The Tears of the Perp-eran: När nya trender dyker upp, bleknar gamla kungar Innan Hyperliquid kom med en ny våg hade den eviga DEX-on-chainn redan gått igenom flera "säsonger av förändring". De tidigare ledande plattformarna står nu inför olika situationer: Vissa har fortfarande stabila handelsvolymer, rotade på nischmarknader; Vissa har valt att dra sig tillbaka från scenen, och webbplatser och gemenskaper har tystnat i tysthet. Andra är fortfarande online men har för länge sedan sagt adjö till sin forna glans och verkar i tysthet inom en begränsad användarbas. Låt oss ta en titt på dessa gamla Perps – för att se hur de utvecklas idag: vilka som fortfarande arbetar stadigt, vilka som har försvunnit från huvudscenen och vilka som fortfarande strävar efter att hålla sig kvar på en liten marknad. > dYdX Som den ursprungliga kungen av on-chain Perps känner dYdX att den har slutfört sitt "historiska uppdrag". Dess månatliga handelsvolym kan fortfarande rankas bland de 20 bästa, och dess dagliga handelsvolym kan stabilt hålla sig över hundramiljonersnivån. Från V1 till den nuvarande V4, och utforskningen av appkedjor, har dYdX aldrig slutat förnya sig. Det är dock obestridligt att ur ett dataperspektiv har dYdX varit på en nedåtgående trend och krympt med 90% från dagliga handelsvolymer på flera miljarder för fyra år sedan. Även om dYdX inte längre är lika glamoröst, upprätthåller det fortfarande en stabil drift tack vare år av produktiteration och teknisk ackumulering. > GMX På tal om dYdX:s nedgång måste vi nämna GMX, eftersom GMX bröt den konventionella orderbokslogiken med eviga kontrakt på kedjan och var först med att popularisera "peer-to-pool"-logiken för detaljhandelsmarknaden. Genom sin GLP-design integrerade den verkligen on-chain Perps i DeFi Lego-spelet och blev en gång den mest populära förmögenhetsförvaltningsprodukten på Arbitrum. Men efter att ha upplevt en minskning av handelsvolymen under björnmarknaden och flera sårbarhetsexploateringar, söker denna tidigare stigande stjärna nu bara "stabil lycka". Dess nuvarande datanivå är ungefär i nivå med dYdX och rankas bland de 20 bästa. Men det är värt att notera att GMX:s TVL har varit mycket stabil under de senaste åren; Även efter två eller tre år är tillgångarna i protokollet fortfarande cirka 500 miljoner USD, vilket indikerar att GLP-designen fortfarande är relevant även år 2025. > två Solana-stjärnorna: Jupiter och Drift Solanas två stjärnor, Jupiter och Drift, har fortfarande titeln "miljarddollarklubb" och upprätthåller månatliga handelsvolymer på 20 miljarder USD respektive 10 miljarder USD. Jupiter härmade GMX:s modell och gafflade JLP. Och med Solanas starka likviditet och Jupiters egna ekosystemresurser har JLP blivit en oumbärlig tillgång av hög kvalitet för olika DeFi-protokoll på Solana. Drifts produkttyper är mer varierade, främst olika avkastningsvalv baserade på Perp-handel. Genom att introducera olika bashandel, Delta-neutrala strategier och andra algoritmiska handelspooler har Drift inte bara fått TVL utan också ökat tillväxten av sin Perp-handelsvolym. Sammantaget, som två Perp-börser kända för sin produktstyrka på Solana, är deras framtida stabila lönsamhet och sunda verksamhet väl säkrade. > Vertex Det är inte alla tidigare maktcentra som kan hålla fast vid sitt territorium. Till exempel var Vertex, en annan Perp-börs som var ganska populär 2023, inte lika lycklig. Vertex-teamet kom mestadels från de bästa kvantitativa handelsföretagen på TradFi, som Jump Trading. Dess produkt var också känd för sin höga prestanda på den tiden, med dagliga handelsvolymer som nådde hundratals miljoner USD vid lanseringen, och "gruvhandeln" var i full gång. Senare försökte Vertex även bygga upp en mer effektiv underliggande likviditetsinfrastruktur, men resultaten visade att PMF inte var särskilt uppenbart, och den blev därefter ljummen. Fram till i år meddelade Vertex också att det förvärvades av Krakens L2 INK, och VRTX-token kommer att fasas ut och migreras till INK. Produkten kommer också att migrera från Arbitrum till INK, och om den kan uppleva en andra fjäder är fortfarande okänt. > Aevo Aevo var ännu mer av en blixt från klar himmel. Innan stora börser lanserade förmarknadshandel populariserade Aevo på egen hand denna modell. Under en tid berömde alla "förmarknadshandel" till skyarna och hyllade det som ett kraftfullt verktyg för projektteam och marknadsgaranter för att pumpa priser, och en bra hand för CEX:er för att potentiellt kontrollera nya myntprestanda. Det efterföljande resultatet var att stora CEX:er successivt lanserade sin egen "pre-market trading", och Aevos egen Perp-handel hade ingen särskild fördel jämfört med andra konkurrenter. Kronisk död kan vara det ultimata resultatet. 2 miljarder och 2 miljoner – det här är jämförelsen mellan Aevos högsta dagliga handelsvolym och dess senaste handelsvolym. I Perp-handelsspåret verkar det ha eliminerats. 「End」 En generation, en gud. Förutom de projekt som listas ovan har många andra Perp-börser som en gång hade en plats försvunnit från offentligheten: Gains Network, MUX Protocol, THENA... En del försöker fortfarande verka, medan andra för länge sedan har blivit tårar från sin tid. Vilken Perp fick du din första kruka guld från när det begav sig, och vilken Perp led du stora förluster på? Dela gärna med dig i kommentarsfältet~ Ansvarsfriskrivning: Detta innehåll är endast avsett för utbildningsändamål och utgör inte finansiell rådgivning. DeFi-protokoll medför betydande marknads- och tekniska risker. Tokenpriser och avkastningar är mycket volatila, och att delta i DeFi kan leda till förlust av allt investerat kapital. Gör alltid din egen forskning, förstå de juridiska kraven i din jurisdiktion och utvärdera riskerna noggrant innan du engagerar dig.

Författare: OneKey Team ( @jonasCyang )