Spółki notowane na giełdzie w USA zbierają się, aby "kupić monety", jaki jest efekt drugiej krzywej wzrostu?

Oryginalny autor: Fairy, ChainCatcher

Oryginalny edytor: TB, ChainCatcher

"Kupowanie monet" stało się tanim i szybkim sposobem na podniesienie wartości rynkowej na giełdzie.

Trwa "sezon naśladowczy" amerykańskich akcji, główna działalność spółek giełdowych stała się folią, a aktywa cyfrowe stały się nowym silnikiem wartości rynkowej.

Ale coraz bardziej palące staje się też pytanie: czy rynek rzeczywiście będzie nadal płacił za tę grę w wycenę w imię pożyczania?

Logika wyceny: Jak kupowanie kryptowalut wpływa na wartość przedsiębiorstwa?

"Kupowanie monet" jest jak eksperyment ze zmianą wyceny, w którym emocje, płynność i narracja przeplatają się.

W tradycyjnych ramach wyceny kapitalizacja rynkowa spółki wynika z łącznej wyceny jej podstawowych zmiennych, takich jak rentowność, struktura aktywów i pasywów, potencjał wzrostu i wolne przepływy pieniężne. Jednak w tej rundzie "kupowania monet" firmy wykorzystały rynkową korektę wyceny swoich wycen, posiadając aktywa kryptowalutowe.

Kiedy firmy dodają Bitcoin lub inne główne aktywa kryptograficzne do swoich bilansów, rynek wycenia je za pomocą mnożników premii opartych na elastyczności cenowej aktywów kryptograficznych i oczekiwaniach dotyczących zbywalności. Innymi słowy, wartość rynkowa przedsiębiorstwa wynika nie tylko z tworzenia wartości, ale także z lewarowanego wzmacniania możliwości "wzrostu cen waluty".

Struktura ta stawia jednak "narrację płynnościową" niemal ponad funkcjonowaniem przedsiębiorstwa i alienuje alokację finansową jako główną oś operacji kapitałowej.

Krótkoterminowy impuls, długoterminowy to wciąż znak zapytania

Nie można zaprzeczyć, że wejście w kryptowaluty może stymulować ceny akcji w krótkim okresie. Na przykład Cango, serwis handlu samochodami, ogłosił wejście w wydobycie bitcoinów w listopadzie 2023 roku, wydając 400 milionów dolarów na 50 EH/s zasobów obliczeniowych, a jego cena akcji wzrosła o 280%. Podobnie jest z wieloma spółkami o słabych wynikach biznesowych, a nawet głębokich trudnościach finansowych, które również starają się o rewaloryzację na rynku kapitałowym za pomocą narracji "kup monetę". (Powiązane czytanie: ETH, SOL wersja fali "mikrostrategii": nowy scenariusz hype'u napędzany przez napęd na dwa koła akcji walutowych?) ）

Zebraliśmy dane dotyczące cen akcji kilku spółek notowanych na giełdzie, które osiągnęły "powiązanie waluty i akcji" poprzez zakup kryptowalut:

Sądząc po wynikach rynku, zjawisko "kupowania monet i gwałtownego wzrostu" było wielokrotnie wystawiane. Tak długo, jak koncepcja "aktywów kryptograficznych" jest grana, fundusze krótkoterminowe szybko się napłyną. Jednak po krótkoterminowym wzroście wiele "spółek holdingowych monet" stoi w obliczu korekt cen akcji i trudno jest utrzymać zyski bez ciągłych zakupów monet lub innych pozytywnych wiadomości, które będą nadal stymulować.

Dlatego, choć strategia "buy crypto" może w krótkim okresie stymulować entuzjazm rynku, to wciąż nie ma pewności, czy da się ją przełożyć na długoterminową konkurencyjność i zrównoważony rozwój przedsiębiorstw. Rynkowi trudno jest również naprawdę rozpoznać tych, którzy przyciągnęli uwagę tylko jednym lub dwoma zakupami lub niejasnymi "planami posiadania monet".

Spekulanci zaczynają sprzedawać?

Historia "kupowania monet w celu uzyskania wyceny" nadal fermentuje, ale niektórzy główni gracze wydają się po cichu realizować zyski.

Strategy, autor teorii "nieskończonego wzrostu", redukuje swoje udziały $MSTR w swoich wewnętrznych menedżerach. Według danych SecForm 4.Com, insiderzy strategii weszli w skoncentrowany okres wyprzedaży od czerwca 2023 roku. Tylko w ciągu ostatnich 90 dni dyrektorzy sprzedali akcje o wartości 40 milionów dolarów, czyli 10 razy więcej niż kupili.

Źródło: secform 4.com

Upexi, "Solowa wersja mikrostrategii", również znalazła się ostatnio pod presją, po zebraniu 100 milionów dolarów na utworzenie skarbca Sol. Jednak Upexi spadł wczoraj o 61,2% w ciągu dnia, ponieważ inwestorzy zarejestrowali się na sprzedaż 43,85 mln akcji, co odpowiada całkowitej początkowej liczbie akcji pozostających w obrocie w kwietniu. (Powiązane czytanie: SOL wraca do 150 USD, Upexi to "wersja mikrostrategii Solana", a nieograniczony wzrost wkrótce się rozpocznie?) ）

Z drugiej strony, emitent stablecoinów Circle odnotował wzrost ceny akcji do prawie 300 USD po wejściu na giełdę. Jednak Ark Invest, który przed wejściem na giełdę był silnie wspierany, nadal redukuje swoje udziały. Poinformowano, że Ark Invest sprzedał akcje Circle cztery razy z rzędu, zmniejszając swoje udziały łącznie o ponad 36%.

Kiedy "kupowanie monet" staje się rodzajem opakowania, narzędziem wartości rynkowej, a nawet narracyjną powłoką, która unika tortur fundamentalnych, jest również skazane na to, że nie stanie się "kluczem do rozliczenia" dla wszystkich przedsiębiorstw. Dzisiejszy rynek jest skłonny zapłacić za "alokację finansową", podczas gdy jutrzejszy rynek może powrócić do prawdziwego pytania o wzrost i rentowność.

Zamówienie zakupu na rynku wtórnym nie musi być potwierdzeniem; Bardziej prawdopodobne jest, że jest to krótkoterminowa spekulacyjna rotacja żetonów.

Link do oryginalnego artykułu