Waspadalah terhadap risiko tingkat diskonto: mekanisme dan risiko roda gila pengembalian leverage PT AAVE, Pendle, Ethena

PANews
PANews
AAVE-7,90%

Penulis: @Web3

_Mario Abstrak: Baru-baru ini, pekerjaan sedikit sibuk, jadi pembaruan tertunda untuk sementara waktu, dan sekarang frekuensi pembaruan mingguan dilanjutkan, dan saya ingin mengucapkan terima kasih atas dukungan Anda. Minggu ini, kami menemukan strategi menarik di ruang DeFi, yang telah mendapat perhatian dan diskusi luas, yaitu menggunakan sertifikat hasil staking Ethena sUSDe di sertifikat pendapatan tetap Pendle PT-sUSDe sebagai sumber pendapatan, dan menggunakan protokol pinjaman AAVE sebagai sumber dana untuk melakukan arbitrase suku bunga dan memperoleh pendapatan leverage. Beberapa KOL DeFi di platform X telah membuat komentar yang relatif optimis tentang strategi ini, tetapi saya pikir pasar saat ini tampaknya mengabaikan beberapa risiko di balik strategi ini. Oleh karena itu, saya memiliki beberapa pengalaman untuk dibagikan kepada Anda. Secara umum, strategi penambangan leverage PT AAVE+Pendle+Ethena bukanlah strategi arbitrase bebas risiko, di mana risiko tingkat diskonto aset PT masih ada, sehingga pengguna yang berpartisipasi perlu mengevaluasi, mengontrol leverage, dan menghindari likuidasi secara objektif.

Teman-teman

yang akrab dengan DeFi harus tahu bahwa DeFi, sebagai layanan keuangan terdesentralisasi, dibandingkan dengan TradFi, keunggulan intinya adalah apa yang disebut keuntungan "interoperabilitas" yang dibawa oleh penggunaan kontrak pintar untuk membawa kemampuan bisnis inti, dan sebagian besar orang yang mahir DeFi, atau DeFi Pekerjaan Degen biasanya terdiri dari tiga hal:

1. Mengidentifikasi peluang arbitrase antara protokol DeFi;

2. Temukan sumber dana leverage;

3. Jelajahi skenario suku bunga tinggi dan pengembalian risiko rendah;

Strategi pendapatan leverage PT secara komprehensif mencerminkan ketiga karakteristik ini. Strateginya melibatkan tiga protokol DeFi, Ethena, Pendle, dan AAVE. Ketiganya adalah proyek populer di trek DeFi saat ini, dan mereka hanya diperkenalkan secara singkat di sini. Pertama-tama, Ethena adalah protokol stablecoin berbasis imbal hasil yang menangkap suku bunga pendek di pasar kontrak abadi di bursa terpusat dengan risiko rendah melalui strategi lindung nilai Delta Neutral. Di pasar bullish, strategi ini memiliki hasil yang lebih tinggi karena permintaan yang sangat kuat untuk posisi beli oleh investor ritel, sehingga mereka bersedia menanggung biaya biaya yang lebih tinggi, di mana sUSDe adalah sertifikat pendapatannya. Pendle adalah protokol suku bunga tetap yang menguraikan token sertifikat pendapatan hasil mengambang menjadi Principal Token (PT) dan Income Certificate (YT) dengan obligasi tanpa kupon yang mirip dengan obligasi tanpa kupon dengan mensintesis aset, dan jika investor pesimis tentang perubahan suku bunga di masa depan, mereka dapat mengunci tingkat suku bunga terlebih dahulu dengan menjual YT (atau membeli PT). AAVE, di sisi lain, adalah protokol pinjaman terdesentralisasi di mana pengguna dapat menggunakan mata uang kripto yang ditunjuk sebagai jaminan dan meminjamkan mata uang kripto lain dari AAVE untuk meningkatkan leverage, lindung nilai, atau pendek.

Strategi ini merupakan integrasi dari ketiga protokol tersebut, yaitu menggunakan sertifikat pendapatan staking Ethena sUSDe dalam sertifikat pendapatan tetap Pendle PT-sUSDe sebagai sumber pendapatan, dan dengan bantuan protokol pinjaman AAVE sebagai sumber dana, arbitrase suku bunga, dan pendapatan leverage. Proses spesifiknya adalah sebagai berikut, pertama, pengguna dapat memperoleh sUSDe di Ethena, dan menukarnya sepenuhnya dengan suku bunga terkunci PT-sUSDe melalui protokol Pendle, dan kemudian menyetor PT-sUSDe ke AAVE sebagai jaminan, dan meminjamkan USDe atau stablecoin lainnya melalui pinjaman bergulir, mengulangi strategi di atas untuk meningkatkan leverage modal. Perhitungan pengembalian terutama ditentukan oleh tiga faktor, tingkat dasar pengembalian PT-sUSDe, kelipatan leverage, dan spread di AAVE.

Tampilkan Versi Asli
Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.