Stablecoin akan menggantikan kartu kredit sebagai metode pembayaran utama di Amerika Serikat

Ditulis oleh Daniel Barabander

Disusun oleh AididiaoJP, Foresight News

Diskusi tentang stablecoin di ruang pembayaran konsumen AS saat ini sangat panas. Tetapi kebanyakan orang melihat stablecoin sebagai "teknologi penopang" daripada "teknologi yang mengganggu." Mereka berpendapat bahwa sementara lembaga keuangan akan menggunakan stablecoin untuk penyelesaian yang lebih efisien, bagi sebagian besar konsumen AS, stablecoin tidak memberikan nilai yang cukup untuk membuat mereka meninggalkan metode pembayaran yang dominan dan lengket saat ini, yaitu kartu kredit.

Artikel ini berpendapat bagaimana stablecoin telah menjadi alat pembayaran utama di Amerika Serikat, bukan hanya alat penyelesaian.

Bagaimana kartu kredit membangun jaringan pembayaran

Pertama, kita harus mengakui bahwa sangat sulit untuk membuat orang menerima metode pembayaran baru. Metode pembayaran baru hanya berharga jika cukup banyak orang menggunakannya, dan orang hanya bergabung ketika mereka berharga. Kartu kredit telah mengatasi masalah "cold start" melalui dua langkah ini dan telah menjadi metode pembayaran yang paling banyak digunakan untuk konsumen AS (37%), melampaui uang tunai, cek, dan kartu kredit khusus pedagang awal atau khusus industri yang sebelumnya dominan.

Langkah 1: Manfaatkan Manfaat yang Melekat Tanpa Internet Kartu kredit

awalnya memperluas pasar dengan mengatasi persentase kecil titik nyeri konsumen dan pedagang di tiga dimensi: kenyamanan, insentif, dan pertumbuhan penjualan. Ambil contoh BankAmericard, kartu kredit bank massal pertama yang diperkenalkan oleh Bank of America pada tahun 1958 (yang kemudian berkembang menjadi jaringan kartu kredit Visa saat ini):

1. Kenyamanan: BankAmericard memungkinkan konsumen untuk melakukan pembayaran tetap di akhir bulan tanpa harus membawa uang tunai atau mengisi cek di kasir. Meskipun merchant sebelumnya telah menawarkan kartu debit dengan keterlambatan pembayaran serupa, kartu ini terbatas pada satu merchant atau kategori tertentu (seperti perjalanan dan hiburan). BankAmericard dapat digunakan di merchant mitra mana pun dan pada dasarnya memenuhi kebutuhan konsumsi semua orang.

2. Insentif: Bank of America telah mendorong adopsi kartu kredit dengan mengirimkan 65.000 kartu kredit BankAmericard yang tidak diterapkan ke penduduk Fresno. Setiap kartu dilengkapi dengan batas kredit fleksibel yang telah disetujui sebelumnya, langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya pada saat itu. Uang tunai dan cek tidak menawarkan insentif serupa, dan kartu kredit awal, sementara menawarkan kredit jangka pendek, biasanya terbatas pada pelanggan berpenghasilan tinggi atau pelanggan tetap dan hanya dapat digunakan di pedagang tertentu. Cakupan kredit BankAmericard yang luas sangat menarik bagi konsumen berpenghasilan rendah yang sebelumnya dikecualikan.

3. Pertumbuhan Penjualan: BankAmericard membantu pedagang meningkatkan penjualan melalui pengeluaran kredit. Uang tunai dan cek tidak dapat memperluas daya beli konsumen, dan meskipun kartu kredit awal dapat mendorong penjualan, mereka mengharuskan pedagang untuk mengelola sistem kredit mereka sendiri, akses pelanggan, penagihan, dan pengendalian risiko, dan biaya operasionalnya sangat tinggi, yang hanya mampu dibeli oleh pedagang atau asosiasi besar. BankAmericard memberi pedagang kecil kesempatan untuk meningkatkan penjualan dengan pengeluaran kredit.

BankAmericard sukses di Fresno dan secara bertahap berkembang ke kota-kota lain di California. Tetapi karena peraturan pada saat itu membatasi Bank of America untuk beroperasi hanya di California, dengan cepat menyadari bahwa "agar kartu kredit benar-benar berguna, mereka harus diterima secara nasional," jadi mereka melisensikan kartu kredit ke bank di luar California dengan biaya waralaba dan royalti transaksi $ 25.000. Setiap bank resmi menggunakan kekayaan intelektual ini untuk membangun jaringan konsumen dan pedagang lokalnya sendiri.

Langkah 2: Perluasan dan Konektivitas Jaringan Pembayaran Kartu Kredit

Pada titik ini, BankAmericard telah berkembang menjadi serangkaian "wilayah" terdesentralisasi di mana konsumen dan pedagang di setiap wilayah menggunakan kartu berdasarkan keunggulan yang melekat. Meskipun bekerja dengan baik di setiap wilayah, itu tidak dapat diskalakan secara keseluruhan.

Pada tingkat operasional, interoperabilitas antar bank adalah masalah besar: ketika menggunakan IP BankAmericard untuk otorisasi transaksi antar bank, pedagang perlu menghubungi bank yang mengakuisisi, yang pada gilirannya menghubungi bank penerbit untuk mengonfirmasi otorisasi pemegang kartu, sementara pelanggan hanya dapat menunggu di toko. Proses ini dapat memakan waktu hingga 20 menit, yang menyebabkan risiko penipuan dan pengalaman pelanggan yang buruk. Kliring dan penyelesaian sama rumitnya: meskipun bank pengakuisisi menerima pembayaran dari bank penerbit, ada kurangnya insentif untuk membagikan detail transaksi tepat waktu sehingga bank penerbit dapat mengumpulkan pemegang kartu. Di tingkat organisasi, program ini dijalankan oleh Bank of America (pesaing bank resmi), yang mengarah ke masalah "ketidakpercayaan mendasar" di antara bank.

Untuk mengatasi masalah ini, BankAmericard berencana untuk berpisah menjadi asosiasi keanggotaan nirlaba nirlaba bernama National BankAmericard Inc. (NBI), yang kemudian berganti nama menjadi Visa. Kepemilikan dan kontrol dialihkan dari Bank of America ke bank yang berpartisipasi. Selain menyesuaikan kontrol, NBI telah menetapkan seperangkat aturan, prosedur, dan mekanisme penyelesaian sengketa standar untuk mengatasi tantangan. Pada tingkat operasional, ia membangun sistem otorisasi berbasis swap yang disebut BASE, yang memungkinkan bank pedagang untuk merutekan permintaan otorisasi langsung ke sistem bank penerbit. Pengurangan waktu otorisasi antar bank menjadi kurang dari satu menit dan dukungan untuk transaksi sepanjang waktu membuatnya "cukup untuk bersaing dengan pembayaran tunai dan cek, menghilangkan salah satu hambatan utama untuk adopsi." BASE kemudian lebih mengoptimalkan proses kliring dan penyelesaian, mengganti proses kertas dengan catatan elektronik dan mengubah penyelesaian bilateral antar bank menjadi pemrosesan dan penghasilan terpusat melalui jaringan BASE. Proses yang akan memakan waktu seminggu sekarang dapat diselesaikan dalam semalam.

Dengan menghubungkan jaringan pembayaran terdesentralisasi ini, kartu kredit mengatasi masalah "cold start" dari metode pembayaran baru dengan menggabungkan penawaran dan permintaan. Saat ini, konsumen dan pedagang arus utama termotivasi untuk bergabung dengan jaringan karena memungkinkan mereka untuk menjangkau pengguna tambahan. Bagi konsumen, Internet menciptakan efek roda gila yang nyaman, dan nilai kartu kredit meningkat satu poin untuk setiap pedagang tambahan. Bagi pedagang, jaringan membawa penjualan tambahan. Seiring waktu, jaringan mulai menawarkan insentif menggunakan biaya pertukaran yang dihasilkan oleh interoperabilitas, yang selanjutnya mendorong adopsi di antara konsumen dan pedagang.

Keuntungan Melekat pada Stablecoin Stablecoin

dapat menjadi metode pembayaran utama dengan mengikuti strategi yang sama untuk mengganti uang tunai, cek, dan kartu debit awal dengan kartu kredit. Mari kita analisis keunggulan yang melekat pada stablecoin dari tiga dimensi: kenyamanan, insentif, dan pertumbuhan penjualan.

Kenyamanan Saat ini,

stablecoin tidak cukup nyaman bagi sebagian besar konsumen, yang perlu mengonversi mata uang fiat ke mata uang kripto terlebih dahulu. Pengalaman pengguna masih perlu ditingkatkan secara signifikan, seperti mengulangi proses meskipun Anda telah memberikan informasi sensitif kepada bank Anda. Selain itu, Anda memerlukan token lain (seperti ETH sebagai biaya gas) untuk membayar transaksi on-chain dan memastikan stablecoin cocok dengan rantai tempat merchant berada (misalnya, USDC di rantai Base berbeda dari USDC di rantai Solana). Dari sudut pandang kenyamanan konsumen, ini sama sekali tidak dapat diterima.

Namun demikian, saya yakin masalah ini akan segera diselesaikan. Selama pemerintahan Biden, Kantor Pengawas Mata Uang (OCC) melarang bank dari penyimpanan mata uang kripto, termasuk stablecoin, tetapi RUU ini dicabut beberapa bulan yang lalu. Ini berarti bahwa bank akan dapat meng-host stablecoin, mengintegrasikan fiat dan cryptocurrency secara vertikal, dan secara fundamental memecahkan banyak masalah pengalaman pengguna saat ini. Selain itu, perkembangan teknologi penting seperti abstraksi akun, subsidi gas, dan bukti pengetahuan nol meningkatkan pengalaman pengguna.

Stablecoin insentif pedagang

menawarkan cara baru untuk memberi insentif kepada pedagang, terutama melalui stablecoin yang diizinkan.

Catatan: Stablecoin izin, yaitu saluran penerbitan, tidak terbatas pada pedagang, tetapi juga menyertakan bidang yang lebih luas. Misalnya, perusahaan fintech, platform perdagangan, jaringan kartu kredit, bank, dan penyedia layanan pembayaran. Artikel ini hanya berfokus pada merchant.

Stablecoin berizin yang diterbitkan oleh penyedia keuangan atau infrastruktur yang diatur seperti Paxos, Bridge, M^0, BitGo, Agora, dan Brale, tetapi dicap dan didistribusikan oleh entitas lain. Mitra merek, seperti pedagang, dapat memperoleh penghasilan dari setoran mengambang stablecoin.

Stablecoin berizin memiliki kesamaan yang jelas dengan program hadiah Starbucks. Keduanya menginvestasikan dana dalam dana mengambang sistem dalam instrumen jangka pendek dan mempertahankan bunga yang diperoleh. Mirip dengan hadiah Starbucks, stablecoin berizin dapat disusun untuk memberi pelanggan poin dan hadiah yang hanya dapat ditukarkan dalam ekosistem pedagang.

Meskipun stablecoin berizin secara struktural mirip dengan program hadiah prabayar, perbedaan penting menunjukkan bahwa stablecoin berizin lebih layak bagi pedagang daripada program hadiah prabayar tradisional.

Pertama, karena penerbitan stablecoin berizin menjadi komoditis, kesulitan meluncurkan program semacam itu akan mendekati nol. Undang-Undang GENIUS menyediakan kerangka kerja untuk menerbitkan stablecoin di Amerika Serikat dan menetapkan kategori penerbit baru (penerbit stablecoin pembayaran berlisensi non-bank) dengan beban kepatuhan yang lebih ringan daripada bank. Oleh karena itu, industri pendukung di sekitar stablecoin berizin akan berkembang. Penyedia layanan akan mengabstraksi pengalaman pengguna, perlindungan konsumen, dan fungsi kepatuhan. Pedagang akan dapat meluncurkan dolar digital bermerek dengan biaya marjinal minimal. Untuk bisnis yang memiliki pengaruh yang cukup untuk "mengunci" nilai untuk sementara, pertanyaannya adalah: mengapa tidak meluncurkan program hadiah mereka sendiri?

Kedua, stablecoin ini berbeda dari program hadiah tradisional karena dapat digunakan di luar ekosistem pedagang penerbit. Konsumen akan lebih suka mengunci nilai sementara karena mereka tahu mereka dapat mengubahnya kembali menjadi fiat, mentransfernya ke orang lain, dan akhirnya menggunakannya di pedagang lain. Meskipun pedagang dapat meminta stablecoin yang tidak dapat ditransfer yang disesuaikan, saya pikir mereka akan menyadari bahwa jika stablecoin dapat ditransfer, kemungkinan adopsinya meningkat secara signifikan; Penguncian nilai permanen bisa sangat merepotkan konsumen, mengurangi kesediaan mereka untuk mengadopsi.

Stablecoin yang diberi insentif konsumen

menawarkan cara yang sama sekali berbeda untuk memberi penghargaan kepada konsumen daripada kartu kredit. Merchant dapat secara tidak langsung memanfaatkan penghasilan yang diperoleh dari stablecoin berizin untuk memberikan insentif yang ditargetkan, seperti diskon instan, kredit pengiriman, akses awal, atau antrian VIP. Meskipun Undang-Undang GENIUS melarang berbagi manfaat hanya untuk memegang stablecoin, saya berharap hadiah loyalitas tersebut dapat diterima.

Karena stablecoin memiliki kemampuan pemrograman yang tidak dapat ditandingi oleh kartu kredit, mereka memiliki akses asli ke peluang hasil on-chain (untuk lebih jelasnya, saya mengacu pada stablecoin yang didukung fiat yang mengakses DeFi, bukan dana lindung nilai on-chain yang disamarkan sebagai stablecoin). Aplikasi seperti Legend dan YieldClub akan mendorong pengguna untuk mendapatkan hasil dengan merutekan setoran mengambang ke protokol pinjaman seperti Morpho. Saya pikir ini adalah kunci terobosan untuk stablecoin dalam hal hadiah. Hasil membujuk pengguna untuk mengonversi mata uang fiat menjadi stablecoin untuk berpartisipasi dalam DeFi, dan jika pengeluaran dalam pengalaman ini mulus, banyak yang akan memilih untuk berdagang langsung dengan stablecoin.

Jika ada sesuatu yang baik tentang kripto, itu adalah airdrops: memberi insentif partisipasi melalui transfer nilai instan dalam skala global. Penerbit stablecoin dapat menggunakan strategi serupa untuk menarik pengguna baru ke ruang kripto dengan mengudarakan stablecoin gratis (atau token lainnya) dan memberi insentif kepada mereka untuk membelanjakan stablecoin.

pertumbuhan penjualan

adalah aset pemegang seperti uang tunai dan oleh karena itu tidak secara inheren merangsang konsumsi seperti kartu kredit. Namun, sama seperti perusahaan kartu kredit membangun konsep kredit pada deposito bank, tidak sulit untuk membayangkan bahwa penyedia dapat menawarkan program serupa berdasarkan stablecoin. Dan semakin banyak perusahaan yang mengganggu model kredit, percaya bahwa insentif DeFi dapat mendorong pertumbuhan penjualan primitif baru: "Beli sekarang, jangan pernah membayar." Dalam model ini, stablecoin yang "dibelanjakan" akan ditahan, mendapatkan hasil dalam DeFi, dan membayar pembelian dengan sebagian dari hasil pada akhir bulan. Secara teori, ini akan mendorong konsumen untuk menghabiskan lebih banyak, dan pedagang ingin memanfaatkan hal ini.

Cara membangun jaringan stablecoin

Kita dapat merangkum keuntungan yang melekat pada stablecoin sebagai berikut:

• Stablecoin saat ini tidak nyaman dan tidak dapat secara langsung mengarah pada pertumbuhan penjualan.

• Stablecoin dapat memberikan insentif yang berarti bagi pedagang dan konsumen.

Pertanyaannya adalah, bagaimana stablecoin dapat mengikuti strategi "dua langkah" kartu kredit untuk membangun metode pembayaran baru?

Langkah 1: Manfaatkan Keuntungan yang Melekat dari Tidak Dibutuhkan

Stablecoin dapat fokus pada skenario niche berikut:

(1) Stablecoin lebih nyaman bagi konsumen daripada metode pembayaran yang ada, yang mengarah pada pertumbuhan penjualan;

(2) Merchant diberi insentif untuk menawarkan stablecoin kepada konsumen yang bersedia mengorbankan kenyamanan untuk hadiah.

Niche 1: Kenyamanan Relatif dan Pertumbuhan Penjualan Meskipun

stablecoin saat ini tidak cukup nyaman bagi kebanyakan orang, stablecoin mungkin merupakan pilihan yang lebih baik bagi konsumen yang tidak dilayani oleh metode pembayaran yang ada. Konsumen ini bersedia mengatasi hambatan untuk masuk ke dunia stablecoin, dan pedagang akan menerima stablecoin untuk menjangkau pelanggan yang sebelumnya tidak dapat mereka layani.

Contoh utamanya adalah transaksi antara pedagang AS dan konsumen non-AS. Di wilayah tertentu, terutama Amerika Latin, konsumen merasa sangat sulit atau mahal untuk mendapatkan dolar untuk membeli barang dan jasa dari pedagang AS. Di Meksiko, hanya mereka yang tinggal dalam jarak 20 kilometer dari perbatasan AS yang dapat membuka rekening dolar; Di Kolombia dan Brasil, layanan perbankan dolar dilarang sama sekali; Di Argentina, terlepas dari keberadaan akun USD, mereka dikontrol ketat, dibatasi kuota, dan sering ditawarkan dengan tarif resmi jauh di bawah kurs pasar. Ini berarti bahwa pedagang AS kehilangan peluang penjualan ini.

Stablecoin memberi konsumen non-AS akses yang belum pernah terjadi sebelumnya ke dolar AS, memungkinkan mereka untuk membeli barang dan jasa ini. Stablecoin sebenarnya relatif nyaman bagi konsumen ini, karena mereka seringkali tidak memiliki cara lain yang masuk akal untuk mendapatkan dolar untuk dikonsumsi. Bagi pedagang, stablecoin mewakili saluran penjualan baru karena konsumen ini sebelumnya tidak dapat dijangkau. Banyak pedagang AS, seperti perusahaan layanan AI, memiliki sejumlah besar konsumen non-AS dan oleh karena itu menerima stablecoin untuk mengakuisisi pelanggan ini.

Ceruk 2: Pelanggan yang dipimpin insentif di

banyak industri bersedia mengorbankan kenyamanan untuk mendapatkan hadiah. Restoran favorit saya menawarkan diskon 3% untuk pembayaran tunai, di mana saya secara khusus pergi ke bank untuk menarik uang tunai, meskipun sangat merepotkan.

Pedagang akan diberi insentif untuk meluncurkan stablecoin label putih bermerek sebagai cara untuk mendanai program loyalitas, menawarkan diskon dan hak istimewa kepada konsumen untuk mendorong pertumbuhan penjualan. Konsumen tertentu akan bersedia menerima kerumitan memasuki dunia cryptocurrency dan mengubah nilai menjadi stablecoin label putih, terutama jika insentifnya cukup kuat dan produk tersebut adalah sesuatu yang mereka terobsesi atau gunakan secara teratur. Logikanya sederhana, jika saya menyukai suatu produk, tahu bahwa saldo akan digunakan, dan bisa mendapatkan pengembalian yang berarti, saya bersedia bertahan dengan pengalaman buruk atau bahkan menyimpan uang.

Pedagang ideal untuk stablecoin label putih mencakup setidaknya salah satu karakteristik berikut:

• Basis penggemar yang rajin. Misalnya, jika Taylor Swift meminta penggemar untuk membeli tiket konser dengan "TaylorUSD", penggemar akan tetap melakukannya. Dia dapat memberi insentif kepada penggemar untuk mempertahankan TaylorUSD dengan menawarkan akses preemptive ke tiket atau diskon merchandise di masa mendatang. Merchant lain juga dapat menerima TaylorUSD untuk promosi.

• Penggunaan frekuensi tinggi di dalam platform. Misalnya, pada tahun 2019, 48% penjual di pasar barang bekas Poshmark menghabiskan sebagian dari pendapatan mereka untuk pembelian dalam platform. Jika penjual Poshmark mulai menerima "PoshUSD", banyak yang akan menyimpan stablecoin untuk diperdagangkan dengan penjual lain sebagai pembeli.

Langkah 2: Hubungkan ke Jaringan Pembayaran Stablecoin

Karena skenario di atas adalah ceruk pasar, penggunaan stablecoin akan bersifat sementara dan terfragmentasi. Pihak-pihak dalam ekosistem akan menentukan aturan dan standar mereka sendiri. Selain itu, stablecoin akan diterbitkan di beberapa rantai, meningkatkan kesulitan teknis penerimaan. Banyak stablecoin akan diberi label putih dan hanya diterima oleh pedagang terbatas. Hasilnya akan menjadi jaringan pembayaran terdesentralisasi, masing-masing beroperasi secara berkelanjutan di ceruk lokal tetapi tidak memiliki standarisasi dan interoperabilitas.

Mereka membutuhkan jaringan yang benar-benar netral dan terbuka untuk terhubung. Jaringan akan menetapkan aturan, standar kepatuhan dan perlindungan konsumen, dan interoperabilitas teknologi. Sifat stablecoin yang terbuka dan tanpa izin memungkinkan untuk menggabungkan penawaran dan permintaan terdesentralisasi ini. Untuk memecahkan masalah koordinasi, jaringan harus terbuka dan dimiliki bersama oleh peserta, bukan terintegrasi secara vertikal dengan tumpukan pembayaran lainnya. Ubah pengguna menjadi pemilik untuk memungkinkan jaringan menskalakan dalam skala besar.

Dengan menggabungkan hubungan penawaran dan permintaan yang terpencil ini, jaringan pembayaran stablecoin akan memecahkan masalah "awal dingin" dari metode pembayaran baru. Sama seperti konsumen saat ini yang bersedia menanggung ketidaknyamanan satu kali dalam mendaftar kartu kredit, nilai bergabung dengan jaringan stablecoin pada akhirnya akan cukup untuk mengimbangi ketidaknyamanan memasuki dunia stablecoin. Pada titik ini, stablecoin akan memasuki adopsi arus utama pembayaran konsumen di Amerika Serikat.

Kesimpulan

Stablecoin tidak akan bersaing langsung dengan kartu kredit di pasar arus utama dan menggantikan yang terakhir, tetapi akan mulai meresap dari pasar marjinal. Dengan mengatasi masalah nyata dalam skenario khusus, stablecoin dapat menciptakan adopsi berkelanjutan berdasarkan kenyamanan relatif atau insentif yang lebih baik. Terobosan utamanya terletak pada penggabungan kasus penggunaan yang terfragmentasi ini ke dalam jaringan peserta yang terbuka, terstandarisasi, dan dimiliki bersama untuk menyelaraskan penawaran dan permintaan serta memungkinkan pembangunan manusia dalam skala besar. Jika ini tercapai, kenaikan stablecoin dalam pembayaran konsumen AS tidak akan terbendung.