Компанії, що котируються на біржі США, збираються, щоб «купити монети», який ефект від другої кривої зростання?

Оригінальний автор: Fairy, ChainCatcher

Оригінальний редактор: TB, ChainCatcher

«Купівля монет» стала дешевим і швидким способом підняття ринкової вартості на фондовому ринку.

«Сезон наслідувань» американських акцій триває, основний бізнес компаній, що котируються на біржі, перетворився на фольгу, а цифрові активи стали новим двигуном ринкової вартості.

Але також дедалі гостріше постає питання: чи справді ринок продовжить платити за цю гру в оцінку в ім'я запозичень?

Логіка оцінки: як купівля криптовалюти впливає на вартість підприємства?

«Купівля монет» схожа на експеримент зі зміною оцінки, де переплітаються емоції, ліквідність і наратив.

У традиційній системі оцінки ринкова капіталізація компанії визначається на основі комбінованого ціноутворення її основних змінних, таких як прибутковість, структура активів і пасивів, потенціал зростання та вільний грошовий потік. Однак у цьому раунді «купівлі монет» компанії скористалися ринковою переоцінкою своїх оцінок, утримуючи криптоактиви.

Коли компанії додають біткойн або інші основні криптоактиви до своїх балансів, ринок оцінює їх за допомогою преміальних мультиплікаторів на основі цінової еластичності криптоактиву та очікувань торгової привабливості. Іншими словами, ринкова вартість компанії виникає не тільки за рахунок створення вартості, але і за рахунок посилення за допомогою позикового плеча можливості «зростання цін на валюту».

Однак така структура майже ставить «наратив ліквідності» вище за роботу підприємства, а фінансовий розподіл як основну вісь функціонування капіталу відчужує.

Короткостроковий буст, довгостроковий – це поки що знак питання

Не можна заперечувати, що набіг на криптовалюту дійсно може стимулювати ціни на акції в короткостроковій перспективі. Наприклад, сервіс торгівлі автомобілями Cango оголосив про вихід на майнінг біткоїнів у листопаді 2023 року, витративши $400 млн на 50 EH/s обчислювальних ресурсів, а ціна його акцій злетіла на 280%. Так само є багато компаній з незадовільними показниками основного бізнесу і навіть глибокими фінансовими труднощами, які також намагаються домагатися переоцінки на ринку капіталу за допомогою наративу «купити монету». (Пов'язане читання: Версія ETH, SOL припливу «мікростратегії»: новий хайповий сценарій, керований двоколісним приводом валютних акцій?) ）

Ми зібрали дані про ціни на акції низки компаній, що котируються на біржі, які досягли «зв'язку між валютою та акціями» завдяки купівлі криптовалют:

Судячи з ринкових показників, феномен «купівля монет і зліт до небес» був поставлений багато разів. Поки грає концепція «криптоактиви», короткострокові кошти швидко вливатимуться вперед. Однак після короткострокового сплеску багато «компаній-власників монет» зіткнулися з корекцією цін на акції, і важко підтримувати зростання без постійних покупок монет або інших позитивних новин, які б продовжували стимулювати.

Тому, хоча стратегія «купити криптовалюту» може стимулювати ентузіазм ринку в короткостроковій перспективі, все ще невідомо, чи зможе вона перетворитися на довгострокову конкурентоспроможність і стійке зростання підприємств. Ринку також складно по-справжньому впізнати тих, хто привернув увагу лише однією-двома покупками або розпливчастими «планами утримання монет».

Спекулянти починають продавати?

Історія про «купівлю монет для підвищення вартості» продовжує бродити, але деякі основні гравці, схоже, спокійно фіксують прибуток.

Strategy, автор цієї теорії «нескінченного зростання», скорочує свої запаси $MSTR у своїх внутрішніх керівників. Згідно з даними SecForm 4.Com, інсайдери Strategy вступили в період концентрованого розпродажу з червня 2023 року. Тільки за останні 90 днів керівники продали акцій на $40 млн, що в 10 разів більше, ніж вони купили, за даними Protos.

Джерело: secform 4.com

Upexi, «версія мікростратегії Sol», також нещодавно опинилася під тиском, після того, як зібрала 100 мільйонів доларів для створення скарбниці Sol. Однак вчора Upexi впала на 61,2% протягом дня, оскільки інвестори зареєструвалися для продажу 43,85 мільйона акцій, що еквівалентно її загальній кількості початкових акцій в обігу в квітні. (Пов'язане читання: SOL повернувся до 150 доларів, Upexi — це «версія мікростратегії Solana», і необмежене зростання ось-ось почнеться?) ）

З іншого боку, емітент стейблкоїнів Circle побачив, що ціна його акцій злетіла майже до 300 доларів після лістингу. Однак Ark Invest, яка отримала сильну підтримку до лістингу, продовжує скорочувати свої активи. Повідомляється, що Ark Invest чотири рази поспіль продавав акції Circle, скоротивши свої активи більш ніж на 36% сукупно.

Коли «купівля монет» стає своєрідною упаковкою, інструментом ринкової вартості і навіть наративною оболонкою, яка дозволяє уникнути тортур фундаментальних показників, вона також приречена не стати «ключем до митного оформлення» для всіх підприємств. Сьогоднішній ринок готовий платити за «фінансовий розподіл», тоді як завтрашній ринок може повернутися до реального питання зростання та прибутковості.

Замовлення на покупку на вторинному ринку не обов'язково є індосаментом; Швидше за все, це короткострокове спекуляційне обертання чіпів.

Посилання на оригінальну статтю