Stablecoin jako služba: nejničivější trend v dnešních stablecoinech Použijeme-li 5 řetězců v níže uvedeném grafu jen jako příklad, více než 1,1 miliardy dolarů je ročně vyplaceno na výnosech napříč těmito řetězci na kombinaci Circle a Tetheru Tato vyplacená částka je ~40 % vyšší než poplatky, které těchto 5 řetězců vydělává na roční bázi Pokud by řetězce spustily svůj vlastní stablecoin whitelabel a internalizovaly výnosy, většina řetězců by okamžitě více než 2násobně zvýšila své příjmy Stablecoiny se mohou snadno stát největšími hnacími silami příjmů pro většinu řetězců a aplikací Těchto 1,1 miliardy dolarů může jít na odměny pro uživatele, zpětné odkupy tokenů, pobídky nebo kdekoli to řetězec uzná za vhodné - každá možnost má větší hodnotu pro ekosystém/řetězec než vyplácení 100 % emitentům návrh USDH znamenal klíčový posun v dynamice moci mezi emitenty a řetězci, přičemž dnes je pro řetězce/aplikace k dispozici mnohem více možností, jak internalizovat výnosy. Začíná být jasné, že stablecoin jako služba je po nějakou dobu nejvíce rušivým trendem na trhu stablecoinů Ethena má jedinečnou pozici pro stablecoin jako službu: 1/ Měřítko/Traťový záznam Není mnoho emitentů, kteří by dokázali spravovat stablecoiny v řádu několika miliard. Mimo Tether a Circle jsou jedinými emitenty, kteří zůstali v měřítku několika miliard dolarů, Ethena a Sky. Řetězce chtějí spolupracovat s partnery, kteří jsou zvyklí vydávat stablecoiny ve velikosti, zejména s těmi řetězci, které již mají vyspělé ekosystémy. Ethena dosud zpracovala více než 25 miliard dolarů v tocích mincovny/vyplacení bez depegů 2/ Volitelná výbava produktu Ethena je jedním z mála vydavatelů, kteří mohou poskytovat volitelné doplňky napříč produkty většina řetězců může začínat USDtb jako stablecoin krytý fiat měnou za přibližně výnosy T-Bill; a někteří se časem rozhodnou pro vyšší profil odměn USDe. Není mnoho vydavatelů, pokud vůbec nějaký, nabízí takovou flexibilitu pro řetězce/aplikace při přechodu mezi produkty s různými profily odměn. To by mohlo být užitečné zejména v prostředí, kde se snižují úrokové sazby a rozšiřuje se rozpětí mezi úrokovými sazbami a sazbami financování Výnos ve výši 1,1 miliardy USD vyplacený dříve předpokládá výnosy státních pokladničních poukázek ve výši 4 % - tato částka by se mohla potenciálně zdvojnásobit, pokud by se použilo USDe, s APY 13 % od počátku Bylo skvělé vidět, jak se dva špičkové ekosystémy, jako je @SuiNetwork a @megaeth_labs tak rychle dospěly ke stejnému závěru - mělo by být zajímavé sledovat, kdo další bude v nadcházejících týdnech následovat