🧵 Sázky se zdají být docela jasně lepší pro nárůst hodnoty než zpětný odkup a spalování, a to i s přihlédnutím k kapitálové efektivitě.
Zde je důvod, proč jsou strukturální pobídky důležitější než povrchové daňové výhody.
1/11
Standardní argument: Spalování tokenů snižuje nabídku v oběhu, což vede ke zhodnocení ceny, které je zdaněno jako kapitálové zisky, nikoli jako příjem z dividend.
To funguje dobře pro tradiční společnosti s omezenou kapacitou vydávání akcií.
2/11
Protokoly s velkými pokladnami DAO však čelí strukturální výzvě: spalování tokenů současně zvyšuje hodnotu držby státních dluhopisů, což vytváří ekonomické pobídky pro budoucí výdaje.
3/11
Všechny výdaje DAO nyní přímo působí proti zachycení hodnoty zpětným odkupem a spalováním. Každé vydání tokenu treasury kompenzuje deflační účinky spalování, čímž vzniká dynamika s nulovým součtem.
4/11
Přínos daňové efektivity závisí na udržování deflačního tlaku v průběhu času. Díky správě DAO je rozšíření nabídky vždy možné prostřednictvím hlasovacích mechanismů.
Držitelé tokenů v podstatě sázejí na trvalou disciplínu pokladny.
5/11
Zpětné odkupy společností čelí významným procedurálním překážkám zvratu. Vydání tokenů DAO vyžaduje pouze schválení správy, takže omezení dodávek je ze své podstaty spíše podmíněné než trvalé.
6/11
Lepší alternativa: Protokoly by mohly utrácet své příjmy (nikoli nativní tokeny) na financování růstových iniciativ. To vede k rozšíření protokolu bez ředění dodávky.
Není růst financovaný z příjmů lepší pro cenu tokenu než spalování kapitálu?
7/11
Pokud by DAO skutečně chtěly omezení nabídky, bylo by lepší, kdyby spálily část svých státních dluhopisů a nechaly si své příjmy pro růst.
To by však vyžadovalo skutečný závazek k deflační tokenomice. 🤔
8/11
Sázkové mechanismy nabízejí vynikající strukturální pobídky:
• Příjmy z protokolu proudí přímo k angažovaným účastníkům
• Žádná akumulace pokladny vytvářející tlak na výdaje
• Koncentrované výnosy pro stakery
• Předvídatelné rozdělení odměn
9/11
Klíčový rozdíl: Sázky rozdělují hodnotu bez zprostředkující akumulace pokladny A jsou lepší pro růst protokolu, protože sázky můžete použít speciálně pro iniciativy růstu protokolu.
Ve skutečnosti utrácíte za růst → správným způsobem, jak toho dosáhnout.
10/11
Protokoly by měly nechat otevřené dveře k obojímu, ale měly by se vážně zamyslet nad tím, jak zpětný odkup a spalování funguje v praxi vs. v teorii.
Efektivní návrh tokenů slaďuje dlouhodobé pobídky a vytváří trvalou distribuci hodnoty.
CC: @milesjennings @lex_node
11/11
9
2,68 tis.
Obsah na této stránce poskytují třetí strany. Není-li uvedeno jinak, společnost OKX není autorem těchto informací a nenárokuje si u těchto materiálů žádná autorská práva. Obsah je poskytován pouze pro informativní účely a nevyjadřuje názory společnosti OKX. Nejedná se o doporučení jakéhokoli druhu a nemělo by být považováno za investiční poradenství ani nabádání k nákupu nebo prodeji digitálních aktiv. Tam, kde se k poskytování souhrnů a dalších informací používá generativní AI, může být vygenerovaný obsah nepřesný nebo nekonzistentní. Další podrobnosti a informace naleznete v připojeném článku. Společnost OKX neodpovídá za obsah, jehož hostitelem jsou externí weby. Držená digitální aktiva, včetně stablecoinů a tokenů NFT, zahrnují vysokou míru rizika a mohou značně kolísat. Měli byste pečlivě zvážit, zde je pro vás obchodování s digitálními aktivy nebo jejich držení vhodné z hlediska vaší finanční situace.