Analýza krypto trhu: Příběhy, základy a nové trendy 1⃣Vzestup DAT – Network Effect & Trust Premium Hlavním trendem jsou DAT (Digital Asset Treasury companies) – fondy, společnosti nebo ETF držící kryptoměny. Například: Grayscale Trusts, MicroStrategy → proxy pro Bitcoin. Úspěšné DAT se často obchodují s prémií > NAV kvůli síťovému efektu + důvěře. Bitcoin → Michael Saylor: reputace a vedení pomáhají MSTR pumpovat jako BTC proxy. Ethereum → Joe Lubin & Tom Lee: přemostění TradFi + mediální analýzy → vrcholy ETH za 5 let (08/2025). Naopak DAT založené na altcoinech postrádají "podporovatele", → se snaží přilákat poptávku. 👉 V konečném důsledku se příběh ETF/DAT točí kolem toho: "Kdo stojí za důvěrou?" Proč altcoiny zvyšují DAT a zpětný odkup? 1. Vyčerpání vyprávění a posun toku kapitálu Velké technologické a fintech (Tether, Circle, Stripe) spouštějí své vlastní řetězce a sítě. Zákon GENIUS legalizuje stablecoiny → příliv institucionálního kapitálu. Prémiové směny: od nových L1 → stablecoinů/plateb. 2. Zpětný odkup a spálení Mnoho protokolů DeFi využívá skutečné příjmy → zpětný odkup/spalování tokenů. Přístup: "Vyprávění nestačí → přímé podpoře ceny." 3. Výhoda ekosystému Ethereum DeFi s vysokým poplatkem, vysokým objemem, v souladu s předpisy. ETF ETH + GENIUS Act = vyprávění "připraveno pro instituci". Zpětný odkup DeFi ETH → těží současně z DeFi + ETH + Real Yield. 4. Setrvačník Nízká nabídka + reálné výnosy → Zpětný odkup → cenová podpora → Nový příliv → vyšší výnosy. 👉 Bez tržeb a atraktivního příběhu → stagnace. 2⃣DeFi Revival – výnos stablecoinů a institucionální příliv Největší katalyzátor: Stablecoin Z likviditních aktiv → dolaru generujícího výnosy Regulační paradox: Zákon GENIUS zakazuje emitentům stablecoinů platit úroky→ poptávka po výnosech DeFi prudce vzroste. Samovýnosný stablecoin: Ethena USDe (delta-neutrální) → 10 miliard TVL za 500 dní. Sky Protocol (MakerDAO): zvyšuje DSR na 8 % díky RWA. Úvěrové protokoly absorbují dalších 10 miliard USD stablecoin (od 06/2025). 👉 Stablecoiny jsou nyní produktivními aktivy, nikoli jen "nečinnými penězi". 3⃣Coinbase & CeFi x DeFi konvergence Coinbase vede trend fintech/CEX v oblasti on-chain financí. Spuštění Base chainu Bezproblémová integrace DeFi do produktů → uživatelům stačí jen pár kliknutí. Například: vložte BTC → cbBTC → směrování přes Morpho na Bázi → půjčte si USDC. Uživatelé zažívají jednoduchost, složitost backendu DeFi → výnos v řetězci je "zabalen". ⚡ Toto je hra o zkušenostech a distribuci. Běžní uživatelé se nemohou stát odborníky na DeFi. Protokoly, které chtějí chytit vlnu, musí být: compliance + API-ready + hluboká likvidita. 👉 Hranice mezi CeFi a DeFi se stírají. 4⃣RWA – Když se on-chain setkává s off-chain RWA se posunula za hranice módních slov → vytváření skutečných peněžních toků. Společnost SKY (MakerDAO) → z RWA tržby ve výši 250 milionů USD/rok. Maple Finance → půjčuje těžařům a institucím BTC. S&P Global → začíná hodnotit protokoly DeFi. Aplikace: Výnos: Státní dluhopisy/úvěrové krytí stablecoiny, půjčky. Obchodování: tokenizace akcií, před IPO, sázení, predikční trhy. 👉 Budoucnost konkurence RWA: nejde o to, kdo se tam dostane jako první, ale o to, kdo dokáže udržitelně škálovat + poskytovat nepřetržitou likviditu. 5⃣Další upgrade Etherea – škálovatelnost a ochrana soukromí Škálovatelnost: Vitalik navrhuje vyřadit EVM v dlouhodobém horizontu → RISC-V zkVM. Propustnost L1 se zvyšuje 50–100x → oživení příběhu "škálování L1". Soukromí: Pro instituce → soukromí = podmínka přežití. ZK Rollupy (Aztec, StarkNet) Vrstva ochrany soukromí (Railgun – dříve používal Vitalik) Hybridní sítě (Canton Network – podpora Deloitte) 👉 Ethereum usiluje o globální vypořádací vrstvu: Vysoký výkon + soukromí. Závěr Trh s kryptoměnami v roce 2025 = průsečík: Vyprávění DAT/ETF (důvěra) Zpětný odkup a reálný výnos (fundamenty) Oživení DeFi díky výnosu stablecoinů Konvergence CeFi x DeFi Přemostění RWA na řetězci ↔ mimo řetězec Ethereum vstupuje do éry škálovatelnosti + soukromí 🌐 Dokonalá hra: důvěra, zkušenosti a schopnost udržitelně škálovat. #narratives