我注意到了一個模式。 我在這裡關注了一些加密貨幣人士多年。聰明的早期乙太坊多頭。深入生態系統。 然後在某個時候，他們籌集了一個風險基金。 突然之間，他們開始大肆宣傳陽光下的每一個乙太坊競爭對手。 起初我以為他們可能只是改變了主意。或者對乙太坊緩慢的治理感到失望。但這種轉變太一致了。與新的財務激勵措施過於一致。 所以我開始嘗試分解它。 為什麼有人會從押注乙太坊轉而押注它？ 對我來說最有意義的答案可以歸結為兩件事： 1. 退出時程表。 2. 敘事控制。 當您推出新的 L1 時，故事會在產品存在之前銷售。您可以提前推出代幣，乘風破浪，並在鏈仍在測試網中時獲得流動性估值。如果你是一名 7 年基金周期的風險投資人，需要 50 倍的倍數來打動 LP，那就完美了。流動性越早，加價越早，退出越早。 基於乙太坊的應用程式不允許你這樣做。你必須建造。你必須發貨。你必須接受審計。您需要使用者。估值並非來自投機夢想。它來自使用和牽引力 — 這需要時間。 您正在構建一個已經上線的生態系統之上。乙太坊存在。基礎設施已經到位。類似的應用程式已經存在。因此，投資者和分析師實際上可以看到元件——使用者流、安全權衡、代幣設計、費用結構。一切都清晰易讀。這意味著它也更難捏造。 第二：敘事。 有了新的 L1，您可以承諾任何事情。100K 每幀/秒。零 MEV。神奇的用戶體驗。你可以賣一個幻想，因為沒有工作鏈條來反駁你。 乙太坊不會給你那種奢侈。它已經上線了。每個索賠都可以檢查。如果你誇大其詞，有人會指責你——他們會是對的。你必須在公開場合與事實爭論，而不是虛構。這使得炒作變得更加困難。 所以，是的，我認為這不是巧合。這是激勵措施的功能。L1 提供更快的退出和更容易的謊言。 這就是使他們成為 VC 誘餌的原因。