🧵Negociação de Curvas Planas: Volatilidade do $ETH e a Ascensão do 1x2 A superfície de volatilidade do $ETH de julho a setembro de 2025 achatou-se. A volatilidade implícita (IV) é pegajosa — especialmente em torno do prazo de 1W–1M. Mas a relação com a volatilidade realizada (RV) é mista.

1/ Isto cria um regime nuançado onde algumas partes da curva estão a sobrevalorizar os movimentos realizados, enquanto outras os subvalorizam. 2/ Não é uma deslocalização limpa — é uma deslocalização fragmentada. 3/ Ainda assim, abre a porta para estruturas expressivas.

2/ Aqui é onde as coisas ficam ainda mais interessantes: Volatilidade da volatilidade implícita (VoV) — a volatilidade da volatilidade implícita — disparou. Isto não é apenas ruído. É um sinal de risco de reavaliação de opções, desequilíbrio entre oferta e procura, e stress de posicionamento.

3/ O que causa um VoV elevado? Sem vendedores naturais (por exemplo, sem sobreposição de calls) Fluxos de MM de altcoins: Vendendo $ETH gamma (<1m) para cobrir gamma longo de altcoins ➡️ Quando $ETH se move, eles se apressam para cobrir → o spot salta, a volatilidade dispara.

4/ Então, o que você pode fazer como trader neste regime? Com a curva de volatilidade plana, as expectativas vacilando e o VoV alto... Você busca estrutura. Especificamente: o 1x2.

5/ O 1x2 é simples, mas poderoso: Vender 1 Call ATM Comprar 2 Calls OTM (25Δ) Isto dá-lhe: ✅ Convexidade barata ✅ Exposição a surpresas positivas ✅ Eficiência de Theta se o mercado oscilar lateralmente

6/ Em português simples: Você está apostando que o $ETH pode subir bastante... …mas você não está pagando muito por isso. Se o $ETH permanecer na faixa, sua perda de theta é mínima. Se ele disparar, você lucra com convexidade sobre convexidade.

7/ Por que é que isto é tão oportuno agora? A curva está plana → sem prémio de prazo A IV ainda está alta em relação ao RV → os vendedores de opções são recompensados O VoV está alto → o mercado pode reprecificar violentamente Tempestade perfeita para estruturas expressivas e assimétricas.

8/ Estamos num momento raro em que os mercados de opções de criptomoeda estão a precificar confusão. Os 1x2 são uma forma clara de negociar a deslocalização da volatilidade, o skew e a mudança de sentimento num único pacote.

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