$PENDLE: Yield Infra Doorbraak, Stablecoin & BTCFi Flywheel Breidt Uit - $PENDLE is met +16% gestegen in 7D en +30% in 90D, en stijgt op basis van fundamenten. - TVL steeg met +28,5% MoM naar $5,2 miljard, met >87% in stablecoins, de sterkste groei onder DeFi-protocollen in die periode. - Yield-bearing stablecoins (YBS) maken nu meer dan $3,5 miljard van de TVL uit, waarbij Pendle 30% van de gehele YBS-markt vastlegt; ex-Ethena TVL steeg met ~50x YoY. - Recente integraties met Aave v3 en Morpho ontgrendelen vaste opbrengsten als onderpand, terwijl Ethena, Converge en TerminalFi de institutionele aantrekkingskracht verdiepen. - Principal Tokens overschrijden nu $2,67 miljard in gebruik; meer dan $2,1 miljard alleen op Aave, waardoor Pendle zich positioneert als kerninfrastructuur voor vaste inkomsten DeFi. - BTCFi-these blijft op lange termijn; Pendle heeft eerder 42% van alle hergestaakte BTC vastgelegd, met vroege infrastructuur gelegd voor de volgende golf. - Boros (on-chain financieringspercentage handel) en Citadel (non-EVM uitbreiding incl. Solana, TON, HyperEVM) staan op het punt nieuwe TAM's te ontgrendelen in perps, CeFi, RWAs. - Citi projecteert dat de stablecoin-markt zal groeien tot $1,6 biljoen tegen 2030, wat een CAGR van 45% impliceert. Wij denken dat de kans kan leiden tot 3-5x groei van de vergoedingen, conservatief door die periode.