Cryptocurrency merayu Wall Street

Kata-kata: Prathik DesaiDisusun

oleh: Block unicornKata

Pendiri Tron Justin Sun membawa kerajaan blockchain-nya ke publik melalui merger terbalik dengan perusahaan mainan yang terdaftar di NASDAQ SRM Entertainment.

Mengapa seorang pria yang memulai karirnya dengan mengganggu keuangan tradisional sekarang berbaris di gerbang Wall Street dengan prospektus IPO di tangan?

Selamat datang di krisis identitas besar untuk cryptocurrency pada tahun 2025.

– >

demam terburu-buru ke Wall Street

dimulai dengan Circle. Bulan ini, ketika raksasa stablecoin go public, sahamnya melonjak 168% pada hari pertamanya. Penawaran tersebut oversubscribed sebanyak 25 kali lipat: 850 juta saham diminta oleh publik, sementara hanya 34 juta saham yang benar-benar diterbitkan.

–

>Sumber Gambar: TradingView

Circle saat ini memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $33 miliar, tiga kali lipat dari $9 miliar hingga $11 miliar yang dilaporkan dihasilkan dari Ripple sebelum go public.

Keberhasilan Circle tidak hanya menghargai investor awal, tetapi juga telah menginspirasi sekelompok perusahaan crypto-native untuk mempertimbangkan memasuki Wall Street dan mendorong yang lain untuk memulai kembali rencana IPO yang ditangguhkan.

Tiga hari kemudian, Gemini mengajukan aplikasi IPO-nya. Sekarang, TRON juga telah mengumumkan rencananya untuk go public.

Circle menyediakan template yang membuktikan bahwa pasar tradisional bersedia membayar premi tinggi untuk eksposur cryptocurrency yang diatur, sementara investor arus utama sangat menginginkan inovasi blockchain yang dikemas dalam struktur perusahaan yang sudah dikenal.

Publik telah merangkul produk cryptocurrency yang ditawarkan melalui saluran tradisional Wall Street. Sejak Januari 2024, arus masuk bersih ETF Bitcoin telah melebihi $45 miliar.

– Harga

saham > Strategy (sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy) beberapa kali lipat dari kepemilikan Bitcoin-nya: kapitalisasi pasar sekitar $106 miliar, sedangkan kepemilikan Bitcoin-nya bernilai sekitar $62 miliar. Taruhan Bitcoin Michael Saylor telah menginspirasi lebih banyak perusahaan publik untuk mengambil rute investasi brankas.

Kasus-kasus ini menegaskan hipotesis bahwa mungkin jalan tercepat menuju adopsi arus utama bukanlah dunia untuk beralih ke dompet kustodian mandiri dan protokol DeFi. Sebaliknya, jalan menuju adopsi massal adalah membuat cryptocurrency dapat diakses langsung melalui infrastruktur keuangan tradisional, melalui saluran yang sudah dipercaya orang.

Lihatlah matematika yang digunakan. Keuangan tradisional menyentuh miliaran orang, sementara hanya ada 560 juta pemegang cryptocurrency di seluruh dunia.

Ketika ETF memperkenalkan Bitcoin ke rencana pensiun dan dana pensiun 401 (k), penetrasi arus utamanya dalam setahun melampaui hasil satu dekade "bukan kunci Anda, bukan koin Anda".

Perusahaan yang telah berfokus membangun produk kripto murni selama bertahun-tahun mulai fokus pada produk terkait yang dapat menghubungkan dua dunia. Circle memanfaatkan stablecoin untuk membuat gateway pembayaran digital dan layanan perbendaharaan perusahaan. Coinbase telah melampaui citra pertukaran kriptonya dengan membangun kustodian institusional dan layanan pialang utama yang menyaingi bank tradisional.

Jalur IPO menawarkan sesuatu yang tidak dimiliki ekosistem kripto: penggunaan modal pasar publik untuk mendanai lini produk terkait ini. Perlu membangun solusi hosting tingkat perusahaan? Penerbitan saham. Ingin mengakuisisi perusahaan fintech tradisional? Gunakan saham sebagai mata uang. Berencana untuk memperluas ke pinjaman yang diatur atau manajemen investasi? Kredibilitas pasar publik membuka pintu bagi kredensial crypto-native yang tidak bisa.

Mengapa Kepercayaan Mengalahkan

IdeologiTawaran keuangan tradisional juga mengatasi salah satu masalah terberat cryptocurrency: kepercayaan institusional. Selama bertahun-tahun, perusahaan kripto telah berjuang untuk menjembatani kesenjangan kredibilitas yang tidak dapat dijembatani oleh inovasi teknologi.

Ketika Coinbase go public pada tahun 2021, institusi melihatnya sebagai taruhan berisiko pada kelas aset yang sedang berkembang. Saat ini, Coinbase termasuk dalam S&P 500 dan mengelola miliaran aset institusional, menjadi simbol integrasi cryptocurrency ke dalam sistem keuangan arus utama.

Mekanisme membangun kepercayaan ini bekerja melalui berbagai saluran.

Peraturan SEC memberikan tingkat kepatuhan yang tak tertandingi oleh investasi kripto murni. Panggilan laba triwulanan dan laporan keuangan yang diaudit memberikan transparansi yang tidak tersedia di forum tata kelola komunitas. Ketika manajer dana pensiun dapat mengutip peringkat S&P dan preseden hukum perusahaan selama beberapa dekade, cryptocurrency bukan lagi keyakinan buta, tetapi keputusan alokasi aset.

Verifikasi ini bersifat dua arah.

Rangkulan Wall Street terhadap perusahaan kripto telah memberikan legitimasi bagi industri secara keseluruhan. Ketika BlackRock secara agresif membangun infrastruktur kripto dan Fidelity menyediakan layanan Bitcoin ke jutaan akun pensiun, sulit untuk mengabaikan teknologi blockchain sebagai gelembung spekulatif lagi.

Selain evolusi filosofis, ada juga kebutuhan praktis.

Setelah runtuhnya FTX pada tahun 2023, pembiayaan modal ventura kripto anjlok sebesar 65%. Ketika bursa terbesar kedua diekspos sebagai rumah kartu berdasarkan simpanan pelanggan, investor menjadi berhati-hati dalam menulis cek.

Modal ventura tradisional, yang dulunya murah hati untuk rencana bisnis apa pun dengan kata "blockchain" di dalamnya, dengan cepat mengering. Perusahaan yang terbiasa menginvestasikan $50 juta dalam putaran pendanaan Seri A menemukan bahwa mereka menjelaskan konsep dasar kepada investor tanpa mendengarkan.

Pasar terbuka tetap terbuka.

Investor institusional yang enggan berinvestasi di startup kripto dengan senang hati membeli saham di perusahaan kripto yang diatur, sesuai dengan SEC, telah mengaudit laporan keuangan, dan memiliki model bisnis yang jelas.

Pergeseran pembiayaan ini mempercepat transisi strategis ke produk terkait.

Pandangan kami

adalah bahwa strategi yang muncul adalah membangun produk yang memecahkan masalah nyata, menunjukkan kesesuaian produk-pasar melalui saluran crypto-native, dan kemudian menskalakan melalui infrastruktur keuangan tradisional.

Benturan ide ini mungkin ada, tetapi tidak selalu menimbulkan masalah.

Perusahaan yang dapat menavigasi transformasi ini akan dapat menghadirkan inovasi DeFi yang menggabungkan keandalan keuangan tradisional. Mereka akan memberikan manfaat terdesentralisasi kepada pengguna arus utama yang tidak akan pernah mengelola kunci pribadi mereka atau memahami biaya gas, termasuk penyelesaian yang lebih cepat, aksesibilitas global, dan mata uang yang dapat diprogram.

Janji awal industri kripto adalah untuk menghilangkan perantara sama sekali. Tetapi kebanyakan orang masih menginginkan perantara, mungkin yang lebih baik. Lebih cepat, lebih murah, lebih transparan, lebih banyak perantara global daripada bank tradisional, tetapi tetap perantara.

Perusahaan kripto yang berencana membangun kerajaan blockchain mungkin tidak menghindar dari kemurnian di luar ideologi karena kebutuhan akan dana. Sebaliknya, mereka mungkin fokus pada penggalangan modal dari publik untuk membangun infrastruktur yang akan membawa manfaat kripto kepada miliaran pengguna berikutnya.

Dari perspektif adopsi, mekanisme pembangunan kepercayaan ini tampaknya berhasil: jalur tradisional telah mempercepat adopsi kripto lebih cepat daripada bisnis kripto murni.

Akhirnya, pendiri kripto yang telah mencapai kecocokan produk-pasar tidak perlu takut untuk mengetuk pintu Wall Street ketika saatnya tiba. Mereka tampaknya ingin Anda bergabung.