Dengan dua putaran pembiayaan dalam setahun, mengapa Growth Logic Capital Agora bersedia membayar?

Ditulis oleh ChandlerZ, Berita Pandangan Jauh

Pada 10 Juli, perusahaan stablecoin Agora mengumumkan penyelesaian putaran pendanaan Seri A senilai $50 juta yang dipimpin oleh perusahaan modal ventura kripto Paradigm, dengan partisipasi berkelanjutan dari investor awal seperti Dragonfly. Putaran ini datang hanya setahun setelah putaran awalnya, yang ditutup pada tahun 2024, ketika mengumpulkan $12 juta dari investor termasuk Foresight Ventures, Hack VC, Galaxy Digital, dan lainnya.

Saat ini, pasar stablecoin didominasi oleh proyek-proyek terkemuka seperti Tether dan Circle, dan Agora masih dalam tahap awal, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sekitar $160 juta untuk produk intinya, AUSD. Terlepas dari konsentrasi struktur industri dan klarifikasi bertahap dari lingkungan peraturan, model penerbitan yang diusulkan perusahaan masih menarik perhatian modal. Bagi institusi, selain faktor-faktor seperti ketersediaan produk dan stabilitas layanan, apakah ada cara baru untuk masuk ke stablecoin juga menjadi salah satu faktor kunci dalam evaluasi.

Tentang Agora

Didirikan pada tahun 2023 dan berkantor pusat di Amerika Serikat, Agora berfokus pada penyediaan infrastruktur terkait stablecoin. Produk pertama, AUSD, dicetak berdasarkan 1:1, dengan uang tunai, Treasury AS jangka pendek, dan perjanjian repo semalam sebagai aset cadangan. Target layanan perusahaan adalah perusahaan dan institusi, menyediakan kemampuan penerbitan, kliring dan kustodian stablecoin, dan tidak berorientasi langsung pada pengguna akhir.

Dalam hal strategi produk, Agora telah menetapkan kerangka kerja penerbitan berbasis AUSD, berdasarkan mana mitra dapat menerbitkan stablecoin bermerek mereka sendiri. Pendekatan ini menghindari ketergantungan pada merek Agora, memungkinkan mitra untuk mempertahankan distribusi pendapatan dan dominasi operasional. Secara teknis, AUSD dapat digunakan ke rantai arus utama seperti Ethereum dan Solana, dan lapisan kontrak dapat diperluas dengan berbagai fungsi, termasuk kontrol izin, verifikasi tanda tangan, dan transmisi privasi.

Di lapisan aplikasi layanan, Agora menyediakan saluran pertukaran antara AUSD dan stablecoin arus utama (USDC, USDT), dan membuka antarmuka likuiditas sepanjang waktu untuk beberapa pelanggan institusional. Hingga saat ini, AUSD memiliki lebih dari 8 juta transaksi on-chain, dengan ukuran transaksi kumulatif lebih dari $12 miliar, sekitar 55.000 pengguna terdaftar, dan lebih dari 100 lembaga koperasi. Saat ini, sirkulasi sebagian besar on-chain, dan penggunaannya terutama terkonsentrasi di beberapa platform perdagangan terdesentralisasi dan skenario pembayaran.

Dari perspektif pemosisian pasar, Agora lebih dekat dengan model Paxos, dengan fokus pada orientasi kerja sama kelembagaan. Namun, tidak seperti Paxos, yang menerbitkan stablecoin independen untuk mitra, produk mitra Agora dipatok ke AUSD dan berbagi likuiditas yang mendasarinya. Pendekatan ini tidak hanya menjaga kemandirian merek, tetapi juga membuat aset dalam jaringan dapat dipertukarkan, yang kondusif untuk manajemen likuiditas dan akses teknologi.

Latar belakang tim

Agora didirikan bersama oleh Nick van Eck, Drake Evans, dan Joe McGrady, yang masing-masing menjabat sebagai Chief Executive Officer (CEO), Chief Technology Officer (CTO), dan Chief Operating Officer (COO). Menurut informasi publik, jumlah tim perusahaan saat ini kurang dari 10 orang.

Nick van Eck adalah mantan mitra di General Catalyst dengan fokus lama pada peluang investasi dalam perangkat lunak perusahaan dan kripto, dan sebelumnya bekerja di JMI Equity di mana ia mengerjakan beberapa kesepakatan besar dan lulus dari University of Virginia.

Drake Evans bertanggung jawab atas arsitektur teknis dan pengembangan kontrak, dan berpartisipasi dalam pembangunan modul terkait Frax Finance di tahun-tahun awal, termasuk proyek-proyek seperti Fraxlend, Fraxswap dan frxETH, dengan aset kontrak puncak yang dikelola melebihi $1 miliar. Dia telah bekerja di tim ADP untuk mengoptimalkan kinerja sistem pembayaran dan memiliki pengalaman dalam pengembangan sistem kepatuhan yang relevan.

Sebelum bergabung dengan Agora, Joe McGrady adalah kepala operasi global di Galaxy Digital, di mana ia terlibat dalam organisasi perdagangan, pinjaman, manajemen aset, dan infrastruktur, serta proses integrasi untuk proyek-proyek seperti Fireblocks. Dia telah memegang posisi kunci di Ospraie Management dan spin-offnya, ParkRiver, di mana dia telah lama terlibat dalam uji tuntas kelembagaan dan manajemen operasi.

Secara keseluruhan, latar belakang anggota tim mencakup modal ventura, pengembangan protokol blockchain, dan operasi keuangan tradisional, dan mereka memiliki kondisi dasar untuk mempromosikan produk kelas institusional.

Tata letak produk: tiga strategi lini utama

Agora saat ini membangun sistem layanan dengan tiga lini produk, yang mencakup penerbitan stablecoin, manajemen likuiditas, dan penerapan jaringan multi-rantai, dalam upaya untuk mengatasi masalah inti kepatuhan dan transparansi, penjadwalan dana, dan penggunaan lintas rantai dalam aplikasi stablecoin saat ini.

Lini produk pertama adalah stablecoin AUSD itu sendiri, yang didominasi oleh obligasi dan uang tunai AS jangka pendek, dan diawasi oleh kustodian pihak ketiga, dengan pengaturan pengungkapan dan audit transparan tertentu. Struktur aset ini dapat memenuhi persyaratan peraturan untuk produk stablecoin di beberapa wilayah dan mengurangi risiko kredit yang disebabkan oleh ketidakjelasan aset cadangan.

Lini produk kedua adalah layanan "Likuiditas Instan". Agora telah membangun mekanisme pertukaran dengan stablecoin seperti USDC dan USDT, sehingga pengguna institusional dapat menyelesaikan konversi aset di beberapa rantai dengan latensi rendah. Fitur ini disediakan melalui antarmuka Atlas, dengan tujuan mengurangi gesekan yang disebabkan oleh stratifikasi likuiditas sekaligus meningkatkan efisiensi modal aset lintas rantai.

Lini produk ketiga adalah jaringan penerbitan stablecoin dan platform label putih. Agora mendukung penerapan multi-rantai dan menjembatani produk mitra ke bursa terpusat dan terdesentralisasi. Pelanggan perusahaan dapat menerbitkan stablecoin lokal sesuai dengan kebutuhan mereka sendiri, dan sistem ini menyediakan kemampuan kliring, kustodian, dan dukungan merek yang sesuai. Struktur berbasis platform ini meningkatkan otonomi mitra dan meningkatkan kemampuan beradaptasi dan kolaborasi jaringan secara keseluruhan.

Ringkasan singkat

Dalam konteks kematangan pasar stablecoin secara bertahap dan kebutuhan pengguna yang semakin berbeda, modal mulai memperhatikan ruang penyesuaian model produk dan batas layanan. Struktur penerbitan koperasi yang diadopsi oleh Agora berfokus pada pengguna perusahaan dan skenario kelembagaan, dan titik pendaratannya relatif jelas, mengurangi persimpangan langsung dengan proyek-proyek teratas di pasar terminal.

Pembiayaan saat ini juga menunjukkan bahwa pasar modal masih tertarik untuk mengeksplorasi model jenis ini, terutama dalam konteks pembentukan kerangka kebijakan secara bertahap, lembaga lebih cenderung fokus pada proyek dengan kemampuan beradaptasi dan ekspansi kepatuhan. Untuk industri stablecoin, upaya Agora menyediakan jalur yang mungkin yang memperhitungkan standardisasi dan penyesuaian, dan pendekatan berorientasi institusi dan mengandalkan jaringan yang mendasarinya dapat menjadi sampel referensi untuk pengembangan stablecoin di masa depan.