<Mihin nykyinen likviditeetti on menossa?> Nykyään stablecoin-markkinat ovat varsin mielenkiintoiset. Kyse ei ole vain siitä, että markkinoiden koko on kasvanut tai että instituutiot osoittavat kiinnostusta. Olemme nyt vaiheessa, jossa luodaan todellisia "näytelmiä". Tämän keskiössä on @aave + @ethena_labs yhdistelmä sekä Loop-strategia. Edustava esimerkki on Ethenan PT-USDe, jonka LTV on syyskuussa noin 91 %, mikä teoriassa mahdollistaa jopa 11-kertaisen vipuvaikutuksen. Jopa USDC-lainojen 5,4 %:n koron vähentämisen jälkeen sinulla on edelleen noin 38 %:n marginaali, kun olet tehnyt vain 10 kertaa. Tällä aktiivisuustasolla ei ole yllättävää, että DeFi on kerännyt yli 3 miljardia dollaria TVL:ää. @pendle_fi on myös ollut merkittävässä roolissa tässä trendissä. Tällä hetkellä noin 7 miljardin dollarin hallinnoiduista varoista 4 miljardia dollaria perustuu Etenaan. Itse rakenne on suunniteltu siten, että selvitystila on vaikeaa ilman Full Loop -strategiaa. PT-USDe on pohjimmiltaan "nouseva trendiomaisuus", ja Aave on suunnitellut oraakkelinsa sen mukaisesti. He eivät käytä ulkoisia oraakkeleita, kuten Chainlink, vaan kehittävät niitä sisäisesti. Aave ei alun perin halunnut tehdä tällaisia kokeita, mutta koska Morpho suoriutui niin hyvin, he seurasivat lopulta perässä. Tämän rakenteen keskeinen kohta on, että vaikka kierteestä maksettavat korot nousevat, varoja virtaa edelleen sisään. Tähän liittyy myös Tetherin tarjonnan viimeaikainen kasvu. Kun korot ovat 30 %, miksi et osallistuisi? Likviditeetti on hyvä, ja erityisesti yli 10 miljoonan dollarin pääomaa hallinnoiville laitoksille ei ole parempaa strategiaa. Mielenkiintoista on, että Tether-talletusten tila Aaveessa on muuttunut. Alun perin USDT ei ollut yleisesti käytetty omaisuuserä Aaveessa. USDC oli paljon vahvempi likviditeetin suhteen. Nyt Aaveeseen talletetun Tetherin määrä on kuitenkin noussut pilviin 5 miljardiin dollariin ja saavuttanut USDC:n kaltaisen tason. Tämä johtuu suurelta osin siitä, että institutionaaliset rahastot lyövät Tetheriä silmukkastrategiaa varten. Itse asiassa on tilejä, jotka ovat ottaneet yli 200 miljoonan dollarin vipuvaikutteisia positioita. Toisin sanoen kyse ei ole siitä, etteikö markkinoilla olisi rahaa. Altcoinit ovat vain menettäneet vetovoimansa. Nykyisessä ympäristössä todelliset edunsaajat ovat Aave ja Ethena. Pidemmälle tulevaisuuteen katsottuna on suuri mahdollisuus, että seuraavan sukupolven stablecoin-mallit, kuten Ethena, laajentavat markkinoita merkittävästi. Hyvä esimerkki on @maplefinance's SyrupUSD. Vaikka ehdotus ei ole vielä lanseerattu Aaveessa, se on jo hyväksytty. Jäljellä on vain varsinainen toteutus, ja tässä on merkittävää nousupotentiaalia. Entä jos Ethena ottaa käyttöön maksunvaihdon? Tarina muuttuisi täysin. Olettaen, että palkkioprosentti on 10 % ja vuotuiset korkotuotot 900 miljoonaa dollaria, protokollaan virtaisi 90 miljoonaa dollaria joka vuosi korkotuloina. Useimmat varhaiset sijoittajat ovat jo irtautuneet ENA:n rahoitusstrategian osakkeista, ja koska ENA:n levikki on alhainen, jäljellä olevat tokenit mahdollistavat erilaisia pelejä. Tästä syystä uskon, että nykyisistä DeFi-vaihtoehdoista Ethena on ainoa, joka on todella "käyttökelpoinen".