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#财报观察员：泡泡玛特增长换挡，多IP能否接力？ 泡泡玛特半年报刚出，说几个有意思的点。 营收171.7亿，同比23.8%。看着还行？但去年全年增速184%，换挡跟急踩刹车似的。经调整净利润51.6亿，增速才9.5%，增收不增利。王宁电话会直接摊牌——今年大概率完不成20%增长目标。老板都这么说了，自己品。 IP有看点。THE MONSTERS还是老大，44.5亿，但同比已下滑7.5%。去年LABUBU最火时王宁就主动"灭火"，停新品控授权，今年节奏继续放缓。接棒的星星人半年26.5亿，增速580%，炸裂级。CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA、小野都过10亿，六个IP破10亿，11个过亿，矩阵搭起来了。 但MOLLY跌33%，只剩9亿，20年的老IP明显下坡。潮玩这行，没有永远的顶流。 海外收入承压，毛利率从70.3%微降到69.7%。反手宣布20到50亿回购，喂颗定心丸。 判断：增长换挡是事实，多IP接力初步跑通。星星人能否持续、下一个爆款在哪，是后续关键。LABUBU降温对不对，半年后见分晓。$DOGE