Я не думаю, что достаточно людей действительно понимают экономику perp dex и лаунчпадов. 1/ две разные игры с нулевой суммой - лаунчпады монетизируют момент создания монеты, в то время как перпы имеют постоянные потоки доходов через ставки / сборы / общие сделки, которые они делают. - хотя сам процесс торговли является игрой с нулевой суммой, услуги (сопоставление, хеджирование, сборы мейкера/тейкера) обеспечивают непрерывные услуги. - перпы также масштабируются линейно с более глубокими книгами и лучшими инструментами, в то время как лаунчпады не имеют такой эластичности; сокращение налогов на запуск не приведет к увеличению выпуска токенов. 2/ очень разные ключевые факторы - *весь рынок*, в общем, является феноменом бычьего рынка - т.е. в депрессии объем торговли сжимается, *все* зарабатывают меньше денег. - однако лаунчпады сильно связаны с феноменами бычьего рынка, в то время как перп-биржи все еще видят приличные доходы на медвежьих рынках. Прикреплены сравнения доходов за тот же период. Вы можете увидеть, что сборы значительно снижаются в апреле (пауза), а затем увеличиваются в июне / июле (рост объема) для hyperliquid. Вы можете увидеть аналогичную тенденцию в лаунчпадах; однако обратите внимание, что увеличение доходов для лаунчпадов не произошло в июне / июле. - это сводится к нескольким различным вещам; одно из них - это тип активов, которые торгуются; другое, как я уже упоминал, это событие, которое генерирует сборы для каждого продукта, и, что более важно, условия, которые требуют такого события. - лаунчпады в основном требуют идеального сочетания риска и нового притока капитала, который не был сожжен из-за продолжительности / риска обмана класса активов мемов + фактического спроса на торговлю такими типами активов. - в то время как перпы просто нуждаются в *волатильности*. 3/ сами активы очень разные. - теоретически, внедрение вашего собственного AMM на лаунчпады сделает доходы более защищенными, НО именно здесь различия в активах начинают проявляться. - многие люди любят обобщать и цинично говорить "все - это мем" - что они имеют в виду, так это то, что все является некоторой функцией риска, и в условиях риска *все растет*. - однако монеты лаунчпадов сталкиваются с большим риском, потому что 1) низкий порог входа = миллионы создаются = никто не знает, что торговать. 2) легко объединяются и обманываются, что приводит к постоянному уходу денег из экосистемы. 3) обычно это одноразовые сделки - нет постоянной торговли, в отличие от BTC / ETH. В любом случае, есть еще много чего, что можно обсудить, но если вы проведете некоторые мысленные эксперименты, конечный результат будет практически тем же. Присоединение AMM к лаунчпаду означает, что вы в конечном итоге создадите некий полноценный DEX, в котором будете конкурировать за ордеры с другими маршрутизаторами. Без постоянного объема BTC/ETH; perp dex процветают на волатильности, в то время как лаунчпады процветают на новизне, но волатильность - это реальный TAM здесь. Таким образом, все это говорит о том, что я на самом деле не верю в "мемы" как устойчивый источник дохода, и именно поэтому лаунчпады, хотя и являются денежными коровами для бычьего рынка, всегда будут нуждаться в поддержке неизбежного оборота медвежьего рынка. В то время как perp dex будут испытывать периоды низкого объема, но легко зарабатывать 8-9 цифр ежедневно; и таким образом, на мой взгляд, TAM, от самого большого к самому маленькому, выглядит так: - perp dex - торговые инструменты (фотон, аксиома) - dex - лаунчпады. Если говорить о абсолютных цифрах, то да, лаунчпады могут быть на первом месте. Но учитывая взвешенные по времени доходы и устойчивость бизнес-линий, на мой взгляд, такие вещи, как Axiom, владеют конечными пользователями, что гораздо более прибыльно.