não acho que pessoas suficientes realmente entendam a economia dos perp dexes em comparação com os launchpads 1/ dois jogos de soma zero diferentes - os launchpads monetizam o momento de criação da moeda, enquanto os perps têm fluxos contínuos de vida através de taxas de financiamento / taxas / negociações gerais que realizam - enquanto o ato de negociar é de soma zero, o serviço (matching, hedging, taxas de maker/taker) impulsiona serviços contínuos - os perps também escalam linearmente com livros mais profundos e melhores ferramentas, enquanto os launchpads não têm essa elasticidade; uma redução no imposto de lançamento não levará a mais tokens sendo emitidos 2/ motores chave muito diferentes - o *mercado inteiro*, em geral, é um fenômeno de mercado em alta - ou seja, em uma depressão, o volume de negociação se comprime, *todos* ganham menos dinheiro - no entanto, os launchpads estão MUITO ligados a fenômenos de mercado em alta, enquanto as exchanges de perp ainda veem uma receita decente em mercados em baixa anexadas estão as comparações de receita para o mesmo período. você pode ver que as taxas caem bastante em abril (lull), e depois aumentam em junho / julho (aumento no volume) para hyperliquid eu posso ver uma tendência semelhante nos launchpads; no entanto, note que o aumento na receita para os launchpads não ocorreu em junho / julho - isso se resume a algumas coisas diferentes; uma é o tipo de ativo sendo negociado; outra é, como mencionei acima, o evento que gera taxas para cada produto, e mais importante, as condições que necessitam tal evento - os launchpads basicamente necessitam de uma mistura perfeita de risco + nova entrada de capital que não foi queimada devido à duração / risco de rug da classe de ativos de memes + uma demanda real para negociar esses tipos de ativos - enquanto os perps só precisam de *volatilidade* 3/ os ativos em si são muito diferentes - teoricamente, embutir seu próprio AMM nos launchpads tornaria as receitas mais defensivas, NO ENTANTO, é aqui que as diferenças nos ativos se quebram - muitas pessoas gostam de generalizar e cínicamente dizer "tudo é um meme" - o que querem dizer com isso é que tudo é uma espécie de função de risco, e em um ambiente de risco, *tudo sobe* - no entanto, as moedas de launchpad enfrentam um risco maior porque 1) baixa taxa de entrada = milhões são criados = ninguém sabe o que negociar 2) facilmente agrupadas e enganadas, levando a dinheiro saindo permanentemente do ecossistema 3) geralmente são negociações de uma só vez - sem negociação constante, ao contrário do BTC / ETH de qualquer forma, há muito mais a ser discutido, mas se você fizer alguns experimentos mentais, o resultado final é praticamente o mesmo. adicionar um amm a um launchpad significa que você acabará construindo algum tipo de dex completo, no qual você competirá com o fluxo de ordens entre outros roteadores sem a base de volume evergreen do btc/eth; os perp dexes prosperam na volatilidade, enquanto os launchpads prosperam na novidade, mas a volatilidade é o verdadeiro TAM aqui dessa forma, tudo isso para dizer que eu realmente não acredito em "memes" como uma fonte de receita sustentável e é por isso que os launchpads, embora sejam vacas leiteiras durante o mercado em alta, sempre precisarão suportar a inevitável rotatividade do mercado em baixa enquanto os perp dexes experimentarão períodos de baixo volume, mas facilmente limparão 8-9 dígitos diariamente; e assim, na minha opinião, o TAM, do maior para o menor, é: - perp dexes - ferramentas de negociação (photon, axiom) - dexes - launchpads considerando números absolutos, sim, os launchpads podem estar no topo. mas levando em conta retornos ponderados pelo tempo e a sustentabilidade das linhas de negócios, na minha opinião, coisas como Axiom possuem os usuários finais, o que é muito mais lucrativo.