Ótimo post. Para complementar isso, dois fatores otimistas que estou observando são:
1. A força pura do BTC a partir do fundo, sem sinais de fadiga até agora. Esse movimento curvo para cima (consolidação ascendente) me lembra o final de outubro/início de novembro de 23.
2. Novos dados sobre a função de reação do Fed, com Powell enviando mensagens a Trump de que fechar acordos comerciais ajuda a abrir caminho para um corte de taxa, já que isso reduziria a incerteza em torno da inflação impulsionada por tarifas.
E então, dois fatores que apoiam o BTC permanecendo na faixa:
1. O reabastecimento do TGA entra em cena quando o BBB é concluído e levanta o teto da dívida, o que seria um peso sobre a liquidez. Fiz uma análise mais profunda sobre isso e postarei a respeito nos próximos dias.
2. Um argumento para a sazonalidade ser mais relevante é que o BTC está sendo impulsionado por grandes compradores, incluindo empresas do tesouro e entidades misteriosas (possivelmente capital do Oriente Médio e da Ásia). É possível que executivos dessas entidades tirem férias no verão e estejam menos engajados durante o pico das férias.
Muitos nativos têm vendido durante a alta, então, se houver uma quebra, haverá uma perseguição significativa.
Permanecer na faixa é o caso central. O fator X para uma quebra para cima a curto prazo é o nível de agressividade e o nível de recursos que essas grandes entidades estão dispostas a trazer para a mesa aqui. Não temos muita visibilidade, então tudo o que podemos fazer é jogar com as probabilidades.
A principal questão que me ocupa aqui em baixo, com o BTC a 107,5, ETH 2420, SOL 143,5, OUTROS 230:
O BTC pode ultrapassar os ATHs?
Dois grandes fatores a favor do caso de alta são o NQ a quebrar ATHs, uma posição longa relativamente leve em todo o mercado (OI do BTC de volta aos níveis de meados dos anos 90, financiamento contido) e o mNAV da MSTR a retrair ligeiramente para cima a partir dos mínimos de 1,65 (atualmente ~1,80).
Os argumentos contra o primeiro incluem o BTC em níveis relativamente semelhantes aos das ações (3-5% abaixo dos ATHs), bem como o cripto a liderar o rali a partir do fundo e efetivamente a antecipar grande parte dos recentes aumentos das ações.
Os ursos estão a olhar para a sazonalidade (o verão historicamente é fraco para os retornos cripto; o cripto ficou atrás das ações no verão passado), a falta de verdadeiros catalisadores a curto prazo fora do One Big Beautiful Bill, e algum desinvestimento local de detentores que o aumentaram devido ao conflito no Médio Oriente como uma proteção contra o caos.
Os argumentos contra isso incluem a sazonalidade a importar menos na era pós-ETF -- a sazonalidade altcoin otimista no Q1 falhou e, até agora, vender em maio/ir embora não está a funcionar. O impacto do OB3 levará tempo a materializar, e dado a desconexão entre o ouro e o BTC após o imediato desfecho do Tariff Tantrum + movimento local em resposta a manchetes, considero menos provável que o BTC tenha sido uma negociação de "porto seguro" especialmente lotada. No entanto, vimos o ETH e o SOL a superar substancialmente o BTC uma vez que a incerteza se dissipou com o anúncio do cessar-fogo na segunda-feira.
Anedoticamente, o consenso entre os especialistas mudou de "chop/rangebound de verão" quando o BTC estava em torno de 103-105 para "talvez tenhamos uma chance nos ATHs, mas sem uma verdadeira quebra" à medida que nos aproximamos de 108. A minha sensação é que o cenário mais otimista aqui é um movimento rápido para perto dos ATHs, tocar em algumas liquidações para uma possível vela acima, antes de recuarmos para a faixa de 95-110.
Por outro lado, a estrutura de mercado do BTC está a começar a reverter e não há uma razão convincente para um impulso substancial além dos ATHs fora do beta das ações. Eu me incluo no campo do chop de verão, mas estou feliz em jogar isso taticamente perto dos limites.
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