Po podání Circle S-1 si všichni uvědomili dvě věci: 1) Circle nevydělává téměř žádné peníze a nemůže najít rozumný způsob, jak vydělat peníze ve svém současném stavu 2) Tether je neuvěřitelný byznys a tyto dva pojmy nejsou vůbec srovnatelné.

You sometimes see an opportunity that you just have to spend all of your time on and every minute spent on something else becomes existential. From @chameleon_jeff:

$CRCL being up 3x+ since IPO yesterday showing how much pent up demand there was for pure play stablecoin exposure… Congrats @jerallaire

Pokud by @Tether_to vstoupila na burzu DNES, Tether by byl 19. největší společností na světě s 515 miliardami dolarů. To je před Costco a Coca Cola. Zde je důvod: - Společnost Circle je nyní veřejná s tržní kapitalizací 30 miliard USD - Náš finanční model má Circle v roce 2025 na úrovni 410 miliard USD EBITDA nebo 69,3x EBITDA - Tether si v roce 2024 nárokuje čistý zisk ve výši 13 miliard USD. 7 miliard dolarů pocházelo ze státních dluhopisů a repo operací – dalších 5 miliard dolarů pocházelo z nerealizovaných zisků z bitcoinů a zlata, které nezahrnujeme do EBITDA. - Předpokládáme, že Tether zvýší nabídku USDT přidáním dalších 50-60 miliard USD USDT a průměrná nabídka USDT v roce 2025 je 170 miliard USD s průměrnou sazbou Fed Funds Rate 4,2 %, což znamená ~7,4 miliardy USD EBITDA v roce 2025. - 7,4 miliardy USD EBITDA * 69,3x EBITDA = 515 miliard USD. Samozřejmě, že naším základním předpokladem je použití násobku EBITDA $CRCL 69,3x EBITDA, což je šílené a pravděpodobně to neobstojí. Špšš.