Szansa na wersję alfa jest nadal dostępna, a my od podstaw uporządkujemy logikę inwestycyjną DePIN

Tytuł oryginalny: "IOSG Weekly Brief|DePIN 101 #275"

Oryginalny autor: Jiawei, IOSG Ventures

Źródło: Skala szarości

Grayscale napisał raport badawczy na temat DePIN na początku tego roku, a powyższa tabela pokazuje najlepsze projekty DePIN i ich kapitalizację rynkową. Od początku 2022 roku DePIN i AI są porównywane jako dwa nowe kierunki inwestycji w kryptowaluty. Wydaje się jednak, że w przestrzeni DePIN nie pojawia się ani jeden kultowy projekt. (Helium jest głównym projektem, ale Helium nawet poprzedza koncepcję DePIN; Bittensor, Render i Akash w tabeli, więcej jest klasyfikowanych jako ścieżki AI)

W ten sposób DePIN nie ma wystarczająco mocnego projektu kranu, aby otworzyć sufit tego toru. W ciągu najbliższych 1-3 lat na ścieżce DePIN może pojawić się pewna alfa.

W tym artykule podjęto próbę uporządkowania logiki inwestycyjnej DePIN od podstaw, w tym dlaczego DePIN jest ścieżką inwestycyjną godną naszej uwagi, a także zaproponowano proste ramy analityczne. Ponieważ DePIN jest kompleksową koncepcją, która obejmuje wiele różnych ścieżek podrzędnych, w tym artykule nieco się pomniejszymy, wyjaśniając koncepcję z abstrakcyjnej perspektywy, ale nadal podając kilka konkretnych przykładów.

Dlaczego warto zainwestować w DePIN

DePIN nie jest modnym słowem

Przede wszystkim trzeba jasno powiedzieć, że decentralizacja infrastruktury świata fizycznego nie jest wyszukanym pomysłem, a tym bardziej zwykłą "grą narracyjną", ale może zostać zrealizowana. Rzeczywiście, w DePIN istnieją scenariusze, w których decentralizacja może coś "umożliwić" lub "zoptymalizować" coś.

Oto dwa proste przykłady:

Źródło: IOSG

W sektorze telekomunikacyjnym, na przykład na rynku amerykańskim, tradycyjni operatorzy telekomunikacyjni (tacy jak AT&T, T-Mobile) często muszą inwestować miliardy dolarów w aukcje licencji na częstotliwości i wdrażanie stacji bazowych, a następnie płacić od 200 000 do 500 000 USD za każdą makrostację bazową w promieniu 1-3 kilometrów. W trwającej 22 lata aukcji Federalnej Komisji Łączności (FCC) na pasmo 5G w paśmie 3,45 GHz, AT&T zainwestowało 9 miliardów dolarów, co czyni go najdroższym operatorem. Ten scentralizowany model infrastruktury doprowadził do wysokich cen usług komunikacyjnych.

Helium Mobile przydziela ten wczesny koszt każdemu użytkownikowi poprzez crowdsourcing społecznościowy, a osoby fizyczne muszą tylko kupić urządzenia hotspot za 249 lub 499 USD, aby uzyskać dostęp do sieci, stając się "mikrooperatorem" i kierując społeczność do spontanicznego nawiązywania sieci za pomocą zachęt w postaci tokenów, zmniejszając w ten sposób ogólną inwestycję. Verizon kosztował około 200 000 USD na wdrożenie stacji bazowej makr, podczas gdy Helium był w stanie osiągnąć przybliżony zasięg, wdrażając około 100 urządzeń hotspot przy całkowitym koszcie około 50 000 USD, co stanowi redukcję kosztów o około 75%.

Ponadto w dziedzinie danych AI tradycyjne firmy zajmujące się sztuczną inteligencją muszą płacić do 300 milionów dolarów rocznie opłat za API platformom takim jak Reddit i Twitter, aby uzyskać dane treningowe i indeksować dane za pomocą Bright Data (serwery proxy dla gospodarstw domowych) i Oxylabs (serwery proxy dla centrów danych). Co więcej, w coraz większym stopniu boryka się z coraz większymi ograniczeniami związanymi z prawami autorskimi i ograniczeniami technicznymi, co utrudnia zapewnienie zgodności i różnorodności źródeł danych.

Grass rozwiązuje ten dylemat dzięki rozproszonemu skrobaniu stron internetowych, które pozwala użytkownikom pobierać rozszerzenia przeglądarki w celu udostępniania bezczynnej przepustowości, pomocy w zeskrobywaniu publicznych danych internetowych i zdobywania za to nagród w postaci tokenów. Model ten radykalnie obniża koszty pozyskiwania danych dla firm zajmujących się sztuczną inteligencją, umożliwiając jednocześnie różnorodność danych i dystrybucję geograficzną. Według Grassa, obecnie w sieci uczestniczy 109 755 404 adresów IP ze 190 krajów, co daje średnio 1000 terabajtów danych internetowych dziennie.

Podsumowując, jednym z punktów wyjścia do inwestowania w DePIN jest to, że zdecentralizowana infrastruktura fizyczna ma szansę zrobić lepiej niż tradycyjna infrastruktura fizyczna, a nawet zrobić rzeczy, których tradycyjne metody nie są w stanie zrobić.

Służy jako miejsce spotkań dla branży infrastrukturalnej i konsumenckiej

Jako dwie główne linie inwestycji w kryptowaluty, Infra i Consumer borykają się z pewnymi problemami.

Projekty infrastrukturalne mają zasadniczo dwie cechy: po pierwsze, atrybuty techniczne są bardzo silne, takie jak ZK, FHE, MPC i inne technologie, mają wysoki próg, a także istnieje pewna rozbieżność w postrzeganiu przez rynek. Po drugie, oprócz znanych Layer1/2, mostów cross-chain, stakingu i innych projektów, które mogą bezpośrednio dotrzeć do użytkowników końcowych, większość Infra jest w rzeczywistości toB. Narzędzia programistyczne, warstwy dostępności danych, wyrocznie, koprocesory i tak dalej są stosunkowo daleko od użytkownika.

Te dwa punkty utrudniają projektowi Infra promowanie udziału użytkowników w myśleniu, a rozprzestrzenianie się jest słabe. Chociaż premium Infra ma pewną ilość PMF i przychodów oraz jest w stanie samodzielnie przejść przez cykl, w warunkach rynkowych, w których uwaga jest rzadka, brak mindshare utrudnia dokonywanie post-listingów.

Z drugiej strony, konsumenci są dobrzy w bezpośrednim zwróceniu się do użytkowników końcowych, co ma naturalną przewagę w przechwytywaniu mindshare. Ale nowe koncepcje mogą być łatwo sfalsyfikowane przez rynek, a nawet mogą spaść po gorącej zmianie. Takie projekty mają tendencję do wpadania w cykl od napędzanych narracją, przez krótkoterminowe wybuchy, aż po spadki falsyfikacji, z krótkimi cyklami życia. Przykładami są friend.tech i Farcaster, żeby wymienić tylko kilka.

Wzrost, mindshare i listing to kwestie, które były dużo dyskutowane w tym cyklu. Ogólnie rzecz biorąc, DePIN może lepiej rozwiązać dylemat połączenia powyższych dwóch punktów i znaleźć równowagę.

DePIN jest budowany na rzeczywistych potrzebach świata fizycznego, takich jak energia, sieci bezprzewodowe itp., a wysokiej jakości projekty DePIN mają solidny PMF i przychody, które nie są łatwe do sfałszowania i zrozumienia przez rynek. Na przykład nieograniczony plan danych Helium za 30 USD miesięcznie jest oczywiście tańszy niż plany oferowane przez tradycyjnych operatorów. DePIN ma również potrzebę korzystania ze strony użytkownika, która może przechwytywać mindshare. Na przykład użytkownicy mogą pobrać wtyczkę do przeglądarki Grass, aby zapewnić własną bezczynną przepustowość, a Grass osiągnął 2,5 miliona użytkowników na punktach końcowych, z których wielu to użytkownicy niebędący natywnymi użytkownikami kryptowalut. To samo dotyczy innych ścieżek, takich jak eSIM, Wi-Fi, dane w samochodzie i tak dalej, które są bardzo blisko użytkownika.

Ramy inwestycyjne DePIN

Źródło: Messari, IOSG

kierunek

Intuicyjnie rzecz biorąc, 5G i sieci bezprzewodowe to duże rynki, a dane w pojazdach i dane pogodowe to małe rynki. Od strony popytu, niezależnie od tego, czy jest to sztywny popyt (5G), czy silny popyt. Co więcej, ponieważ udział 5G w tradycyjnym rynku jest bardzo duży, nawet jeśli DePIN może przechwycić niewielką jego część, pojemność rynku jest dość znaczna w porównaniu z wielkością kryptowalut.

Produktów

Zgodnie z raportem w skali szarości, model DePIN jest szczególnie odpowiedni dla branż o wysokich wymaganiach kapitałowych, wysokich barierach wejścia, oczywistych wzorcach monopolistycznych i niedostatecznym wykorzystaniu zasobów. Odpowiedź na pytanie o PMF zależy zasadniczo od dwóch rzeczy.

Źródło: Hivemapper

Po stronie podaży, czy DePIN robi to, czego nie można było zrobić w pierwszej kolejności, czy też ma znaczącą przewagę nad oryginalnym rozwiązaniem (koszt, wydajność itp.). Na przykład na ścieżce zbierania map, na której znajduje się Hivemapper, występują co najmniej trzy główne problemy z tradycyjnym kolekcjonowaniem map:

· Tradycyjnie, poleganie na wyspecjalizowanych flotach i ręcznych adnotacjach było kosztowne i słabo skalowalne

· Google Street View ma długi cykl aktualizacji i słaby zasięg w odległych obszarach

· Scentralizowani dostawcy usług mapowych mają monopol na ustalanie cen danych

Z drugiej strony Hivemapper sprzedaje kamery samochodowe, które pozwalają użytkownikom zbierać dane i wykorzystują crowdsourcing, aby przekształcić zbieranie danych w coś, co użytkownicy robią podczas codziennej jazdy. Prowadź użytkowników przez zachęty tokenowe i ustalaj priorytety zasobów w obszarach o dużym zapotrzebowaniu. Po stronie popytu produkty dostarczane przez DePIN muszą mieć realny popyt rynkowy, a najlepiej mieć silną gotowość do zapłaty. W tym samym przykładzie Hivemapper może sprzedawać dane map firmom, takim jak autonomiczna jazda, logistyka, ubezpieczenia i gminy, a kluczowe potrzeby są weryfikowane. Jeśli chodzi o sprzęt, Multicoin otwiera swój artykuł z 2023 roku, Exploring The Design Space Of DePIN Networks, na temat sprzętu. Autor chciałby w tym miejscu dodać kilka punktów.

Oś czasu dla sprzętu można podsumować jako "Produkcja-Sprzedaż-Dystrybucja-Konserwacja".

· Produkcja: Czy zespół projektowy samodzielnie projektuje i produkuje sprzęt, czy korzysta z istniejącego sprzętu? Na przykład Helium oferuje oba typy własnych hotspotów i może integrować się z istniejącymi sieciami Wi-Fi. Lub jest to projekt DePIN do obliczeń i pamięci masowej, który może bezpośrednio korzystać z istniejących kart graficznych i dysków twardych itp.

· Sprzedaż: Cena sprzedaży jest wyraźnie oznaczona, co oznacza, że użytkownicy będą obliczać cykl zwrotu na podstawie potencjalnych przychodów. Domowy mobilny hotspot Helium kosztuje 249 USD, a samochodowy kolektor danych DIMO kosztuje 1,331 USD.

· Dystrybucja: Jak dystrybuować? Dystrybucja wiąże się z wieloma niewiadomymi: terminowość logistyki, koszty transportu i czas realizacji przedsprzedaży, by wymienić tylko kilka. W przypadku projektów ukierunkowanych na skalę globalną niewłaściwa dystrybucja projektów i narzędzi może znacznie spowolnić harmonogram projektu.

· Konserwacja: Co użytkownicy muszą zrobić, aby konserwować sprzęt? Niektóre sprzęty mogą być zdeprecjonowane lub zużyte. Najprostszym przykładem konserwacji jest Grass, gdzie użytkownicy muszą tylko pobrać rozszerzenie przeglądarki i nie prosić o żadne dodatkowe działania; A może jest to hotspot dla Helium, który wystarczy zainstalować i działać w sposób ciągły. Może to być bardziej skomplikowane, jeśli chodzi o energię słoneczną i tak dalej.

Łącząc powyższe punkty, najprostszym modelem jest model Grassa - bezpośrednio wykorzystujący istniejącą przepustowość sieci, brak produkcji i dystrybucji, brak barier wejścia dla użytkowników i brak wymaganej sprzedaży, co pomaga szybko skalować sieć na wczesnym etapie projektu. Trzeba przyznać, że projekty w każdym kierunku mają różne potrzeby sprzętowe. Ale w sprzęcie chodzi o tarcia związane z początkową adopcją. Na wczesnych etapach projektu, im mniej tarć, tym lepiej, a w miarę dojrzewania projektu pewne tarcia mogą prowadzić do retencji i pewnego stopnia wiązania. W przypadku zespołów start-upowych konieczne jest kontrolowanie wyboru ścieżki i inwestowania zasobów w sprzęt, i to stopniowo, a nie z dnia na dzień.

Wyobraźmy sobie, że jeśli nie jest łatwo przejść od "produkcji, sprzedaży, dystrybucji i utrzymania", to dlaczego użytkownicy mieliby uczestniczyć, jeśli nie ma bardzo silnej i deterministycznej zachęty?

Ekonomia tokenów

Projekt mechanizmu tokenów jest jednym z najtrudniejszych aspektów projektu DePIN. W przeciwieństwie do projektów w innych sferach, DePIN musi zachęcać różnych uczestników sieci na wczesnym etapie, więc token musi zostać uruchomiony na bardzo wczesnym etapie projektu. Ten temat nadaje się na nowy artykuł w celu przeprowadzenia kilku studiów przypadków, a ten artykuł nie zostanie rozszerzony.

zespół

W stosunku do zespołu założyciel potrzebuje co najmniej jednego z następujących środowisk: po pierwsze, pracował w tradycyjnych firmach w tej dziedzinie i ma bogate doświadczenie oraz jest odpowiedzialny za praktyczne kwestie wdrożeniowe, takie jak technologia i produkty, a po drugie, jest krypto-native, rozumie ekonomię tokenów i budowanie społeczności oraz rozróżnia podobieństwa i różnice między preferencjami i modelami mentalnymi użytkowników kryptowalut i osób niebędących użytkownikami kryptowalut.

inny

Kwestie regulacyjne, takie jak gromadzenie zdjęć drogowych i danych na terenie kraju, są oczywiście bardzo wrażliwe.

Krótkie podsumowanie

Kryptowaluty tak naprawdę nie "przerwały koła" w tym cyklu i wydaje się, że wciąż jesteśmy daleko od adopcji przez użytkowników spoza kręgu. Krótkoterminowe zachęty oferowane przez niektóre aplikacje kryptowalutowe są powodem, dla którego użytkownicy z nich korzystają, ale nie mogą one trwać wiecznie. Korzyści ekonomiczne płynące z DePIN od dołu mają potencjał, aby zastąpić tradycyjną infrastrukturę po stronie użytkownika, zapewniając w ten sposób zrównoważony rozwój aplikacji i masową adopcję.

Źródło: Hel

Chociaż połączenie DePIN z rzeczywistością sprawia, że cykl rozwoju jest długi, już teraz widzimy pewne światło w ewolucji Helium Mobile: Helium Mobile nawiązał współpracę z T-Mobile, aby płynnie przełączać urządzenia użytkowników do ogólnokrajowej sieci 5G T-Mobile, na przykład, gdy użytkownicy opuszczą obszar hotspotu społeczności Helium, automatycznie połączą się ze stacją bazową T-Mobile, aby uniknąć przerw w sygnale. Na początku tego roku Helium ogłosiło partnerstwo z globalnym gigantem telekomunikacyjnym Telefónica, aby rozpocząć ekspansję w Ameryce Południowej od wdrożenia hotspotów Helium Mobile 5G w Mexico City i Oaxaca. Meksykańska spółka zależna Telefóniki, Movistar, ma około 2,3 miliona abonentów, a partnerstwo łączy tych abonentów bezpośrednio z siecią 5G firmy Helium.

Oprócz powyższej dyskusji uważamy również, że DePIN ma dwie unikalne zalety:

1. W porównaniu z tradycyjnymi monopolistami, DePIN ma bardziej elastyczne metody i środki wdrażania oraz może dostosować zachęty w ekosystemie za pomocą modelu tokenów. Na przykład tradycyjna branża telekomunikacyjna jest zwykle zdominowana przez kilku gigantów i brakuje jej motywacji do innowacji. Na przykład na obszarach wiejskich tradycyjni operatorzy nie mają zachęt do wdrażania działalności ze względu na ich rozproszenie ludności oraz niski i czasochłonny zwrot z inwestycji. A przy odpowiednim projekcie tokenomiki sieć może być zachęcana do wdrażania w miejscach, w których brakuje hotspotów. To samo tyczy się Hivermappera, który ustawia wyższe zachęty tam, gdzie zasoby mapy są ograniczone.

2. DePIN ma możliwość przyniesienia pozytywnych efektów zewnętrznych. Od zakupu przez firmę zajmującą się sztuczną inteligencją danych internetowych gromadzonych przez Grass, zakupu przez firmę zajmującą się autonomiczną jazdą danych map na poziomie ulicy Hivemapper oraz taniego planu transmisji danych Helium Mobile, DePIN może faktycznie wyjść poza sferę kryptowalut, aby wnieść wartość do prawdziwego życia i innych branż oraz zasilić cały ekosystem poprzez gospodarkę tokenów. Innymi słowy, tokeny DePIN są wspierane przez rzeczywistą wartość, a nie model Ponzi.

Oczywiście DePIN stoi również w obliczu wielu niewiadomych: na przykład niepewności co do cyklu czasowego ze względu na działający sprzęt, ryzyko regulacyjne, ryzyko związane z należytą starannością i tak dalej. Podsumowując, DePIN to ścieżka, na której skupimy się w 2025 roku, a w przyszłości będziemy prowadzić więcej badań związanych z DePIN.

Link do oryginalnego artykułu