Laatste punten. MicroStrategy heeft nu een premie van 300% op Bitcoin. Voor deelnemers op de secundaire markt, als ze de variabelen niet begrijpen, is het risico extreem hoog. De voortdurend groeiende omvang betekent dat de premie alleen maar zal krimpen in plaats van uitbreiden; de voortdurende financieringscapaciteit is een van de variabelen die de premie van virtueel naar reëel kan omzetten. Bovendien is het het beste als iedereen MicroStrategy leert. Als honderd beursgenoteerde bedrijven de Bitcoin-standaard van MicroStrategy leren, zal de totale kostprijs van Bitcoin-holdings stijgen, wat betekent dat ze samen helpen om de premie-bubbel te verlagen. Kunnen andere activa (zoals ETH, SOL, meme) dezelfde strategie kopiëren? De kern van deze strategie is dat er voldoende tegenpartijen zijn die bereid zijn om vergelijkbare converteerbare obligatievoorwaarden te accepteren, en de reden waarom ze dat accepteren is dat er meer tegenpartijen zijn die blootstelling willen aan verschillende risicoprofielen van Bitcoin. Activa zoals ETH/SOL hebben naast liquiditeit ook meer economische modellen, technologie en marktrisico's, wat de operationele moeilijkheidsgraad aanzienlijk verhoogt, maar ook het potentiële rendement vergroot. Het is moeilijk te zeggen of er een degen-versie van MicroStrategy kan ontstaan. Ik heb het gevoel dat de grote spelers zich al aan het voorbereiden zijn.