大魔的财富之路
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大魔社区创始人，绿洲大学联合创始人，okx2024年交易大赛华语第二。
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#美股与金银同步大跌，避险资金流向分化 Cette phase voit une baisse simultanée des actions américaines, de l'or et de l'argent, rompant avec la logique traditionnelle de couverture refuge. Le cœur du phénomène réside dans la hausse des taux réels combinée à un désendettement inter-marchés. Le marché revalorise les attentes d'une Fed plus hawkish, les rendements des bons du Trésor américain augmentent, ce qui élève le coût de détention des actifs sans rendement comme l'or et l'argent ; parallèlement, de nombreux portefeuilles multi-actifs et comptes à effet de levier subissent des pertes latentes, les contraignant à vendre de l'or et de l'argent pour libérer des marges et reconstituer leurs positions, provoquant une chute conjointe des actifs risqués et des métaux précieux.
Les capitaux refuge ne disparaissent pas, ils se fragmentent : ils ne se ruent plus vers l'or, mais se dirigent vers le cash en dollars et les bons du Trésor à court terme, qui sont actuellement les actifs refuges les plus solides. L'argent, qui possède une composante industrielle, subit souvent des fluctuations plus violentes que l'or en période de crise de liquidité, amplifiant ses baisses.
L'essence de cette tendance est que la pression sur la liquidité l'emporte sur la demande refuge géopolitique. À court terme, si les rendements des bons du Trésor continuent de monter, la pression sur l'or et l'argent sera difficile à inverser ; seule une détente des anticipations de hausse des taux et un retournement des rendements permettront à l'or de retrouver sa valeur de couverture.
À surveiller de près : les taux réels des bons du Trésor et l'indice du dollar. Tant que les taux restent élevés, le risque de chute simultanée persiste, maintenant la volatilité des principaux actifs à un niveau élevé. $BTC $ETH $ZEC
#BTC continue de subir des pressions, divergence entre les flux de capitaux et la tendance du marché BTC est actuellement en phase de consolidation baissière, avec une divergence évidente entre le marché et les flux de capitaux. Une partie des institutions long terme et des baleines accumulent continuellement à bas niveau, les ETF au comptant enregistrent parfois des entrées périodiques ; mais les capitaux spéculatifs à court terme continuent de fuir, les positions longues sur le marché des dérivés diminuent constamment, amplifiant les divergences entre haussiers et baissiers.
La principale pression provient du contexte macroéconomique, avec des attentes fluctuantes de hausse des taux par la Fed et des rendements obligataires américains élevés, ce qui continue de peser sur la valorisation des actifs à haut risque. Bien que les capitaux à long terme anticipent une baisse des taux et se positionnent en avance, les capitaux à court terme craignent davantage les données économiques et les perturbations géopolitiques soudaines, choisissant de réduire leur effet de levier et de sortir dès le moindre signe d'alerte.
Dans ce contexte de divergence, le prix a tendance à osciller sans pouvoir établir une tendance unilatérale claire. Si les flux d'ETF continuent de revenir et que la pression de vente sur la chaîne diminue, une stabilisation et un rebond seront possibles ; en revanche, si les facteurs macroéconomiques négatifs persistent, une nouvelle baisse à court terme est probable. Il faudra suivre de près les flux de capitaux des ETF, les taux des obligations américaines ainsi que les données clés comme l'emploi non agricole et l'inflation. $BTC $ETH $SNDK
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？ La logique de profit principale de Circle est très claire : la majeure partie des revenus provient des intérêts des obligations américaines en réserve pour USDC, une augmentation du volume des transactions en chaîne n'entraîne pas nécessairement une hausse simultanée des bénéfices, ce qui détermine réellement la rentabilité est la masse en circulation, le taux de rendement des réserves, ainsi que les coûts élevés de distribution par les canaux. Le point central du jeu de marché actuel est de savoir si l'expansion de la taille des stablecoins peut compenser la réduction des revenus due à la baisse des taux d'intérêt.
Du côté des bonnes nouvelles, USDC s'appuie sur son avantage réglementaire et le protocole inter-chaînes CCTP pour continuer à capter les fonds institutionnels et les besoins traditionnels de transfert en dollars, la conformité MiCA de l'UE ouvre également des opportunités à l'étranger. Si le volume en circulation revient à la hausse dans ce rapport financier et que la proportion de la garde autonome sur la plateforme augmente, cela peut réduire les commissions versées aux échanges, améliorant nettement la marge bénéficiaire, ce qui est le signal le plus attendu par les haussiers.
Les risques sont également importants. Le cycle de baisse des taux de la Fed pèse sur le taux de rendement des réserves, même si l'émission d'USDC augmente, l'accroissement des revenus d'intérêts peut facilement être absorbé par la baisse des taux ; en même temps, USDT continue de gagner des parts de marché, dans un secteur très concurrentiel, il est difficile de réduire les coûts d'incitation des canaux. De plus, les incertitudes réglementaires, l'audit des réserves et les rumeurs de bank run perturbent les fonds.
Le rapport financier se concentre sur quatre indicateurs : le volume moyen en circulation d'USDC, le taux de rendement des réserves, la part des coûts de distribution, et l'EBITDA ajusté. Si seule la hausse du volume des transactions est forte mais que la croissance de la masse en circulation est faible, même avec un fort engouement en chaîne, les attentes de performance risquent d'être déçues. À court terme, le cours de l'action est très sensible aux données de circulation et aux indications sur les taux, ce qui amplifie la volatilité. $BTC $ETH $SNDK
#美国中期选举在即，哪些结果值得关注？ Cette élection de mi-mandat est un test crucial pour l'administration de la Maison-Blanche. Le point central est le contrôle des deux chambres du Congrès, ce qui déterminera directement l'orientation des finances, de la fiscalité, de l'IA et de la régulation des cryptomonnaies pour les deux prochaines années. Si le Parti démocrate remporte les deux chambres, le marché anticipera une hausse des impôts et un resserrement de la régulation, ce qui mettra la pression sur le secteur technologique ; en cas de Congrès divisé, les grandes lois auront du mal à passer, la politique sera bloquée et la volatilité du marché sera relativement contenue ; si le Parti républicain conserve les deux chambres, les attentes de baisses d'impôts et d'une régulation plus souple augmenteront, tandis que les risques géopolitiques au Moyen-Orient pourraient faire grimper les prix du pétrole.
Au-delà des sièges au Congrès, les résultats des gouverneurs dans les États clés sont également importants, car ils influenceront les politiques industrielles des États et prépareront le terrain pour la prochaine élection présidentielle. Mais l'élection n'est qu'une perturbation à court terme, la hausse des taux de la Fed et l'inflation restent les lignes directrices principales. Plus la course est serrée, plus les fluctuations des actions américaines, du dollar, de l'or, de l'argent et du pétrole seront fortes pendant le dépouillement. Globalement, le marché joue la carte de l'expansion budgétaire contre la rigueur réglementaire ; une fois l'incertitude levée, le marché devrait très probablement revenir à la tendance macroéconomique principale. $BTC $ETH $ZEC
#美股与金银同步大跌，避险资金流向分化 Les actions américaines, l'or et l'argent chutent simultanément, la logique traditionnelle de refuge temporairement inefficace, le cœur du problème étant la hausse des taux réels combinée à un désendettement inter-marchés. Le marché revalorise une trajectoire plus hawkish de la Fed, l'attrait du dollar et des rendements à court terme des bons du Trésor américain augmente, les capitaux ne se dirigent plus prioritairement vers l'or, mais vers le cash en dollars et les bons du Trésor à court terme.
Derrière ce mouvement, des liquidations forcées sur marge, les comptes à effet de levier vendant or et argent pour compenser les pertes boursières, provoquant une chute simultanée des actifs risqués et des métaux précieux, avec une nette divergence des flux de capitaux refuge. L'argent subit généralement une baisse plus prononcée, en raison de ses propriétés industrielles, amplifiant la volatilité.
À court terme, il faut observer si les rendements des bons du Trésor atteignent un pic puis reculent ; si les taux continuent de monter, la pression sur l'or et l'argent persistera ; en revanche, un refroidissement des anticipations de hausse des taux permettra à l'or de retrouver son rôle de couverture. Ce type de chute simultanée reflète souvent une pression de liquidité supérieure à la demande de refuge géopolitique, avec une volatilité qui continuera de s'amplifier. $BTC $ETH $SNDK
#L'Iran autorise le gouvernement à négocier, la réouverture du détroit d'Hormuz peut-elle s'accélérer ? L'Iran a obtenu un mandat de négociation et, sous la médiation du Qatar, a compressé le plan de « sept jours » en un « plan de deux jours » : les États-Unis doivent d'abord respecter leurs engagements, puis le détroit reprendra la navigation, ce qui est un signal de détente progressive et entraîne directement une rapide baisse de la prime géopolitique du pétrole brut, avec une forte chute des prix du pétrole à court terme. Mais l'autorisation ne signifie pas un accord immédiat ; l'initiative des négociations est désormais entre les mains des États-Unis.
Le principal point de blocage est l'écart évident entre les revendications des deux parties : l'Iran exige que les États-Unis respectent les conditions convenues, tandis qu'il existe des résistances internes aux États-Unis et en Israël, et les contradictions profondes liées au nucléaire et aux conflits régionaux n'ont pas disparu. Même si un arrangement temporaire est conclu à court terme, il est plus probable qu'il s'agisse d'une navigation limitée par étapes, difficile à revenir immédiatement à un état complètement normal, avec un risque de revers à tout moment.
Sur le plan du marché, les anticipations de détente sont déjà intégrées. Si les États-Unis tardent à répondre ou si de nouvelles frictions militaires apparaissent, le sentiment de refuge se renforcera rapidement, faisant remonter les prix du pétrole ; si les deux parties suivent le processus avec succès et que la navigation dans le détroit reprend, les prix du pétrole digéreront davantage la prime géopolitique, mais les réductions de production de l'OPEP+ et la structure mondiale de l'offre et de la demande de pétrole continueront de fournir un soutien de fond. $BTC $ETH $ZEC
#美国10月非农前瞻：就业增长或牵动12月加息预期 Le marché actuel est clairement divisé sur la question de savoir si la Fed augmentera les taux en décembre ; les chiffres de l'emploi non agricole de ce mois sont un signal clé en amont. La Fed surveille à la fois la persistance de l'inflation et le rythme de refroidissement du marché du travail : plus la résilience de l'emploi est forte, plus la pression sur les salaires est difficile à atténuer, et plus la Fed aura de raisons de relever les taux.
Trois indicateurs clés sont à observer : le nombre d'emplois créés, le taux de chômage et la croissance moyenne des salaires horaires. Si la création d'emplois dépasse largement les attentes et que les salaires augmentent en glissement annuel, cela augmentera directement la probabilité d'une hausse des taux en décembre, ce qui renforcera les rendements des bons du Trésor américain et le dollar, tout en mettant sous pression les actions américaines, l'or, l'argent et les actifs cryptographiques ; en revanche, si la création d'emplois faiblit nettement et que la croissance des salaires ralentit, cela affaiblira la position hawkish, le marché anticipera une « pause dans les hausses de taux » et les actifs à risque bénéficieront d'une fenêtre de reprise.
Dans un scénario neutre, l'emploi baisse modérément et la croissance des salaires ralentit légèrement, les attentes de hausse des taux resteront indécises, avec une volatilité accrue sur les marchés. Il faut aussi prêter attention aux révisions des données, car des corrections à la baisse des chiffres précédents de l'emploi indiquent souvent que le marché du travail est en réalité plus faible qu'il n'y paraît.
Cependant, les chiffres de l'emploi ne sont pas le seul facteur décisif : les données ultérieures sur l'inflation PCE de base sont cruciales, car l'inflation reste la ligne rouge finale pour la Fed. Même si l'emploi est robuste, une inflation en baisse continue limitera les hausses de taux ; inversement, une inflation élevée combinée à un marché du travail très dynamique rendra la hausse des taux en décembre quasiment certaine. À court terme, la volatilité nocturne autour des chiffres de l'emploi sera amplifiée, ce qui est typique d'une dynamique de marché guidée par des données macroéconomiques. $BTC $ETH $SNDK
#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压 Le nouveau CEO d'Apple a présenté son premier rapport financier, avec des revenus du 4e trimestre, des ventes d'iPhone et de Mac dépassant toutes les attentes. La demande pour les modèles haut de gamme reste solide, les marchés américains et européens affichent de bonnes performances, prouvant que la base matérielle reste stable. Cependant, l'attention du marché s'est rapidement tournée vers les prévisions pour la saison des fêtes, ce qui est la principale raison du recul après la clôture.
La société prévoit une marge brute pour le trimestre prochain entre 45 % et 46 %, en nette baisse par rapport aux 47,9 % de ce trimestre, la pression principale venant de la hausse continue des prix des puces mémoire, combinée à l'augmentation des coûts de calcul cloud liée à Siri AI. Les stocks à bas prix accumulés précédemment sont presque épuisés, ce qui entraînera une hausse supplémentaire des coûts d'achat ; parallèlement, les prévisions de croissance du segment des services sont revues à la baisse, ralentissant ce secteur à forte marge et comprimant davantage la flexibilité des bénéfices. De plus, les revenus de la Grande Chine sont inférieurs aux attentes, avec une concurrence continue des produits Android.
Bien qu'Apple ait compensé une partie des coûts par une augmentation des prix des produits, cette hausse a ses limites, car une augmentation excessive pourrait nuire à la demande. À court terme, on observe un décalage entre des "revenus forts et des profits faibles" ; à moyen et long terme, tout dépendra du point d'inflexion des prix de la mémoire, de la progression de la monétisation de l'IA, et de la capacité du marché intérieur à se redresser. Si la marge brute continue de baisser, cela limitera directement le plafond de valorisation. $BTC $ETH $ZEC
