Roger波杰克🐎

拥抱AI | 跟随热点 | 币股双修 | 一二级都搞

16Đang theo dõi

344người theo dõi

Hoạt động

Phát trực tiếp

Hoạt động

Nội dung VC đã lan rộng đến tầng đối tác. Giám đốc điều hành đầu tư chiến lược cũ của Alibaba, Tưởng San San, cùng với nhà sáng lập và quản lý nghệ sĩ của Yixin Entertainment, Dương Thiên Chân, đã hợp tác thành lập một quỹ mới: Heli Capital (Helios Venture). Đầu tư vào AI, trí tuệ thể hiện, nhiệt hạch, giao diện não-máy. Phân công rất rõ ràng: Tưởng San San: nghiên cứu và đầu tư Dương Thiên Chân: quan hệ LP, nội dung và ảnh hưởng Tưởng San San vào Alibaba năm 2018, rời đi năm nay, đã làm việc tám năm. Ba năm gần đây cô chủ trì hơn mười dự án công nghệ tiên tiến tại Alibaba, tổng giá trị hơn trăm tỷ nhân dân tệ, tác phẩm tiêu biểu là "Mặt tối của Mặt trăng" Kimi. LP hỏi cô: Rời Alibaba, sao cô vẫn có thể giành được những dự án tốt nhất? Câu trả lời của cô là làm nội dung. Không phải thuê một bạn trẻ làm, mà là trực tiếp mời Dương Thiên Chân làm đối tác. Lời nguyên văn của cô: Khả năng đầu tư là 1, nội dung là số 0 phía sau. Logic này hợp lý. Lưu lượng quá phân tán, công ty khởi nghiệp phải giành sự chú ý của người dùng, VC phải giành sự chú ý của nhà sáng lập. Bài viết của a16z tháng 6 năm nay "New Media, One Year In" nói thẳng hơn: Muốn thắng, phải trực tiếp hướng đến khán giả; muốn trực tiếp hướng đến khán giả, bạn phải thú vị. Nhưng số 0 không phải là vạn năng. Tưởng San San tự nói, lĩnh vực robot cần PR vì không có tiêu chuẩn đánh giá rõ ràng; mô hình lớn thì không cần, mô hình của bạn chính là cách bạn thể hiện. Nội dung chỉ có giá trị trong lĩnh vực chưa có thước đo rõ ràng. Dương Thiên Chân cũng không chỉ đến để làm nền tảng. Các tổ chức đều mời cô làm venture partner, cô không đi: như vậy vẫn là người ngoài cuộc, "muốn thâm nhập phải trực tiếp tham gia". Theo cô, quản lý nghệ sĩ và đầu tư bản chất giống nhau: đặt cược vào con người, giúp họ phát triển, mở rộng ảnh hưởng. Cô còn nói một câu rất chuyên nghiệp: không phải nhà sáng lập nào cũng phù hợp làm cá nhân IP, người không phù hợp sẽ lãng phí rất nhiều thời gian. Cô cũng chọn thời điểm. Tưởng San San nói hiện tại là năm quỹ rất tốt (Vintage), sau điều chỉnh thị trường, định giá sẽ tốt hơn. Cô tự đánh giá mình ra mắt hơi muộn, đáng ra nên ra sớm từ đầu năm. Nền tảng của cô là tám năm ở Alibaba: xạ thủ giỏi là do được cho đạn. Trước tiên phải hiểu rõ lĩnh vực và điểm mạnh, sau đó nhìn rõ con người, chọn công ty không có điểm yếu và có ít nhất một điểm mạnh. Lĩnh vực có khoảng cách thời gian tiếp theo, cô chỉ ra AI for Science và AI dược phẩm, toàn bộ chuỗi ngành sẽ được tái cấu trúc. Đây cũng là hướng tôi luôn theo dõi. Còn một điều thú vị. Tháng 6 năm nay, Dương Thiên Chân bị bắt gặp đi dạo đêm với một người đàn ông, truyền thông giải trí đoán là chuyện tình cảm; giới công nghệ nghe nói đó là cựu phó tổng giám đốc sản phẩm Feishu, Thẩm Khải Văn. Nhìn lại bây giờ, có thể lúc đó họ đang bàn về Term Sheet. Sequoia mới đây phát hành "The Sequoia of Tomorrow" đang làm giảm bớt: đóng văn phòng London, dừng chương trình tăng tốc Arc và Scouts, hợp nhất đội ngũ giai đoạn đầu và tăng trưởng, san bằng cấp độ đối tác, hủy họp đối tác thứ Hai. Heli thì làm tăng: thêm một đối tác nội dung. Quỹ cũ làm giảm, quỹ mới làm tăng. Cùng đặt cược vào một điều: hình thái tổ chức của quỹ đang trở thành lợi thế cạnh tranh.

Một con chip xử lý cố tình làm kém, đưa HBM hàng đầu của Hàn Quốc vào Trung Quốc, kiếm lời gấp 10 lần B300, HBM, mỗi thế hệ đều có cơn sốt tìm vàng riêng. Thâm Quyến, một thanh niên ngoài hai mươi tuổi, mặc chiếc áo sơ mi hàng hiệu mà logo có thể nhìn rõ từ cả căn phòng, trông già dặn hơn tuổi thật rất nhiều. Công việc hàng ngày của anh ta là ngồi giữa người mua và người bán, làm trung gian cho một thứ không thể công khai: HBM từ Hàn Quốc, linh kiện khan hiếm nhất hiện nay cho chip AI. Làm nghề này ba năm, anh ta đã trở nên giàu có. Ở đầu dây bên kia, tại Seoul. Người điều hành là một người ngoài bốn mươi tuổi, thông thạo tiếng Hàn và tiếng Trung, dành phần lớn cuộc đời trong ngành bán dẫn Hàn Quốc, hiểu rõ quy tắc kinh doanh ở đó. Trên giấy tờ, ông ta điều hành một công ty thiết kế chip bình thường. Nhưng công ty này có một sản phẩm kỳ lạ: một bộ xử lý máy chủ, giá rẻ nhưng hiệu năng kém đến mức không trung tâm dữ liệu nào muốn dùng. Đây không phải thất bại, mà là mục tiêu thiết kế. Bởi vì có con chip "kém" này, ông ta có lý do hoàn hảo để đặt hàng HBM tốt nhất thế giới từ Samsung và SK Hynix. Ai làm chip AI đều biết, thứ thực sự khan hiếm và giá trị không phải là bộ xử lý, mà là những lớp bộ nhớ bên cạnh nó. Hàng đã đặt, bước tiếp theo là "trang điểm". Một số nhà máy đóng gói chuyên nghiệp hàn HBM hàng đầu và con chip kém đó lên cùng một bảng mạch. Điều kỳ diệu nằm ở quy định kiểm soát của Mỹ: tổ hợp này có bị kiểm soát hay không phụ thuộc vào sức mạnh tính toán của bộ xử lý. Bộ xử lý đủ kém, toàn bộ đóng gói sẽ nằm dưới ngưỡng kiểm soát — khai báo hải quan theo mã hàng của bộ xử lý, xuất khẩu hợp pháp. Đóng gói được vận chuyển đến Hồng Kông, rồi qua cửa khẩu theo cách khác: thuê người vận chuyển, nhiều người trong số họ là người đi lại biên giới hàng ngày, từng chuyến từng chuyến, như kiến vận chuyển hàng vào đại lục. Vào đại lục, chờ đợi nó là một xưởng do đồng bọn mở. Công nhân làm nóng đóng gói đến nhiệt độ nhất định, cẩn thận tách HBM ra. Con chip kém đã hộ tống nó qua cửa khẩu, hoàn thành nhiệm vụ, bị vứt sang một bên như đạo cụ đã qua sử dụng. HBM được tách ra được chuyển cho thanh niên ở Thâm Quyến, bước vào thị trường thực sự. Theo báo cáo, khách hàng cuối cùng của những hàng này là Huawei: Huawei đã thông báo với một số khách hàng rằng chip flagship thế hệ tiếp theo Ascend 960DT sẽ dùng một phần lớn HBM của Samsung và SK Hynix, thời gian đẩy lên quý 1 năm 2027. Trên thị trường chợ đen, một lớp HBM3E đã được đẩy giá lên khoảng 4.000 USD, trong khi một chip AI cần 6 đến 8 lớp — chỉ riêng bộ nhớ đã trị giá hai ba chục nghìn USD. Một năm trước, một lớp như vậy ở Trung Quốc chỉ bán vài trăm USD. Cùng một lớp HBM3E, Samsung và Hynix bán theo hợp đồng dài hạn cho khách hàng lớn, theo báo cáo ngành cũng chỉ khoảng bốn năm trăm USD; đến Thâm Quyến, giá thành 4.000 USD, chênh lệch gần 10 lần. Một con chip gắn 8 lớp, bộ nhớ theo hợp đồng dài hạn giá ba bốn nghìn USD, bán ở Thâm Quyến 32.000 USD. Chỉ riêng bộ nhớ của con chip này, giá chênh lệch trên giấy tờ gần 30.000 USD. Huawei vừa nâng giá đề xuất Ascend 950DT lên trên 250.000 nhân dân tệ, khoảng 37.000 USD. Bộ nhớ chợ đen của một con chip gần bằng cả một con chip flagship của Huawei. SK Hynix đã phản hồi: tuân thủ nghiêm ngặt kiểm soát xuất khẩu Mỹ-Hàn, từ 2020 không cung cấp hàng cho Huawei. Điều này rất có thể là sự thật. Và đây chính là điểm mỉa mai nhất của câu chuyện: kênh chính thức không để lọt một hạt cát nào, nhưng từng mắt xích trong chuỗi đều "hợp pháp" — kiểm soát tập trung vào sức mạnh tính toán của bộ xử lý, trong khi giá trị nằm hoàn toàn ở những lớp bộ nhớ có thể tách ra và bán riêng. Quy tắc đã đánh giá sai đối tượng. Kết thúc câu chuyện, người điều hành đã có kế hoạch. Ông ta dự định bán cổ phần vào năm sau và rút lui. Không phải vì không có lời, mà vì quá nhiều người học theo cách này. Một lớp bộ nhớ tăng giá từ vài trăm USD lên 4.000 USD trong một năm, khoảng cách giá này không thể giấu được. Lợi nhuận kinh doanh xám chỉ thuộc về người hiểu rõ quy tắc trước: khi mô hình được báo chí viết về và sao chép bởi đối thủ, chênh lệch giá sẽ biến mất, rủi ro sẽ thuộc về người vào sau cùng. Vì vậy điều thực sự cần quan sát tiếp theo không phải là chuỗi này có bị phá vỡ hay không, mà là hai việc: - Mỹ có thay đổi phạm vi kiểm soát từ "sức mạnh tính toán của bộ xử lý" sang "lớp bộ nhớ trong đóng gói" hay không; - Hàn Quốc có bắt đầu kiểm tra nghiêm ngặt hướng xuất khẩu của HBM hay không. Nếu phạm vi không đổi, phá vỡ chuỗi này chỉ tạo ra chuỗi khác. Rốt cuộc, logo trên áo sơ mi của thanh niên Thâm Quyến sẽ không phải là cái cuối cùng. Nguồn: The Information "How Smugglers Get Expensive Memory Chips to China from South Korea" (2026.11.2)