🧵 Lo staking sembra decisamente migliore per l'accumulo di valore rispetto al buyback e burn, anche considerando l'efficienza del capitale.
Ecco perché gli incentivi strutturali contano più dei benefici fiscali superficiali.
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L'argomento standard: Le distruzioni di token riducono l'offerta circolante, facendo aumentare il prezzo che viene tassato come guadagni in conto capitale piuttosto che come reddito da dividendi.
Questo funziona bene per le corporazioni tradizionali con una capacità limitata di emissione di azioni.
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Tuttavia, i protocolli con grandi tesorerie DAO affrontano una sfida strutturale: bruciare token aumenta simultaneamente il valore delle partecipazioni della tesoreria, creando incentivi economici per future spese.
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Tutte le spese del DAO ora contrastano direttamente la cattura di valore del buyback e burn. Ogni rilascio di token del tesoro compensa gli effetti deflazionistici della combustione, creando una dinamica a somma zero.
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Il beneficio dell'efficienza fiscale dipende dal mantenere una pressione deflazionistica nel tempo. Con la governance DAO, l'espansione dell'offerta è sempre possibile attraverso meccanismi di voto.
I detentori di token stanno essenzialmente scommettendo su una disciplina sostenuta del tesoro.
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I riacquisti aziendali affrontano significative barriere procedurali per la revoca. Il rilascio dei token DAO richiede solo l'approvazione della governance, rendendo la restrizione dell'offerta intrinsecamente condizionale piuttosto che permanente.
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Una migliore alternativa: i protocolli potrebbero spendere le loro entrate (non i token nativi) per finanziare iniziative di crescita. Questo favorisce l'espansione del protocollo senza diluizione dell'offerta.
La crescita finanziata dalle entrate non è migliore per il prezzo del token rispetto alla distruzione di capitale?
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Se i DAO volessero davvero una restrizione dell'offerta, sarebbe meglio bruciare porzioni delle loro riserve e mantenere i loro ricavi per la crescita.
Ma ciò richiederebbe un reale impegno verso una tokenomica deflazionistica. 🤔
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I meccanismi di staking offrono incentivi strutturali superiori:
• I ricavi del protocollo fluiscono direttamente ai partecipanti impegnati
• Nessuna accumulazione di tesoreria che crea pressione di spesa
• Ritorni concentrati per gli staker
• Distribuzione delle ricompense prevedibile
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Differenza chiave: Lo staking distribuisce valore senza accumulo di tesoreria intermediaria E è migliore per la crescita del protocollo poiché puoi utilizzare lo staking specificamente per iniziative di crescita del protocollo.
Stai effettivamente investendo nella crescita → il modo giusto per farlo.
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I protocolli dovrebbero lasciare la porta aperta per fare entrambe le cose, ma dovrebbero considerare seriamente come funziona il buyback e burn nella pratica rispetto alla teoria.
Un design efficace dei token allinea gli incentivi a lungo termine e crea una distribuzione di valore durevole.
cc: @milesjennings @lex_node
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