Đòn bẩy DeFi đang lan rộng đến các sàn giao dịch

Được viết bởi: Huang Shiliang

Gần đây, tôi đã làm việc với cơ khí alpha của BN, khá phổ biến trong ngành, nhưng tôi dường như không quan tâm lắm đến nó. Tuy nhiên, tôi muốn chia sẻ sản phẩm của ba BN còn lại, và cảm nhận được khả năng đổi mới của BN để theo dõi DeFi, và sau đó cảm thấy rằng rủi ro đòn bẩy của DeFi đã lan sang CEX.

Tôi luôn nghĩ rằng sự cạnh tranh giữa DEX và CEX, tôi luôn nghĩ rằng CEX phải rất trưởng thành và sẽ không có sự đổi mới lớn, nhưng sự phát triển của BN trong những năm qua đã hoàn toàn tát vào mặt tôi. Binance thực sự đã bảo vệ hoàn toàn hào CEX của mình trong cuộc cạnh tranh với DeFi và cũng đã nắm giữ một lượng lớn hoạt động kinh doanh DeFi.

Có vẻ như chỉ cần bạn sẵn sàng đầu tư và tiếp tục mở cửa, cho dù sản phẩm có trưởng thành đến đâu, vẫn có chỗ cho sự đổi mới.

Những đổi mới này của Binance khiến tôi nghĩ rằng Binance đã tận dụng triệt để các đổi mới DeFi, kết hợp với trải nghiệm tập trung, điều này đã thực sự nâng cao sự gắn bó của người dùng Binance.

Sản phẩm đầu tiên thực sự là một thất bại đối với Binance. Nhưng lúc đó, Binance đã dám làm ra sản phẩm này, điều này vẫn khiến tôi bất ngờ.

Vào thời điểm đó (lẽ ra phải là ba năm trước), Binance đã mô hình hóa trên giao thức AMM của Uniswap và tạo ra phương thức giao dịch quỹ pool trên Binance, một nền tảng CEX cho phép người dùng thêm token LP và thuật toán nên được sao chép hoàn toàn từ phiên bản Uniswap v2. Ví dụ: người dùng có thể thêm một nhóm như BTC / BNB, sau đó những người dùng khác có thể hoán đổi trực tiếp BTC sang BNB và người dùng thêm nhóm có thể kiếm được phí.

Chúng ta đã nghe rất nhiều công ty lớn trong mọi tầng lớp xã hội từ chối sử dụng những cải tiến mới vì họ tung ra các sản phẩm sáng tạo cạnh tranh với thị trường hiện tại của họ, điều này cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ của các công ty lớn.

Ví dụ, chính Nokia là người đầu tiên phát minh ra điện thoại thông minh, nhưng nó sợ ảnh hưởng đến vị trí thống trị thị trường của mình trong lĩnh vực điện thoại phổ thông và không chuyển sang điện thoại thông minh trên quy mô lớn, và cuối cùng Nokia đã thất bại.

Tương tự, Kodak từ chối sản xuất máy ảnh thẻ nhớ để duy trì hoạt động kinh doanh phim của mình.

Khi đó, Binance đã dám tung ra thuật toán AMM để thêm pool và giao dịch hoán đổi, đồng thời dám thử trực tiếp đánh vào mảng kinh doanh sổ lệnh lớn nhất trên CEX, và lúc đó tôi cảm thấy khá quyết tâm.

Tuy nhiên, tôi đã đánh giá quá cao cơ hội của giao thức AMM trong CEX và phát triển là Binance đã đóng cửa sản phẩm.

Sản phẩm thứ hai là quản lý tài chính hiện tại của Binance, thực sự được mô phỏng theo một giao thức cho vay gộp quỹ như AAVE.

Khoản tiết kiệm hiện tại của Binance về cơ bản là một sản phẩm cho vay. Người dùng có thể gửi các đồng tiền khác nhau vào quản lý tài sản hiện tại để trở thành một nhóm tiền gửi và người dùng cung cấp tiền gửi, có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để thế chấp các đồng tiền khác trong quản lý tài sản hiện tại.

Ví dụ: bạn có thể gửi ETH vào tài khoản hiện tại của mình, sau đó các ETH này có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp và bạn có thể vay USDT. Tiền gửi ETH có thể ăn lãi tiền gửi và vay USDT cần phải trả lãi vay.

Phương thức cho vay gộp này, là phương thức cho vay ngang hàng (P2P), cải thiện đáng kể hiệu quả và tính linh hoạt của quỹ. Trong cho vay P2P, tài sản thế chấp của người vay không thể ăn lãi tiền gửi. Tiền của người dùng cho vay tiền gửi cũng cần được khớp trước khi có thể cho vay, và khi không khớp thì sẽ không thể ăn lãi. Pooled luôn quan tâm, miễn là ai đó vay, tất cả các khoản tiền gửi được chia đều theo số tiền và người gửi tiền có thể rút tiền gửi bất cứ lúc nào (trong phần lớn các trường hợp) trừ khi xảy ra chạy.

Tôi đã kiểm tra nhiều sàn giao dịch khác và hoạt động kinh doanh cho vay vẫn là P2P và chỉ có Binance cung cấp mô hình AAVE tổng hợp này. Rõ ràng, mô hình này cung cấp cho người dùng lãi suất theo nhu cầu tốt hơn và điều kiện mở đòn bẩy linh hoạt hơn (ăn lãi suất theo nhu cầu và vay tiền).

Những lợi thế mới này được DeFi mang lại cho bạn và được sử dụng bởi các tổ chức tập trung như BN.

Sản phẩm thứ ba là BN, phát hành các sản phẩm token thanh khoản như BFUSD và FDUSDT theo mô hình restaking.

Nói một cách đơn giản, BFUSD có nghĩa là người dùng có thể sử dụng USDT và USDC để mua một sản phẩm tài chính trên Binance, sau đó Binance sẽ trả lại token BFUSD (token thanh khoản) cho người dùng, và token này cũng có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong tài khoản futures của Binance để người dùng đầu cơ vào các hợp đồng.

Bằng cách này, người dùng có thể sử dụng quỹ để thu nhập từ các sản phẩm tài chính họ mua và họ có thể đi đến hợp đồng để đặt cược vào kích thước.

Token FDUSDT tương tự thực chất là token thanh khoản của Binance Current Savings, tương đương với a-token của AAVE, tức là sau khi người dùng nạp USDT vào Binance Current Savings, Binance cung cấp cho người dùng token FDUSDT, sau đó người dùng có thể sử dụng token này để đầu cơ hợp đồng.

Bằng cách này, người dùng có thể kiếm được lãi suất tài chính hiện tại và đặt cược vào các hợp đồng với cùng một số tiền.

Tất nhiên, hợp đồng cá cược, theo thống kê, thường chỉ là một phần nhỏ trong số tiền, về lâu dài, hầu hết mọi người sẽ thua cuộc, sản phẩm này thực sự điên rồ.

Loại token thanh khoản này được sử dụng lại để khai thác trong các giao thức khác, đây là một mẹo hay trong DeFi, nó đã được CEX học được.

Loại đổi mới này trong DeFi đã được các CEX học hỏi và trong một số sàn giao dịch lớn, tôi chỉ thấy BN làm điều đó và các CEX khác không làm điều đó. Đây cũng là một điều kỳ lạ, các CEX khác không biết loại hiệu quả vốn này, một quỹ được sử dụng nhiều lần, luôn là nhu cầu lớn nhất cho cờ bạc? Có phải tất cả họ đều bị kiềm chế?

Tôi đoán một khả năng là các thủ thuật và thủ thuật DeFi này về cơ bản được sử dụng đòn bẩy, được định sẵn để khuếch đại rủi ro do biến động mang lại và nếu bạn muốn loại bỏ những rủi ro này, để khi biến động lớn xảy ra, bạn sẽ không tiếp xúc với các sản phẩm đòn bẩy khác nhau, đòi hỏi độ sâu thị trường rất lớn, đây có thể là điều kiện chỉ dành cho Binance.

Nghiêm túc mà nói, ba năm trước (trước năm 2022), tôi là một DeFi hoãn lại và nghĩ rằng khả năng kết hợp của tiền rất tốt, và đó là những gì tài chính cần, đó là những gì chủ nghĩa tư bản cần. Nhưng sau vòng này đến vòng khác của những biến động lớn trên thị trường, giá ETH đã biến động rất lớn mọi lúc mà không có ngoại lệ, và tôi cảm thấy rằng đòn bẩy của DeFi mang một số loại tội lỗi nguyên thủy.

Bây giờ CEX đã biết được điều này, tôi không biết liệu nó có phát triển thành một thảm họa trong tương lai hay không.

Xin lưu ý rằng dù thỏa thuận là gì, dù sử dụng thủ thuật nào, một quỹ được sử dụng nhiều lần, đó là để mở đòn bẩy, đó là để khuếch đại rủi ro biến động, càng được sử dụng nhiều thì rủi ro càng lớn.