Las lágrimas de la era Perp: A medida que surgen nuevas tendencias, los viejos reyes se desvanecen Antes de que Hyperliquid trajera una nueva ola, el DEX perpetuo en cadena ya había pasado por varias "temporadas de cambio." Las antiguas plataformas líderes ahora enfrentan diferentes situaciones: Algunas aún mantienen volúmenes de negociación estables, arraigados en mercados de nicho; Algunas han optado por retirarse del escenario, con sitios web y comunidades cayendo en un silencio tranquilo; Otras todavía están en línea pero han dicho adiós a su antigua gloria, operando en silencio dentro de una base de usuarios limitada. Echemos un vistazo a estos Perps de la vieja escuela—para ver cómo se están desarrollando hoy: quién sigue operando de manera estable, quién se ha desvanecido del escenario principal y quién todavía se esfuerza por aferrarse a un pequeño mercado. > dYdX Como el rey original de los Perps en cadena, dYdX siente que ha completado su "misión histórica." Su volumen de negociación mensual aún puede clasificarse entre los 20 mejores, y su volumen de negociación diario puede mantenerse estable por encima del nivel de cien millones de dólares. Desde V1 hasta la actual V4, y la exploración de cadenas de aplicaciones, dYdX nunca ha dejado de innovar. Sin embargo, es innegable que desde una perspectiva de datos, dYdX ha estado en una tendencia a la baja, reduciéndose en un 90% desde volúmenes de negociación diarios de varios miles de millones hace cuatro años. Aunque dYdX ya no es tan glamuroso, aún mantiene operaciones estables gracias a años de iteración de productos y acumulación tecnológica. > GMX Hablando de la caída de dYdX, debemos mencionar a GMX, porque GMX rompió la lógica convencional del libro de órdenes de los contratos perpetuos en cadena, siendo el primero en popularizar la lógica de "peer-to-pool" en la creación de mercados minoristas. A través de su diseño GLP, integró verdaderamente los Perps en cadena en el juego de Lego DeFi, convirtiéndose una vez en el producto de gestión de patrimonio más popular en Arbitrum. Sin embargo, después de experimentar una contracción en el volumen de negociación durante el mercado bajista y varios exploits de vulnerabilidad, esta antigua estrella en ascenso ahora solo busca "felicidad estable." Su nivel de datos actual es aproximadamente comparable al de dYdX, clasificándose entre los 20 mejores. Pero vale la pena señalar que el TVL de GMX ha sido muy estable en los últimos años; incluso después de dos o tres años, los activos en el protocolo siguen rondando los 500 millones de USD, lo que indica que el diseño GLP sigue siendo relevante incluso en 2025. > Dos estrellas de Solana: Jupiter y Drift Las dos estrellas de Solana, Jupiter y Drift, aún mantienen el título de "club de mil millones de dólares," manteniendo volúmenes de negociación mensuales de 20 mil millones de USD y 10 mil millones de USD respectivamente. Jupiter imitó el modelo de GMX, bifurcando JLP. Y con la fuerte liquidez de Solana y los propios recursos del ecosistema de Jupiter, JLP se ha convertido en un activo de alta calidad indispensable para varios protocolos DeFi en Solana. Los tipos de productos de Drift son más diversos, principalmente varios vaults de rendimiento basados en el comercio de Perp. Al introducir varios tipos de comercio de base, estrategias delta-neutras y otros pools de comercio algorítmico, Drift no solo ha acumulado TVL sino que también ha impulsado el crecimiento de su volumen de comercio de Perp. En general, como dos intercambios de Perp conocidos por su fortaleza de producto en Solana, su futura rentabilidad estable y operaciones saludables están bien aseguradas. > Vertex No todas las antiguas potencias pueden mantener su territorio. Por ejemplo, Vertex, otro intercambio de Perp que fue bastante popular en 2023, no tuvo tanta suerte. El equipo de Vertex provenía en su mayoría de las principales firmas de trading cuantitativo de TradFi, como Jump Trading. Su producto también era conocido por su alto rendimiento en ese entonces, con volúmenes de negociación diarios alcanzando cientos de millones de USD al momento de su lanzamiento, y "mining trading" estaba en pleno apogeo. Más tarde, Vertex también intentó construir una infraestructura de liquidez subyacente más eficiente, pero los resultados mostraron que el PMF no era particularmente obvio, y posteriormente se volvió tibio. Hasta este año, Vertex también anunció su adquisición por parte de INK de Kraken, y el token VRTX será eliminado y migrado a INK. El producto también migrará de Arbitrum a INK, y si podrá experimentar una segunda primavera sigue siendo desconocido. > Aevo Aevo fue aún más un destello en la pan. Antes de que los principales intercambios lanzaran el comercio previo al mercado, Aevo popularizó este modelo por sí solo. Durante un tiempo, todos elogiaron "el comercio previo al mercado" hasta el cielo, considerándolo una herramienta poderosa para los equipos de proyectos y creadores de mercado para aumentar precios, y una buena mano para los CEXs para potencialmente controlar el rendimiento de nuevas monedas. El resultado posterior fue que los principales CEXs lanzaron sucesivamente su propio "comercio previo al mercado," y el propio comercio de Perp de Aevo no tenía ninguna ventaja particular en comparación con otros competidores. La muerte crónica podría ser el resultado final. 2 mil millones y 2 millones—esta es la comparación entre el volumen de negociación diario pico de Aevo y su volumen de negociación reciente. En la pista de comercio de Perp, parece haber sido eliminado. 「Fin」 Una generación, un dios. Además de los proyectos mencionados anteriormente, muchos otros intercambios de Perp que alguna vez tuvieron un lugar han desaparecido de la vista pública: Gains Network, MUX Protocol, THENA... Algunos aún intentan operar, mientras que otros se han convertido en lágrimas de la era. ¿De qué Perp ganaste tu primer pote de oro en ese entonces, y en cuál Perp sufriste grandes pérdidas? Siéntete libre de compartir en la sección de comentarios~ Descargo de responsabilidad: Este contenido es solo para fines educativos y no constituye asesoramiento financiero. Los protocolos DeFi conllevan riesgos significativos de mercado y técnicos. Los precios de los tokens y los rendimientos son altamente volátiles, y participar en DeFi puede resultar en la pérdida de todo el capital invertido. Siempre haz tu propia investigación, comprende los requisitos legales en tu jurisdicción y evalúa los riesgos cuidadosamente antes de involucrarte.

Autor: Equipo OneKey ( @jonasCyang )