Os mercados de criptomoedas líquidos em 2025 continuam a impulsionar o que considero ser um dos anos mais interessantes para alocar capital em oportunidades líquidas. O retorno médio de altcoins até agora é de cerca de -50%. Os participantes do mercado que acreditam no ciclo de quatro anos continuarão a tentar cronometrar o mercado, maximizando suas alocações em tokens, o que levou a um desempenho violentamente abaixo do esperado e a quedas significativas para alguns fundos líquidos selecionados, além da maioria dos compradores marginais. Existem várias razões que justificam por que o mercado geral de altcoins está significativamente subdesempenhando em relação ao BTC, mas para mim, a questão central é simplesmente a falta de demanda histórica inelástica do lado da compra, juntamente com um excesso de novos tokens trazendo oferta ao mercado. O resultado final tem sido o surgimento de tokens narrativos, que são incrivelmente difíceis de cronometrar na entrada e saída de posições. Espero que bons ativos liderados por boas equipes continuem a impulsionar o aumento da riqueza dos detentores de tokens. Meu capital está estacionado nessa expectativa. Os crentes no paradigma dos fundamentos têm o incentivo de apoiar e se associar a essas boas equipes para construir negócios escaláveis que continuem a impulsionar a adoção, tanto externa quanto internamente, na infraestrutura alimentada por criptomoedas. Esta estrutura de investimento tem se mostrado favorável em 2025 para aqueles que estão motivados a se esforçar para encontrar essas oportunidades assimétricas. À medida que avançamos para o restante do ano, espero que os alocadores de capital continuem a reverter crenças anteriormente mantidas de que a maré crescente de liquidez produzirá avaliações astronômicas para os ativos que carecem de fundamentos. Com base nessa suposição, até agora este ano, tenho alocado capital em posições que espero serem os maiores beneficiários dessa mudança na estrutura de investimento.