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小周同学「亏损中」
不超预期，大涨免谈！甲骨文与Adobe的AI大考
第一章：今晚交卷，放弃幻想
9月10日盘后，甲骨文与Adobe交卷。苹果发布折叠屏，AI战火烧向终端，这两份财报成试金石。我依旧断言：不超预期，大涨免谈。市场对“画饼”容忍度已归零，今晚只看底牌。
第二章：甲骨文——资本开支吞噬利润？
甲骨文痛点：6380亿RPO虽诱人，但OCI增长与现金流承压。Scotiabank下调目标价，市场已从关注需求转向苛求资本效率。若资本开支吞噬利润，财报只是规模大，绝无大涨可能。
第三章：Adobe——AI是增量还是内耗？
Adobe的尴尬：Firefly和GenStudio能否带来增量收入？市场拷问：是拉新溢价，还是内部降本？若无法证明AI变现并维持利润率，SaaS估值重塑下，不及预期必遭杀跌。
第四章：终极拷问，只看底牌
两份财报回答同一问题：AI投入转化为现金流，还是困在高资本开支泥潭？市场对“画饼”容忍度归零。财报平稳落地即是利空。别赌超预期，静观其变。
#财报观察员：甲骨文与Adobe今晚交卷
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