Saya telah memperhatikan sebuah pola. Ada beberapa orang kripto yang telah saya ikuti di sini selama bertahun-tahun. Bulls Ethereum awal yang cerdas. Jauh ke dalam ekosistem. Kemudian pada titik tertentu mereka mengumpulkan dana ventura. Dan tiba-tiba, mereka menggembar-gemborkan setiap pesaing Ethereum di bawah matahari. Awalnya saya pikir mungkin mereka baru saja berubah pikiran. Atau kecewa dengan tata kelola Ethereum yang lambat. Tapi pergeseran itu terlalu konsisten. Terlalu selaras dengan insentif keuangan baru. Jadi saya mulai mencoba untuk memecahnya. Mengapa seseorang beralih dari bertaruh pada Ethereum ke bertaruh terhadapnya? Jawaban yang paling masuk akal bagi saya bermuara pada dua hal: 1. Keluar dari garis waktu. 2. Kontrol naratif. Saat Anda meluncurkan L1 baru, ceritanya terjual sebelum produk ada. Anda dapat meluncurkan token lebih awal, mengendarai hype, dan mendapatkan penilaian likuid saat rantai masih dalam testnet. Itu sempurna jika Anda seorang VC dengan siklus dana 7 tahun yang membutuhkan 50x untuk mengesankan LP. Semakin awal likuiditas, semakin awal markup, semakin awal keluarnya. Aplikasi berbasis Ethereum tidak mengizinkan Anda melakukan itu. Anda harus membangun. Anda harus mengirim. Anda harus diaudit. Anda membutuhkan pengguna. Penilaian tidak berasal dari mimpi spekulatif. Itu berasal dari penggunaan dan traksi - dan itu membutuhkan waktu. Dan Anda membangun di atas ekosistem yang sudah hidup. Ethereum ada. Infrastruktur sudah ada. Aplikasi serupa sudah ada. Jadi investor dan analis benar-benar dapat melihat komponennya — arus pengguna, pengorbanan keamanan, desain token, struktur biaya. Semuanya bisa dibaca. Yang berarti juga lebih sulit untuk dipalsukan. Kedua: narasi. Dengan L1 baru, Anda dapat menjanjikan apa saja. 100K TPS. Nol MEV. UX Ajaib. Anda dapat menjual fantasi, karena tidak ada rantai kerja yang bertentangan dengan Anda. Ethereum tidak memberi Anda kemewahan itu. Itu sudah tayang. Setiap klaim dapat diperiksa. Jika Anda melebih-lebihkan, seseorang akan memanggil Anda — dan mereka akan benar. Anda harus berdebat di depan umum dengan fakta, bukan fiksi. Dan itu membuat hype lebih sulit. Jadi ya, saya pikir itu bukan kebetulan. Ini adalah fungsi insentif. L1 menawarkan keluar yang lebih cepat dan kebohongan yang lebih mudah. Itulah yang membuat mereka umpan VC.