Predicción: al final del juego, no verás el ticker en las stablecoins en absoluto. No tendrás USDC ni USDT; solo tendrás USD. Hyperliquid y el ordeal de USDH han hecho un gran servicio a todo el espacio. Si estás viendo a todos estos emisores competir entre sí hasta llegar a cero, ¿por qué no deberían hacer lo mismo con otros protocolos con usuarios? (Sí, soy consciente de que la mayoría de las grandes empresas negocian una parte del rendimiento que se les devuelve tras bambalinas, pero incluso esas empresas están perdiendo una gran cantidad de ingresos porque no tienen poder de negociación colectiva de esta manera) Con la regulación adecuada en progreso ahora, no hay razón para que las aplicaciones que hacen el trabajo de atraer usuarios en primer lugar sean excluidas. Podrías argumentar que en el pasado esto estaba bien porque realmente no había muchos emisores de stablecoins confiables, y no tendrías idea de cuán legítimos eran; esto ya no es el caso. Sospecho que por eso todos están comenzando a hacer cadenas específicas de pagos, porque todos saben que estos márgenes necesitan comprimirse (y se avecinan recortes de tasas). Todos los que tienen distribución deberían exigir más a los emisores, y espero que muchos de ellos comiencen a lanzar sus propias stablecoins. Pero esto crea un nuevo problema: fragmentación de la liquidez. Hay algunas formas de resolver esto: i) Una stablecoin "alineada" en el ecosistema que haga un buen trabajo para la mayoría de las personas (digamos 50% de vuelta a la app, 40% para comprar/quemar, y 10% de vuelta a la empresa) ii) Alguna capa de liquidez estable con M0, donde un montón de aplicaciones emiten su propia stablecoin, pero la liquidez está unificada iii) Las dos anteriores combinadas con las nuevas cadenas de pago generando nuevos ingresos llevan a aproximadamente 0 margen de los emisores existentes (ya que teóricamente generan suficientes ingresos de sus cadenas), y aún dominan iv) La idea del ticker de la stablecoin se abstrae por completo La segunda opción probablemente termine siendo similar a Sanctum con LSTs en Solana, donde hay un montón de LSTs, pero realmente 2-3 dominan todo. Sospecho que i) y iii) son más propensas a tener éxito en el término intermedio, ya que el dinero es un negocio de efecto red. Lo que me lleva a pensar que el eventual final es que no verás el ticker en absoluto. Las aplicaciones simplemente mostrarán "USD" en lugar de USDC, USDT o USDX, y cambiarán todo en el backend a través de una interfaz estandarizada. Esto se debe a que es la solución óptima para las aplicaciones en un mercado comoditizado, y termina convirtiéndose principalmente en un problema tecnológico a través de interfaces y liquidez. Y si es la solución óptima, entonces la gente competirá e iterará para llegar allí. La conclusión de hoy es que si eres una aplicación con distribución, deberías presionar agresivamente para obtener el mejor trato que puedas conseguir ahora que se han abierto las compuertas. También deberías buscar abstraer el ticker de USD en el frontend para hacer que los emisores compitan mientras se comoditizan.