Liquity v2 sta costruendo silenziosamente il mercato di corruzione più efficiente nel crypto. Il meta della corruzione è stato un elemento fisso nel DeFi con Curve, Aerodrome e ora Liquity v2. Tuttavia, gli incentivi alla corruzione arrivano a scapito dei detentori di token attraverso ricompense inflazionistiche. Questo rende i mercati di corruzione basati sulle emissioni un netto negativo per i locker di token. Liquity risolve questo con la liquidità incentivata dal protocollo (PIL), diretta dai staker di $LQTY. Invece di utilizzare i token di governance come token di ricompensa, Liquity premia i corruttori con BOLD dai ricavi del protocollo. Questo fa una grande differenza. 4 fattori principali contribuiscono all'efficienza di un'economia di corruzione: 1. Token di incentivo 2. Ambito dei luoghi corrompibili 3. Premio per il rischio dell'azione incentivata 4. Struttura di mercato Usiamo Curve come esempio. 1. Token di incentivo La volatilità e l'incertezza del token di incentivo possono limitare la capacità del mercato di prezzarlo correttamente. I corruttori offrono meno per evitare di pagare troppo, il che porta a meno corruzioni per dollaro di incentivi. Incentivare con un token di governance basato sulle emissioni come CRV probabilmente guadagna un multiplo inferiore rispetto a un stablecoin (BOLD). 2. Ambito dei luoghi corrompibili (TAM) Il programma di corruzione di Curve è limitato a Curve. Questo è necessario o le cose diventerebbero strane, ma pone un tetto sul TAM per le corruzioni. Liquity PIL è agnostico rispetto ai luoghi. Puoi corrompere su qualsiasi catena e protocollo. Qualsiasi progetto che incentiva la liquidità può pagare gli staker di LQTY, ottenere un piccolo bonus e distribuire denaro contante agli utenti. 3. Premio per il rischio Tutte le campagne di mining di liquidità devono considerare la soglia di rendimento a cui gli utenti sono disposti a lasciare strategie a rischio inferiore come Curve 3Pool o Aave USDC. Le economie di corruzione non sono esenti da questo processo, ma per vederlo dobbiamo lavorare all'indietro. Considera una corruzione di $100 per un nuovo pool di Aerodrome. Riceve X voti—supponiamo $150 di valore. Se il pool attira $7.8K di TVL per l'epoca, ciò implica che gli LP richiedono un APY del 100% per quel pool. Per aumentare il TVL, dovrai pagare di più per scalare quell'APY per ulteriore liquidità, e questo premio per il rischio cambierà con la volatilità implicita. Il rovescio della medaglia è che premi per il rischio più elevati spesso comportano una maggiore efficienza del capitale. Mentre Aerodrome guadagnerà tipicamente meno per dollaro di emissioni rispetto a Curve, le sue potenziali commissioni da queste posizioni sono più elevate, e i progetti necessitano di meno TVL (e quindi, meno corruzioni) per lo stesso obiettivo. La vasta gamma di potenziali luoghi di incentivo di BOLD significa che il premio per il rischio varierà, ma generalmente coinvolgerà liquidità per BOLD ed è considerato più sicuro. 4. Struttura di mercato Come facilita o inibisce la monetizzazione dei voti di gauge la struttura del token, l'apparato di corruzione dei voti, le regole del programma e il comportamento delle entità principali? In altre parole, quanto è spietato il mercato dei voti? Essendo il primo attore, Curve ha un'infrastruttura disordinata per i locker nativi. La mancanza di supporto nativo per wrapper liquidi e l'economia della corruzione rendono difficile la monetizzazione del potere di voto. Aerodrome ha strumenti robusti per locker e corruttori con i suoi veNFT e la funzione Relay. Questa forte configurazione è parte del motivo per cui i wrapper liquidi per veAERO non si sono formati. LQTY ha supporto nativo per la corruzione, ma nessun wrapper liquido o funzionalità di ottimizzazione. Ci sono altri fattori che influenzano il successo di un'economia di corruzione, ma questi fattori evidenziano i fondamenti. Liquity ha centrato la maggior parte del design dell'economia di corruzione, ma ha ancora bisogno che le cose vadano a suo favore per raggiungere il successo. L'ecosistema dei fork amichevoli sembra essere il percorso più probabile per raggiungere la narrativa altamente competitiva delle guerre BOLD.