Alpha-mahdollisuus on edelleen olemassa, ja selvitämme DePINin sijoituslogiikan tyhjästä

Alkuperäinen nimi: "IOSG Weekly Brief|DePIN 101 #275"

Alkuperäinen kirjoittaja: Jiawei, IOSG Ventures

Lähde: Harmaasävy

Grayscale kirjoitti tutkimusraportin DePINistä aiemmin tänä vuonna, ja yllä olevassa taulukossa näkyvät suosituimmat DePIN-projektit ja niiden markkina-arvo. Vuoden 2022 alusta lähtien DePINiä ja tekoälyä on verrattu kahtena uutena kryptosijoittamisen suuntana. DePIN-tilassa ei kuitenkaan näytä olevan yhtään ikonista projektia. (Helium on pääprojekti, mutta Helium on jopa ennen DePIN-konseptia; Bittensor, Render ja Akash taulukossa, lisää luokitellaan tekoälykappaleiksi)

Tällä tavalla DePINillä ei ole tarpeeksi vahvaa hanaprojektia tämän radan katon avaamiseksi. DePIN-radalla saattaa olla alfaa seuraavien 1-3 vuoden aikana.

Tämä artikkeli yrittää selvittää DePIN:n sijoituslogiikan tyhjästä, mukaan lukien miksi DePIN on huomiomme arvoinen sijoituspolku, ja ehdottaa yksinkertaista analyyttistä kehystä. Koska DePIN on kattava käsite, joka kattaa monia erilaisia alaraitoja, tämä artikkeli zoomaa hieman ja selittää käsitteen abstraktista näkökulmasta, mutta antaa silti konkreettisia esimerkkejä.

Miksi välittää DePIN-sijoittamisesta

DePIN ei ole muotisana

Ensinnäkin on tehtävä selväksi, että fyysisen maailman infrastruktuurin hajauttaminen ei ole hieno idea, saati yksinkertainen "kerronnallinen leikki", vaan se voidaan toteuttaa. DePIN:ssä on todellakin skenaarioita, joissa hajauttaminen voi "mahdollistaa" jotain tai "optimoida" jotain.

Tässä on kaksi yksinkertaista esimerkkiä:

Lähde: IOSG

Esimerkiksi televiestintäalalla Yhdysvaltain markkinoilla perinteisten teleoperaattoreiden (kuten AT&T, T-Mobile) on usein investoitava miljardeja dollareita taajuuslisenssihuutokauppoihin ja tukiasemien käyttöönottoon ja maksettava sitten 200 000–500 000 dollaria jokaisesta 1–3 kilometrin säteellä olevasta makrotukiasemasta. Federal Communications Commissionin (FCC) 22-vuotisessa huutokaupassa 5G-taajuuksista 3,45 GHz:n taajuudella AT&T investoi 9 miljardia dollaria, mikä teki siitä kalleimman operaattorin. Tämä keskitetty infrastruktuurimalli on johtanut viestintäpalvelujen korkeisiin hintoihin.

Helium Mobile jakaa nämä varhaiset kustannukset jokaiselle käyttäjälle yhteisön joukkoistamisen kautta, ja yksilöiden tarvitsee ostaa vain 249 tai 499 dollaria hotspot-laitteita päästäkseen verkkoon, jolloin hänestä tulee "mikro-operaattori" ja se saa yhteisön verkostoitumaan spontaanisti token-kannustimien avulla, mikä vähentää kokonaisinvestointia. Verizon maksoi noin 200 000 dollaria makrotukiaseman käyttöönotosta, kun taas Helium pystyi saavuttamaan likimääräisen kattavuuden ottamalla käyttöön noin 100 hotspot-laitetta noin 50 000 dollarin kokonaiskustannuksilla, mikä tarkoittaa noin 75 prosentin kustannussäästöä.

Lisäksi tekoälydatan alalla perinteisten tekoälyyritysten on maksettava jopa 300 miljoonaa dollaria vuodessa API-maksuja alustoille, kuten Reddit ja Twitter, saadakseen koulutustietoja ja indeksoidakseen tietoja Bright Datan (asuinvälityspalvelimet) ja Oxylabsin (datakeskusvälityspalvelimet) avulla. Sen lisäksi siihen kohdistuu yhä enemmän tekijänoikeuksia ja teknisiä rajoituksia, mikä vaikeuttaa tietolähteiden vaatimustenmukaisuuden ja monimuotoisuuden varmistamista.

Grass ratkaisee tämän dilemman hajautetulla web-kaavinnalla, jonka avulla käyttäjät voivat ladata selainlaajennuksia jakaakseen käyttämätöntä kaistanleveyttä, auttaakseen kaapimaan julkisia verkkotietoja ja ansaitakseen siitä token-palkintoja. Tämä malli vähentää dramaattisesti tekoälyyritysten tiedonkeruukustannuksia ja mahdollistaa samalla datan monimuotoisuuden ja maantieteellisen jakautumisen. Grassin mukaan verkkoon osallistuu tällä hetkellä 109 755 404 IP-osoitetta 190 maasta, mikä tuottaa keskimäärin 1 000 teratavua Internet-dataa päivässä.

Yhteenvetona voidaan todeta, että yksi DePIN-sijoittamisen lähtökohdista on se, että hajautetulla fyysisellä infrastruktuurilla on mahdollisuus toimia paremmin kuin perinteisellä fyysisellä infrastruktuurilla tai jopa tehdä asioita, joihin perinteiset menetelmät eivät pysty.

Toimii infran ja kuluttajan kohtaamispaikkana

Kryptosijoittamisen kahtena päälinjana Infra ja Consumer kohtaavat kummallakin joitain ongelmia.

Infrahankkeilla on yleensä kaksi ominaisuutta: toinen on se, että tekniset ominaisuudet ovat erittäin vahvoja, kuten ZK, FHE, MPC ja muilla teknologioilla on korkea kynnys, ja markkinakäsityksessä on tietty ero. Toiseksi, tutun Layer1/2:n, ketjujen välisen sillan, panostuksen ja muiden projektien lisäksi, jotka voivat tavoittaa suoraan loppukäyttäjät, suurin osa infrasta on itse asiassa toB. Kehittäjätyökalut, tietojen saatavuuskerrokset, oraakkelit, apuprosessorit ja niin edelleen ovat suhteellisen kaukana käyttäjästä.

Nämä kaksi seikkaa vaikeuttavat Infra-hankkeen käyttäjien mielenjaon edistämistä, ja leviäminen on heikkoa. Vaikka premium-infralla on tietty määrä PMF:ää ja liikevaihtoa, ja se pystyy selviytymään syklin omavaraisesti, markkinaolosuhteissa, joissa huomiota on vähän, mindsharen puute vaikeuttaa listautumisen jälkeistä tekemistä.

Toisaalta kuluttajat ovat hyviä kohtaamaan suoraan loppukäyttäjät, millä on luonnollinen etu mindsharen vangitsemisessa. Mutta markkinat voivat helposti väärentää uusia konsepteja, ja ne voivat jopa romahtaa kuuman vaihdon jälkeen. Tällaisilla projekteilla on taipumus kuulua kierteeseen narratiivivetoisista lyhytaikaisiin purkauksiin ja väärentämisen vähenemiseen, joilla on lyhyt elinkaari. Esimerkkejä ovat friend.tech ja Farcaster muutamia mainitakseni.

Kasvu, mielenjako ja listautuminen ovat kaikki asioita, joista on keskusteltu paljon tässä syklissä. Kaiken kaikkiaan DePIN voi paremmin ratkaista edellä mainittujen kahden kohdan yhdistämisen dilemman ja löytää tasapainon.

DePIN on rakennettu fyysisen maailman todellisiin tarpeisiin, kuten energiaan, langattomiin verkkoihin jne., ja korkealaatuisilla DePIN-projekteilla on vankka PMF ja tulot, joita ei ole helppo väärentää ja jotka markkinat ymmärtävät helposti. Esimerkiksi Heliumin 30 dollarin kuukausittainen rajoittamaton datapaketti on selvästi halvempi kuin perinteisten operaattoreiden tarjoamat suunnitelmat. DePIN:llä on myös tarve käyttää käyttäjäpuolta, joka voi kaapata mielenjaon. Käyttäjät voivat esimerkiksi ladata Grassin selainlaajennuksen lisätäkseen omaa käyttämätöntä kaistanleveyttään, ja Grass on saavuttanut 2,5 miljoonaa käyttäjää päätepisteissä, joista monet ovat ei-kryptonatiivikäyttäjiä. Sama koskee muita kappaleita, kuten eSIM, WiFi, auton sisäinen data ja niin edelleen, jotka ovat hyvin lähellä käyttäjää.

DePIN-sijoituskehys

Lähde: Messari, IOSG

suunta

Intuitiivisesti 5G ja langattomat verkot ovat suuria markkinoita, ja ajoneuvojen sisäiset tiedot ja säätiedot ovat pieniä markkinoita. Kysyntäpuolelta, olipa kyse sitten jäykästä kysynnästä (5G) tai vahvasta kysynnästä. Lisäksi, koska 5G:n osuus perinteisillä markkinoilla on erittäin suuri, vaikka DePIN pystyisi kaappaamaan pienen osan siitä, markkinakapasiteetti on melko huomattava krypton koon alapuolella.

Tuotteet

Harmaasävyraportin mukaan DePIN-malli soveltuu erityisen hyvin toimialoille, joilla on korkeat pääomavaatimukset, korkeat markkinoille pääsyn esteet, ilmeiset monopolimallit ja resurssien vajaakäyttö. PMF-kysymykseen vastaaminen riippuu olennaisesti kahdesta asiasta.

Lähde: Hivemapper

Tarjontapuolella, tekeekö DePIN sen, mitä sitä ei alun perin voitu tehdä, vai onko sillä merkittävä etu alkuperäiseen ratkaisuun verrattuna (kustannukset, tehokkuus jne.). Esimerkiksi karttakokoelmassa, jossa Hivemapper sijaitsee, on ainakin kolme suurta ongelmaa perinteisessä karttakokoelmassa:

· Perinteisesti erikoistuneisiin kalustoihin ja manuaalisiin merkintöihin luottaminen on ollut kallista ja huonosti skaalautuvaa

· Google Street View'lla on pitkä päivityssykli ja alhainen kattavuus syrjäisillä alueilla

· Keskitetyillä karttapalveluntarjoajilla on monopoli datan hinnoitteluvoimaan

Hivemapper puolestaan myy kojelautakameroita, joiden avulla käyttäjät voivat kerätä tietoja, ja käyttää joukkoistamista muuttaakseen tiedonkeruun joksikin, jota käyttäjät tekevät päivittäisessä ajossaan. Ohjaa käyttäjiä token-kannustimien kautta ja priorisoi resursseja korkean kysynnän alueille. Kysyntäpuolella DePINin tarjoamilla tuotteilla on oltava todellista markkinakysyntää, ja on parasta, että maksuhalukkuus on vahva. Samassa esimerkissä Hivemapper voi myydä karttatietoja yrityksille, kuten autonomiselle ajamiselle, logistiikalle, vakuutusyhtiöille ja kunnille, ja keskeiset tarpeet tarkistetaan. Mitä tulee laitteistoon, Multicoin avaa vuoden 2023 artikkelinsa Exploring The Design Space Of DePIN Networks, joka käsittelee laitteistoa. Kirjoittaja haluaa lisätä tähän muutaman seikan.

Laitteiston aikajana voidaan tiivistää seuraavasti: "Valmistus-myynti-jakelu-huolto".

· Valmistus: Suunnitteleeko ja valmistaako projektitiimi laitteiston itse vai käyttääkö olemassa olevaa laitteistoa? Esimerkiksi Helium tarjoaa molempia omisteisia hotspotteja ja voidaan integroida olemassa oleviin WiFi-verkkoihin. Tai se on tietojenkäsittelyn ja tallennuksen DePIN-projekti, joka voi käyttää suoraan olemassa olevia näytönohjaimia ja kiintolevyjä jne.

· Myynti: Myynnin hinta on merkitty selkeästi, mikä tarkoittaa, että käyttäjät laskevat takaisinmaksusyklin mahdollisten tulojen perusteella. Heliumin kodin mobiilihotspot maksaa 249 dollaria ja DIMOn ajoneuvon tiedonkeruulaite 1 331 dollaria.

· Jakelu: Miten jakaa? Jakeluun liittyy monia epävarmuustekijöitä: logistiikan oikea-aikaisuus, kuljetuskustannukset ja toimitusajat ennakkomyynnistä, muutamia mainitakseni. Globaaliin mittakaavaan tähtäävissä projekteissa suunnitelmien ja työkalujen epäasianmukainen jakelu voi hidastaa projektin aikataulua merkittävästi.

· Huolto: Mitä käyttäjien on tehtävä laitteiston ylläpitämiseksi? Jotkut laitteet voivat olla vanhentuneita tai kuluneita. Yksinkertaisin esimerkki ylläpidosta on Grass, jossa käyttäjien tarvitsee vain ladata selainlaajennus eikä pyytää lisätoimia; Tai ehkä se on Heliumin hotspot, joka on vain asennettava ja käytettävä jatkuvasti. Se voi olla monimutkaisempaa, kun on kyse aurinkoenergiasta ja niin edelleen.

Yhdistämällä edellä mainitut kohdat yksinkertaisin malli on Grassin malli - käyttämällä suoraan olemassa olevaa verkon kaistanleveyttä, ei valmistusta ja jakelua, ei esteitä käyttäjien markkinoille pääsylle eikä myyntiä, mikä auttaa skaalaamaan verkkoa nopeasti projektin varhaisessa vaiheessa. Myönnettäköön, että kummankin suunnan projekteilla on erilaiset laitteistotarpeet. Mutta laitteistossa on kyse alkuperäisen käyttöönoton kitkasta. Projektin alkuvaiheessa mitä vähemmän kitkaa, sitä parempi, ja projektin kypsyessä jonkin verran kitkaa voi johtaa retentioon ja tietynasteiseen sitoutumiseen. Startup-tiimeille on tarpeen hallita polun valintaa ja resurssien sijoittamista laitteistoon, ja vähitellen eikä yhdessä yössä.

Kuvittele, jos ei ole helppoa siirtyä "valmistus-myynti-jakelu-ylläpito", niin miksi käyttäjien pitäisi osallistua, ellei ole olemassa erittäin vahvaa ja determinististä kannustinta?

Token-talous

Token-mekanismin suunnittelu on yksi DePIN-projektin haastavimmista osa-alueista. Toisin kuin muiden alojen projekteissa, DePINin on kannustettava verkon eri osallistujia varhaisessa vaiheessa, joten token on lanseerattava projektin hyvin varhaisessa vaiheessa. Tämä aihe sopii uuteen artikkeliin tapaustutkimusten tekemiseen, eikä tätä artikkelia laajenneta.

joukkue

Tiimisuhteessa perustaja tarvitsee vähintään yhden seuraavista taustoista: ensinnäkin hän on työskennellyt alan perinteisissä yrityksissä ja hänellä on runsaasti kokemusta, ja vastaa käytännön toteutusasioista, kuten teknologiasta ja tuotteista, ja toiseksi hän on kryptonatiivi, ymmärtää token-taloutta ja yhteisön rakentamista sekä erottaa kryptokäyttäjien ja ei-kryptokäyttäjien mieltymysten ja henkisten mallien yhtäläisyydet ja erot.

toinen

Sääntelykysymykset, kuten tiekuvien ja -tietojen kerääminen maan sisällä, ovat luonnollisesti erittäin arkaluonteisia.

Lyhyt yhteenveto

Krypto ei ole oikeastaan "rikkonut ympyrää" tässä syklissä, ja näyttää siltä, että ympyrän ulkopuoliset käyttäjät eivät ole vielä kaukana siitä, että ympyrän ulkopuoliset käyttäjät omaksuisivat meidät. Joidenkin kryptosovellusten tarjoamat lyhyen aikavälin kannustimet ovat syy siihen, miksi käyttäjät käyttävät niitä, mutta ne eivät voi kestää. DePIN:n alimmasta kerroksesta saatavat taloudelliset hyödyt voivat korvata perinteisen infrastruktuurin käyttäjäpuolella ja saavuttaa siten sovellusten kestävyyden ja massakäyttöönoton.

Lähde: Helium

Vaikka DePIN:n ja todellisuuden yhdistelmä tekee kehityssyklistä pitkän, näemme jo valoa Helium Mobilen kehityksessä: Helium Mobile on tehnyt yhteistyötä T-Mobilen kanssa vaihtaakseen käyttäjälaitteet saumattomasti T-Mobilen valtakunnalliseen 5G-verkkoon, esimerkiksi kun käyttäjät poistuvat Helium-yhteisön hotspot-alueelta, he muodostavat automaattisesti yhteyden T-Mobilen tukiasemaan signaalikatkosten välttämiseksi. Aiemmin tänä vuonna Helium ilmoitti kumppanuudesta maailmanlaajuisen televiestintäjätti Telefónican kanssa aloittaakseen laajentumisensa Etelä-Amerikassa ottamalla käyttöön Helium Mobile 5G -hotspotit Mexico Cityssä ja Oaxacassa. Telefónican meksikolaisella tytäryhtiöllä Movistarilla on noin 2,3 miljoonaa tilaajaa, ja kumppanuus yhdistää nämä tilaajat suoraan Heliumin 5G-verkkoon.

Yllä olevan keskustelun lisäksi uskomme myös, että DePIN:llä on kaksi ainutlaatuista etua:

1. Perinteisiin monopoliyrityksiin verrattuna DePIN:llä on joustavammat käyttöönottomenetelmät ja -keinot, ja se voi yhdenmukaistaa kannustimia ekosysteemin sisällä token-mallin avulla. Esimerkiksi perinteistä televiestintäalaa hallitsee yleensä muutama jättiläinen, eikä siltä ole motivaatiota innovoida. Esimerkiksi maaseutualueilla perinteisillä toimijoilla ei ole kannustimia toimintaan, koska niiden väestö on hajallaan ja sijoitetun pääoman tuotto on alhainen ja aikaa vievä. Ja asianmukaisella tokenomiikan suunnittelulla verkkoa voidaan kannustaa ottamaan käyttöön paikoissa, joissa hotspotteja on vähän. Sama pätee Hivermapperiin, joka asettaa korkeampia kannustimia siellä, missä karttaresurssit ovat niukkoja.

2. DePIN:llä on mahdollisuus tuoda positiivisia ulkoisvaikutuksia. Tekoälyyrityksen Grassin keräämän Internet-datan ostamisesta, itseohjautuvan yrityksen Hivemapperin katutason karttatietojen ostamisesta ja Helium Mobilen edullisesta datasuunnitelmasta DePIN voi itse asiassa mennä krypton ulkopuolelle tuodakseen arvoa tosielämään ja muille toimialoille ja tarjotakseen palautetta koko ekosysteemille token-talouden kautta. Toisin sanoen DePIN-tokenien taustalla on todellinen arvo, ei Ponzi-malli.

DePINiin liittyy tietysti myös paljon epävarmuustekijöitä: esimerkiksi käyttölaitteistosta johtuva epävarmuus aikasyklissä, sääntelyriskit, due diligence -riskit ja niin edelleen. Yhteenvetona voidaan todeta, että DePIN on rata, johon keskitymme vuonna 2025, ja tulemme tuottamaan lisää DePIN-aiheista tutkimusta tulevaisuudessa.

Linkki alkuperäiseen artikkeliin