Precio de Steal from the rich

Recientemente, cuando abrí Twitter, la pantalla estaba llena de tokenización de acciones estadounidenses. No es exagerado decir que si no has estado discutiendo esto durante los últimos días, probablemente signifique que has perdido el contacto con el mercado. "Acciones de EE. UU. en la cadena" es el mayor punto caliente en el mercado esta semana. Robinhood lanzó un servicio de tokenización de acciones en Europa, mientras que xStocks también se lanzó en Kraken y Bybit. Solana DEX y el ecosistema Arbitrum comenzaron a listar AAPLx, TSLAx y otros pares comerciales, y rápidamente se implementó un nuevo conjunto de narrativas, como la tokenización de acciones. Pero si solo ves el calor y no entiendes la estructura, entonces puedes convertirte en un puerro en esta narrativa. En mi opinión, la tokenización de acciones no es esencialmente un "token", sino una prueba de estrés de las finanzas en cadena: ¿Puede el mundo Web3 albergar realmente la emisión, el comercio, la fijación de precios y el reembolso de los principales activos financieros? No es un calor, es una prueba de estrés estructural de las finanzas en la cadena Desde mi perspectiva, la narrativa de nuestra industria está en constante evolución en ciclos. Ya en 2019, tanto Binance como FTX intentaron tokenizar acciones estadounidenses, pero ambos fueron finalmente cerrados por los reguladores. Mirror Protocol, que utilizaba activos sintéticos para simular los precios de las acciones estadounidenses, también murió con la caída de Terra y la regulación de la SEC. Esto no es algo nuevo, pero la industria no era muy madura en ese momento. Y la tokenización de acciones de hoy no es un experimento imprudente, sino un camino de cumplimiento liderado por instituciones con licencia como Robinhood y Backed Finance. Este es un punto de inflexión crítico. Tomando a Robinhood como ejemplo, el servicio de tokenización de acciones que lanzó en Europa esta vez ha tomado un camino de circuito cerrado sin precedentes de "emisión propiedad de un corredor + en cadena". En lugar de simplemente listar un precio en la cadena, Robinhood tiene licencia en la UE por su cuenta, compra acciones reales de EE. UU. y emite tokens mapeados 1:1 en la cadena. Desde la custodia, la emisión, hasta la compensación y liquidación, y la interacción con el usuario, todo el proceso está conectado y la experiencia comercial es básicamente similar a la combinación de cuenta de valores + billetera. En la etapa inicial, desplegaron estos tokens en Arbitrum para garantizar que la velocidad y el costo de las transacciones en la cadena fueran controlables, y luego planearon pasar a la cadena Robinhood de construcción propia, lo que significa que toda la infraestructura también debería ser controlada por ellos mismos. Aunque los derechos de voto aún no se pueden abrir, porque es necesario evitar la supervisión de la gobernanza, la estructura general ya se puede ver en el prototipo: es como establecer un "sistema de comercio de valores en cadena" casi independiente a nivel estructural. Para la industria de las criptomonedas, esta es la primera vez que se ve un corretaje en línea tradicional, no solo tiene autonomía en el lado de la emisión, sino que también ha llevado a cabo una deconstrucción de la estructura de activos en la cadena. De los juicios imprudentes a los cierres por cumplimiento Esta ronda de tokenización de acciones no es casual, como he repetido antes. Esencialmente, varias variables centrales resuenan al mismo tiempo en el tiempo. El llamado momento, lugar y personas adecuados, probablemente sea eso. En primer lugar, está la relajación del nivel regulatorio y la claridad de la dirección. Por ejemplo, MiCA en Europa ha aterrizado oficialmente, y la SEC en Estados Unidos ha dejado de disparar el martillo a ciegas y ha comenzado a lanzar algunas señales de las que "se puede hablar y se pueden hacer". Robinhood pudo lanzar su servicio de tokens de acciones en la UE tan rápidamente debido a su licencia de valores en Lituania; El hecho de que xStocks esté conectado tanto a Kraken como a Bybit también es inseparable de las estructuras de cumplimiento que ha construido en Suiza y Jersey. Al mismo tiempo, dado que los fondos de la cadena están buscando nuevos activos para exportar, la estructura de los fondos en el mercado ha cambiado. La brecha entre los mercados financieros tradicionales y los mercados de criptomonedas que no son MEME solo se va a reducir. Mirando el presente, hay un montón de proyectos en la cadena que no tienen fundamentos pero tienen un FDV ultra alto, y no hay lugar para que la liquidez vaya allí, y los fondos estables también han comenzado a encontrar salidas de asignación de activos "ancladas y lógicas". En este momento, los ejércitos regulares como Robinhood y xStocks llegan con estructuras y experiencias comerciales compatibles, y los tokens de acciones se vuelven atractivos. Es familiar, es estable, tiene un espacio narrativo y también está vinculado a las stablecoins y DeFi. La combinación de TradFi y Crypto se ha profundizado cada vez más. De BlackRock a JPMorgan Chase, de UBS a MAS, los gigantes financieros tradicionales ya no se quedan al margen, sino que realmente están construyendo cadenas, ejecutando pilotos y haciendo infraestructura. Como el activo más convencional y reconocible, las acciones se convertirán obviamente en la opción preferida para la tokenización. ¿Es la on-chain de los activos tradicionales una oportunidad para las criptomonedas o una amenaza para los proyectos? La opinión subjetiva de Jiayi: De cara al futuro, lo más probable es que la tokenización de acciones no sea una curva de crecimiento explosiva, pero tiene el potencial de convertirse en una vía de evolución de la infraestructura muy resistente en el mundo Web3. La importancia de esta narrativa radica en el hecho de que ha provocado dos cambios estructurales importantes: en primer lugar, los límites de los activos han comenzado a migrar realmente en la cadena y, en segundo lugar, el sistema financiero tradicional está dispuesto a utilizar el método en la cadena para organizar parte del proceso de transacción y custodia. Estas dos cosas, una vez establecidas, son irreversibles. Entonces, ¿es bueno o malo que las acciones se apresuren a buscar liquidez en los proyectos de criptomonedas? En mi opinión, este es un arma de doble filo típica. Aporta activos de mayor calidad, pero también reescribe sutilmente la estructura de flujo de fondos en la cadena. Desde el frente: 1. La entrada de "activos blue-chip" en las finanzas tradicionales ha dado nuevos lugares a los fondos on-chain, y también ha añadido algunas opciones para la asignación de "activos estables". En un mercado en el que la narrativa gira demasiado rápido y los fondos se mueven durante mucho tiempo, este tipo de activos con una estructura clara y puntos de anclaje realistas están ayudando a que la liquidez recupere las coordenadas básicas de "dónde asignar y dónde igualar". 2. Al mismo tiempo, esto también provocará el "efecto bagre". Tan pronto como surgió el fuerte activo narrativo de la tokenización de acciones estadounidenses, se elevó el punto de referencia de toda la cadena, lo que inevitablemente impulsará al alza la calidad general de los proyectos Web3. Dejemos que el proyecto de basura sea eliminado del mercado, en mi corazón. 3. Los jugadores de criptomonedas pueden comprar acciones directamente en forma de Cypto Native, lo que reduce la succión de liquidez de la gran reserva de criptomonedas por parte de las acciones de EE. UU Pero míralo al revés: 1. También ejerce presión sobre los proyectos criptonativos. No solo se robará la narrativa, sino que la estructura de capital y las preferencias de los usuarios en la cadena también se remodelarán lentamente. Especialmente cuando las acciones tokenizadas se vuelvan líquidas y comiencen a ejecutar perp, préstamos y asignación de cartera, competirán directamente con los activos nativos por el tráfico de stablecoins, los usuarios convencionales y la atención en la cadena. 2. Para la parte del proyecto: será difícil conseguir financiación. Cuando hay AAPLx, TSLAx y, en el futuro, el capital privado tokenizado de OpenAI o SpaceX aparece en el grupo de activos en la cadena. Los juicios intuitivos de los inversores y usuarios sobre "en qué vale la pena invertir" y "qué tiene un ancla de precios" migrarán. La tokenización de acciones nos hace replantearnos: ¿Es la Web3 un sistema que puede transportar activos convencionales y un comportamiento comercial real? ¿Podemos utilizar una estructura financiera abierta para reconstruir un sistema de valores con menos fricción y mayor transparencia que el mercado tradicional?

excelente artículo sobre el pasado, presente y futuro de Celestia ¡cuando un profesor habla, deberías escuchar!

<CLOBs en Blobs 🦣 y el regreso de Celestia> En la segunda mitad de 2023, las blockchains modulares y los rollups estaban en el centro de la narrativa dominante de las criptomonedas. Sin embargo, a medida que pasaba el tiempo, la narrativa perdió impulso debido a la falta de usuarios y la disminución de la actividad de transacciones. El espacio de blobs de Celestia también permaneció infrautilizado durante un tiempo. Pero las cosas están cambiando nuevamente. Una nueva narrativa, "CLOBs en Blobs", está impulsando una demanda real para la capa de disponibilidad de datos (DA) de Celestia—no solo hype, sino tráfico real en la cadena. Me senté con Nick White de @celestia para discutir su visión a largo plazo, filosofía técnica y los cambios estructurales detrás de este renovado impulso. 1. El Principio Fundamental de Celestia: Verificabilidad A lo largo de la entrevista, @nickwh8te enfatizó que "la esencia de la blockchain es la verificabilidad." DA no se trata solo de almacenar datos—es un componente fundamental que asegura la seguridad de la blockchain. Celestia fue diseñada para que cualquiera pueda verificar datos de manera independiente, confiando no en estructuras centralizadas como los DACs (Comités de Disponibilidad de Datos), sino en el muestreo de disponibilidad de datos (DAS). Para aclarar: los DACs dependen de un pequeño grupo de servidores para almacenar datos fuera de la cadena y certificar su disponibilidad. En contraste, el DAS permite verificar datos a través de muestreo aleatorio, sin requerir un alto ancho de banda o hardware potente. Este concepto fue introducido en un artículo de 2018 coescrito por el cofundador de Celestia, Mustafa Al-Bassam, y Vitalik Buterin de Ethereum—y Celestia es el primer proyecto en llevarlo a la mainnet. 2. Los Rollups No Están Muertos—La Demanda Real Está Emergendo El interés en los rollups se desvaneció a finales de 2023. A medida que el uso de blobs en Celestia disminuyó, muchos comenzaron a cuestionar si la tesis del rollup había terminado. Nick contrarrestó este sentimiento al referirse al Ciclo de Hype de Gartner: "Cada tecnología pasa por una fase de desilusión." Celestia, dijo, ahora está entrando en la etapa temprana de adopción real. Señaló una tendencia creciente. Las instituciones financieras tradicionales y los intercambios de criptomonedas están expandiéndose hacia el comercio en la cadena. Robinhood lanzó el comercio de acciones tokenizadas en @arbitrum, Coinbase introdujo su cadena L2 Base, Kraken presentó Ink, y Worldcoin lanzó World Chain—todos ellos basados en rollups. A medida que estas plataformas escalan, la demanda de una capa de DA robusta como Celestia se vuelve cada vez más crítica. Nick señaló que los rollups ofrecen lo que las L1s de propósito general no pueden: baja latencia, entornos de ejecución personalizables y modelos económicos independientes. Estas ventajas requieren una infraestructura de DA sólida para mantener el rendimiento y la confianza—que es precisamente donde encaja Celestia. Nick también compartió una visión convincente para el modelo de ingresos a largo plazo de Celestia. Si bien actualmente genera ingresos a través de tarifas de DA, enfatizó que el valor futuro provendrá de los ingresos compartidos con las capas de ejecución de rollup. A medida que los rollups nativos en Celestia proliferan y construyen sus propios entornos de ejecución, una parte de la actividad económica que generan podría ser compartida con la capa de DA misma—similar a cómo Solana captura valor de su capa de ejecución. Este enfoque posiciona a Celestia no solo como infraestructura, sino como una plataforma que captura valor en todo el ecosistema de rollups. Nick destacó este diseño estructural como una razón clave para ser optimista sobre el futuro a largo plazo de Celestia—más allá de los ciclos de mercado a corto plazo. Como un ejemplo principal, Nick mencionó el lanzamiento de acciones tokenizadas de Robinhood como "solo el comienzo." Si bien la DA de Ethereum puede ser suficiente al principio, la creciente actividad de usuarios eventualmente pondrá a prueba su capacidad—abriendo la puerta para que Celestia se convierta en la alternativa preferida. Varias firmas de TradFi están explorando infraestructura descentralizada para acciones, opciones y derivados, todos los cuales exigen baja latencia, alto rendimiento y verificabilidad. Según Nick, Celestia está mejor posicionada para cumplir con los tres. 3. CLOB en Blobs: La Próxima Ola de Demanda de Blobs El uso de blobs en Celestia ha aumentado recientemente, impulsado por la aparición de intercambios en cadena basados en CLOB. Plataformas como Hyperliquid y Hibachi están construyendo intercambios descentralizados con un rendimiento comparable al de los centralizados—incluyendo descubrimiento de precios ajustado, emparejamiento de órdenes de baja latencia y modelos de tarifas complejos. Estos requieren un enorme rendimiento de datos y solo pueden operar en infraestructura de rollup. Celestia actualmente ofrece 1.33 MB/s de rendimiento de DA (equivalente a aproximadamente 10,000 TPS) y está apuntando a una escalabilidad de hasta 200,000 TPS a través de futuras actualizaciones. Como resultado, la demanda de blobs se ha triplicado en los últimos tres meses. Más allá de Hibachi, otros rollups enfocados en CLOB u opciones como Rise y Derive también están integrando—o evaluando activamente—Celestia. 4. Expansión de la Utilidad de $TIA y Control de la Inflación El token nativo de Celestia, $TIA, se utilizaba inicialmente únicamente para pagar tarifas de blobs. Pero la próxima actualización de Lotus (esperada en julio) ampliará significativamente su utilidad. Con el soporte de puentes de Hyperlane, $TIA se volverá transferible a través de otras cadenas como Ethereum y Solana, permitiendo su uso como un activo generador de rendimiento dentro de DeFi. Celestia también está abordando preocupaciones sobre la inflación del token. La actual tasa de inflación anual del 7% se reducirá al 5%, y luego eventualmente al 4%, con un objetivo a largo plazo del 2.5% bajo un modelo propuesto de "Prueba de Gobernanza". Además, la mayoría de los tokens de capital de riesgo estarán completamente desbloqueados para noviembre de 2025, lo que debería aliviar la presión de suministro a largo plazo. 5. De la Tecnología a la Prueba Impulsada por la Demanda Lo que quedó claro a través de esta entrevista es que Celestia ya no es solo una historia tecnológica—ahora se trata de una demanda real. A medida que los intercambios en cadena escalan, el uso de blobs aumenta. Si se materializa el reparto de ingresos de las capas de ejecución, el REV (Valor de Economía Real) de Celestia crecerá significativamente. En resumen, el proyecto se está acercando a un punto donde su tecnología y visión pronto podrían ser validadas por números. Si bien algunas preocupaciones de suministro a corto plazo permanecen debido a los próximos desbloqueos de tokens, la imagen más amplia se está volviendo más favorable. Con la inflación ajustándose y $TIA ingresando a DeFi, se está volviendo más fácil imaginar un ecosistema de Celestia más robusto y sostenible en el horizonte.