I mercati crypto liquidi nel 2025 continuano a guidare quello che considero uno degli anni più interessanti per investire capitale in opportunità liquide. Il rendimento mediano degli altcoin da inizio anno è di circa -50%. I partecipanti al mercato che attribuiscono fiducia al ciclo quadriennale continueranno a tentare di cronometrare il mercato massimizzando i loro investimenti in token, il che ha portato a una violenta sotto-performance e significativi drawdown per alcuni fondi liquidi selezionati, oltre a una maggioranza di acquirenti marginali. Ci sono diverse ragioni che giustificano perché l'intero mercato degli altcoin sta sottoperformando significativamente rispetto a BTC, ma per me il problema centrale è semplicemente una mancanza di domanda storica inelastica da parte degli acquirenti, unita a un eccesso di nuovi token che portano offerta sul mercato. Il risultato finale è stata l'emergere di token narrativi, che sono incredibilmente difficili da cronometrare per entrare e uscire dalle posizioni. Mi aspetto che buoni asset guidati da buone squadre continuino a far crescere la ricchezza dei detentori di token. Il mio capitale è parcheggiato su questa aspettativa. I credenti nel paradigma dei fondamentali hanno l'incentivo di sostenere e collaborare con queste buone squadre per costruire aziende scalabili che continuano a guidare l'adozione sia esterna che interna all'infrastruttura alimentata da crypto. Questo framework di investimento si è rivelato favorevole nel 2025 per coloro che sono motivati a fare lo sforzo di trovare queste opportunità asimmetriche. Mentre ci dirigiamo verso il resto dell'anno, mi aspetto che i gestori di capitale continueranno a ribaltare le convinzioni precedentemente mantenute secondo cui l'aumento della liquidità produrrà valutazioni astronomiche per gli asset carenti di fondamentali. Basandomi su questa assunzione, finora quest'anno ho investito capitale in posizioni che mi aspetto siano i maggiori beneficiari di questo cambiamento nel framework di investimento.