Zuster Mu wisselt van COIN, Coinbase staat op het punt "waarde ontdekt" te worden?

Op de Crypto-markt in juni was het heetste niet Bitcoin, niet Copycat of Meme, maar Circle (CRCL). Sinds de beursgang is het meer dan 7 keer gestegen, waardoor de cirkel wereldwijd is doorbroken en een zeldzame "valutaaandelenleider" op de Amerikaanse aandelenmarkt is geworden. Echter, net zoals het hete geld van de traditionele financiële en cryptocurrency-markten in Circle stroomde, koos Cathie Wood, die bekend staat om haar weddenschappen op technologische groei, ervoor om de trend om te keren en haar bezit in CRCL te verminderen en haar positie in Coinbase (COIN) te vergroten.

Volgens Ark Invest Daily verminderde Cathie Wood's ARK Invest op 23 juni zijn bezit van 415.844 aandelen van CRCL, met een totale waarde van ongeveer $ 109,5 miljoen op basis van de slotkoers van de dag. Tegelijkertijd werden er op één dag in totaal 20.701 aandelen van Coinbase toegevoegd, wat nu ongeveer $ 7,14 miljoen waard is. Op de 23e en 24e voegde het zijn positie toe in Shopify, dat een nauwe samenwerking heeft met Coinbase, gedurende twee opeenvolgende dagen, en kocht in totaal 146.487 aandelen, die nu ongeveer $ 16,76 miljoen waard zijn.

Ark Invest heeft momenteel bijna $ 900 miljoen in Coinbase en ongeveer $ 500 miljoen in Shopify. Samen zijn deze twee goed voor ongeveer 12% van de portefeuille van ARK.

Lijst van de toename en afname van het bezit van ARK op 23 juni, bron: Ark Invest Daily

Hoewel de torenhoge prijs van CRCL het optimisme op lange termijn over het stablecoin-betalingstraject weerspiegelt, lijkt Coin, als de kruising van de onderliggende afwikkelingsecologie, het on-chain netwerk en het gebruikersverkeer, dichter bij de "ontologie" van deze verhaalronde te staan. Niet alleen dat, Coinbase is ook een van de grootste aandeelhouders van Circle, met ongeveer 50% van de aandelen van laatstgenoemde, wordt Coinbase ondergewaardeerd door deze combinatie van "voordelen"?

Vergelijking van de stijging van CRCL (boven) en COIN (onder).

Samenwerken met 200 financiële instellingen?

Op 24 juni, tijdens de zojuist afgesloten hoorzitting van het halfjaarlijkse monetaire beleidsrapport van het Amerikaanse House Financial Services Committee, gaf de Fed uiteindelijk toe, waarbij voorzitter Jerome Powell zei dat "banken bankdiensten kunnen verlenen en gerelateerde zaken kunnen doen met de cryptocurrency-industrie, op voorwaarde dat het financiële systeem veilig en gezond is."

Op de 25e van de volgende dag kondigde de oprichter en CEO van Coinbase, Brian Armstrong, Coinbase's nieuwe infrastructuur Crypto-as-a-Service, CaaS "Crypto-as-a-Service", aan en zei dat het heeft samengewerkt met ongeveer 200 banken, makelaars, fintech-bedrijven en betalingsinstellingen over de hele wereld.

Dit CaaS-systeem omvat het hele proces van bewaring van activa, handel, uitlenen, stablecoin-integratie tot on-chain tokenisatie. Voor banken biedt Coinbase een regelgevingsconform, schaalbaar en flexibel portemonneesysteem en tools voor vermogensbeheer met beveiliging op kluisniveau en de mogelijkheid om privésleutels zelf te beheren.
Op transactieniveau biedt Coinbase toegang tot CFTC-gereguleerde crypto-eeuwigdurende contracten, waardoor banken compliant spot- en derivatenbedrijven kunnen opbouwen. Bovendien biedt Coinbase mogelijkheden voor handelsfinanciering zonder geld vooraf, en biedt het een compleet scala aan upstream- en downstream-diensten voor het gebruik van stablecoins, van betaling tot afwikkeling van vreemde valuta tot on-chain uitgifte.

Voor beursvennootschappen en beurzen biedt Coinbase ook bewaringsdiensten van institutionele kwaliteit en one-stop-handelsuitvoeringsmogelijkheden, waardoor partners toegang hebben tot platformonafhankelijke liquiditeit via Coinbase Prime en realtime offertediensten en RFQ-handel kunnen bieden. Het ondersteunt ook handelsfinanciering, stablecoin-integratie en infrastructuur voor staking-rendement, evenals een helpdesk met witte handschoenen om op maat gemaakte uitvoeringsdiensten te bieden voor vermogende en complexe orders.

Base Chain en USDC, de rechterhand van Coinbase

Eerder deze maand, op 13 juni, kondigde Coinbase tegelijkertijd een aantal positieve aankondigingen aan. Allereerst kondigde het zijn samenwerking met Shopify aan om USDC-betaling op de basisketen in meer dan 30 landen over de hele wereld te ondersteunen, wat de eerste keer is dat het afwikkelingsscenario van stablecoins op reguliere e-commerceplatforms echt wordt opengesteld. Tegelijkertijd heeft Coinbase de DEX-router op Base officieel geïntegreerd in de hoofdapplicatie, waardoor gebruikers on-chain transacties kunnen voltooien zonder hun CEX-accounts te verlaten.

Coinbase is momenteel een van de grootste aandeelhouders van Circle, met bijna 50% van het bedrijf, en is de enige uitgever van USDC. Coinbase standaardiseert het gebruik van USDC als afwikkelingsinstrument voor grensoverschrijdende en lokale betalingen. Met realtime afwikkeling, tools voor het beheer van zwevend geld en fiat-onboarding helpt Coinbase traditionele betalingsinstellingen om te upgraden naar een platform van de volgende generatie dat cryptobetalingen ondersteunt. Het is vooral opmerkelijk dat Coinbase's integratie van USDC niet beperkt is tot het activaniveau, maar ook samenwerking heeft bereikt met toonaangevende e-commerceplatforms zoals Shopify, die de implementatie van USDC in het echte e-commercesysteem aanzienlijk heeft bevorderd.

De basis van alle bovenstaande lay-outs is Coinbase's Ethereum Layer 2 onderliggende openbare keten Base. De initiatieven van Coinbase moedigen klanten aan om tokenized activa en DeFi-applicaties op Base in te zetten, ondersteund door conforme beurzen, lage kosten en ondersteuning voor snelle, 24-uurs afwikkeling, en bieden een ideale omgeving voor traditionele instellingen om de wateren van on-chain zaken te testen, en USDC is goed voor 90% van het totale aanbod van stablecoins op de Base-keten, dus hoe actiever de Base-keten, hoe breder de acceptatie van CIRCLE.

Base's stablecoin-aandeel, USDC overschrijdt 90%, bron: DUNE

En terwijl Coinbase on-chain liquiditeit, conforme betalingen en hoogfrequente handel opnieuw integreert in een compleet ecosysteem, combineert het ze op een "regelgevende toestemming" -manier. Daarom is de huidige Coinbase misschien niet alleen een compliant beurs- of ETF-doelwit, het bouwt een besturingssysteem dat geleidelijk wordt overgenomen door de reguliere financiële wereld met CaaS en Base.

Deribit + CFTC eeuwigdurende licentie, veel geld uitgeven om grote dingen te doen "derivaten" naleving

Vanwege de hoge kosten van compliance was de daling van de transactiekosten en institutionele activiteiten in het laatste kwartaal een gegeven feit voor Coinbase, dat een beperkt verdienmodel heeft. Maar derivaten, met name "legale eeuwigdurende contracten op de Amerikaanse markt", zijn incrementele markten die nog niet volledig zijn geopend.

Als gevolg hiervan heeft Coinbase een aantal stappen ondernomen, met name de aankondiging in juni dat het tegen het einde van dit jaar een 24/7 CFTC-conforme eeuwigdurende futures-contractfunctie in de VS zal lanceren, na de aankondiging op 9 mei via zijn CFTC-gereguleerde beurs, Coinbase Derivatives, LLC (voorheen bekend als het CFTC-gereguleerde handelsplatform voor derivaten). FairX) lanceerde aanvankelijk de handel in Bitcoin- en Ethereum-futures in de Verenigde Staten. Ook in mei voltooide Coinbase de overname van Deribit, een van 's werelds grootste beurzen voor crypto-opties, en begon Coinbase zich aan te sluiten bij de gelederen van de grootste derivatenmarkt.

Deribit is sterk aanwezig op niet-Amerikaanse markten, met name in Azië en Europa, en de overname geeft het Deribit's dominantie in de handel in Bitcoin- en Ethereum-opties "is goed voor ongeveer 80% van het wereldwijde handelsvolume in opties, waarbij het dagelijkse handelsvolume boven de $ 2 miljard blijft." Tegelijkertijd bestaat 80-90% van het klantenbestand van Deribit uit institutionele beleggers en zijn professionaliteit en liquiditeit op de Bitcoin- en Ethereum-optiemarkten zijn favoriet bij instellingen.

De Amerikaanse markt heeft lange tijd geen derivaten meer gehad die aan de beurs voldoen na de opschoning van de nalevingsvoorschriften, en de Amerikaanse markt is altijd een "sweet spot" geweest in de ogen van beurzen, maar voor "Amerikaanse spelers" zijn on-chain protocollen zoals Hyperliquid, die regelgeving kunnen omzeilen en ongeveer 20% van de derivatenmarkt van Binance als instelling kunnen wegnemen en Binance kan niet compliant zijn, de belangrijkste keuze voor de meeste Amerikaanse handelaren van vandaag. Maar de markt kan ook worden "opgeslokt" door Coinbase, als het enige Amerikaanse platform met gebruikersschaal, nalevingsreferenties en technologiestack, waardoor het het exclusieve kanaal is voor het echt "legaal openen van contracthandel" op de Amerikaanse markt.

Deze reeks operaties is het antwoord op de daling van de winst in het laatste kwartaal, de winst per aandeel (EPS), de omzet en de platforminkomsten zijn allemaal gezamenlijk gedaald in het laatste kwartaal, en contracthandel is een meer "stabiele" bron van inkomsten in vergelijking met spothandel, die meer wordt beïnvloed door de markt.

De waarde van Coinbase zit niet in de huidige prijs, maar in de structuur

Hoewel Coinbase slechts een klein percentage van de 60% rente-inkomsten van USDC ontvangt (ongeveer 34%), bestrijken de on-chain afwikkeling, betaling on-ramp en DEX-routering erachter een veel breder economisch gebied dan CRCL. Het herbalanceringsgedrag van ARK bevestigt ook deze logica, het verminderen van CRCL is genoegen nemen met veiligheid, en het vergroten van de positie van Coinbase en andere omliggende ecosystemen is om te wedden op zijn on-chain ecologische integratiemogelijkheden. Coinbase kondigde een paar dagen geleden ook zijn volgende fase van doelen aan "gericht op het stimuleren van massale acceptatie van cryptocurrency" en verdeelde de ontwikkeling ervan in drie fasen.

De eerste fase is om cryptocurrencies te zien als een nieuw type investeringsplatform, te beginnen met Bitcoin en de lijst met activa geleidelijk uit te breiden.

De tweede fase is een volledige update van bestaande financiële diensten, waarbij niet langer alleen het oude systeem wordt vervangen door een nieuwe interface, maar een nieuw financieel systeem wordt herbouwd met crypto-native als de kern van onderaf, inclusief DeFi-leningen en leningen beveiligd door Bitcoin, en diensten zoals grensoverschrijdende betalingen op basis van stablecoins, met de nadruk op de vrijheid en macht van gebruikers om de controle over hun activa terug te krijgen.

In de derde fase wil Coinbase het platform laten evolueren naar de infrastructuur voor de volgende generatie internettoepassingen, zodat de waarde "rechtstreeks" naar echte makers en gebruikers stroomt.

Wanneer Base verantwoordelijk is voor de verkeersingang, zorgt DEX voor activastroom, is USDC gebonden aan het betalingsscenario en vangen eeuwigdurende contracten de hoge frequentie van transacties op, is de vorm van Coinbase verder gegaan dan de beurs zelf, en nu lijkt het meer op een "conforme on-chain App Store".

Waardeontdekking is vaak niet omdat het goedkoop is, maar omdat de structuur klopt. Coinbase, aan de andere kant, kan de juiste troef zijn.

Link naar origineel artikel