Tiền điện tử thường được nhìn qua lăng kính hẹp của giá cả. Câu chuyện thống trị xung quanh Bitcoin, Ethereum và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn đã trở nên cố định vào một ý tưởng: con số tăng lên. Bitcoin có phá vỡ 100.000 đô la không? Ethereum có tăng gấp đôi trong một tháng không? Altcoin này có đi lên mặt trăng không?

Các phương tiện truyền thông tài chính, các chuyên gia X và thậm chí cả những người ủng hộ tiền điện tử thường xuyên giảm toàn bộ cuộc cách mạng công nghệ thành một cuộc đua đầu cơ với giá cao hơn bao giờ hết. Nhưng điều này giống như đánh giá Apple hoặc Nvidia chỉ bằng biến động cổ phiếu của họ trong khi bỏ qua iPhone hoặc GPU cung cấp năng lượng cho cơ sở hạ tầng AI. Đó là một cách suy nghĩ hời hợt - và trong tiền điện tử, nó cũng nguy hiểm.

Trong các thị trường truyền thống, giá trị cuối cùng dựa trên việc sử dụng. Một công ty càng bán được nhiều sản phẩm, nó càng tạo ra nhiều doanh thu. Nó càng giữ chân nhiều người dùng, hiệu ứng mạng của nó càng mạnh mẽ. Apple không phải là một công ty trị giá 3 nghìn tỷ đô la chỉ vì giá cổ phiếu của nó đã tăng; Đó là bởi vì hơn một tỷ người sử dụng hệ sinh thái của nó hàng ngày. Nvidia đã không trở thành con cưng của Phố Wall bởi động lực tuyệt đối; nó đã xây dựng những con chip thiết yếu nhất của thời đại AI. Giá cổ phiếu tuân theo sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Trong tiền điện tử, nguyên tắc này thường bị đảo ngược - giá là trên hết và mọi thứ khác trở thành thứ yếu hoặc tùy chọn.

ĐỌC THÊM: Người ủng hộ Ethereum William Mougayar dẫn dắt sáng kiến nâng cao hồ sơ mới của hệ sinh thái

Không nơi nào triết lý này ăn sâu hơn trong cái có thể được gọi là chủ nghĩa Saylor - hệ tư tưởng được thúc đẩy bởi Michael Saylor của MicroStrategy, người truyền bá lớn tiếng nhất cho Bitcoin làm tài sản thế chấp. Theo thế giới quan này, tiện ích cốt lõi của Bitcoin không phải là giao dịch, xây dựng hoặc đổi mới - nó chỉ đơn giản là nắm giữ. Bạn mua Bitcoin, không bao giờ bán, vay mượn chống lại nó, lặp lại. Cách sử dụng là tích trữ.

Bitcoin không phải là một loại tiền tệ hay nền tảng theo chủ nghĩa Saylorism - nó là một kho tiền đầu cơ về giá trị, được thiết kế để tăng giá mãi mãi và biện minh cho việc vay nhiều hơn. Về bản chất, mọi công ty đều trở thành một quỹ Bitcoin có đòn bẩy, xây dựng cấu trúc vốn của mình xung quanh một lần đặt cược: con số luôn tăng lên.

Đây là một sự khởi đầu triệt để so với logic làm nền tảng cho các doanh nghiệp lành mạnh. Các công ty truyền thống phát triển bằng cách tạo ra giá trị cho người khác, thông qua các sản phẩm, dịch vụ và cơ sở hạ tầng. Theo chủ nghĩa Saylor, giá trị được nội bộ hóa, tuần hoàn và cuối cùng là đệ quy: bạn mua nhiều Bitcoin hơn vì nó đang tăng, điều này làm cho nó tăng lên, điều này biện minh cho việc mua nhiều hơn. Nó giống với tư duy Ponzi của công ty, không phải về mặt pháp lý, mà trong động lực cấu trúc, nơi việc áp dụng bên ngoài ít quan trọng hơn đòn bẩy bên trong. Thị trường không cần người dùng mới, nó chỉ cần những người nắm giữ hiện tại để tiếp tục tin tưởng.

So sánh với Ethereum, tiền điện tử lớn thứ hai tính theo vốn hóa thị trường, đã đi theo một con đường khác. Trong khi Ethereum cũng chịu lực hấp dẫn của đầu cơ giá và không ai tranh luận rằng "con số tăng lên" không quan trọng; Đề xuất giá trị của nó về cơ bản bắt nguồn từ việc sử dụng. ETH không chỉ là một kho lưu trữ giá trị; nó là nhiên liệu của một nền kinh tế. Nó cung cấp năng lượng cho các ứng dụng phi tập trung, giải quyết hàng tỷ đô la giao dịch stablecoin, mã hóa tài sản trong thế giới thực, đúc NFT, tạo điều kiện tài chính phi tập trung và hỗ trợ quản trị. ETH có nhu cầu vì mạng có nhu cầu. Càng nhiều người sử dụng Ethereum, càng cần nhiều ETH. Và ETH càng bị đốt cháy thông qua phí giao dịch, nguồn cung càng bị hạn chế. Giá ở đây phản ánh hoạt động, không chỉ là niềm tin.

Sự khác biệt này rất sâu sắc. Sự phát triển của Ethereum gắn liền với chức năng của nó, với những gì nó cho phép người dùng và nhà phát triển. Nó giống một doanh nghiệp truyền thống hơn là một kho tiền. Nó giống như Amazon vào đầu những năm 2000: khó định giá theo các số liệu thông thường nhưng phục vụ một hệ sinh thái đang phát triển.

Sự khác biệt giữa hai mô hình này – Bitcoin là vàng và Ethereum là cơ sở hạ tầng – đã làm dấy lên cuộc tranh luận bất tận về việc liệu chúng có đang cạnh tranh hay không. Một số người cho rằng chúng là loài hoàn toàn khác nhau: Bitcoin là một kim loại tiền tệ; Ethereum là một máy tính thế giới phi tập trung, có lẽ được ví như dầu kỹ thuật số.

Công bằng mà nói: cuối cùng điều gì có giá trị hơn, vàng bạn giữ hay đồng đô la bạn chi tiêu? Giá trị của Bitcoin phụ thuộc vào những người nắm giữ nó. Giá trị của Ethereum phụ thuộc vào những người sử dụng nó. Cả hai đều thành công, nhưng con đường không giống nhau.

Nếu tiền điện tử muốn phát triển vượt qua thời niên thiếu đầu cơ, nó phải chuyển từ nỗi ám ảnh về giá và hướng tới nỗi ám ảnh về tiện ích. Điều này có nghĩa là đặt ra những câu hỏi khó hơn: Giao thức này được sử dụng để làm gì? Ai phụ thuộc vào nó? Nó giải quyết vấn đề gì? Định giá phải đến từ sự tham gia, không chỉ hành động giá. Một blockchain mang lại tiện ích trong thế giới thực cho tài chính, danh tính, điều phối hoặc tính toán xứng đáng được đánh giá cao. Nhưng nó phải kiếm được nó thông qua việc nhận con nuôi, không phải ý thức hệ.

Điều gì sẽ xảy ra nếu thay vì cạnh tranh, Bitcoin và Ethereum tìm thấy điểm chung và làm việc cùng nhau?

Đó là lúc cơ hội xuất hiện: Ethereum đóng vai trò là cổng mạnh mẽ nhất cho những người nắm giữ Bitcoin muốn tiếp cận thế giới tài chính phi tập trung rộng lớn hơn. Không có mạng nào cạnh tranh với Ethereum về chiều sâu và độ trưởng thành của DeFi. Bằng cách chuyển đổi BTC thành tài sản tương thích với Ethereum, chủ sở hữu có thể tham gia vào một hệ sinh thái năng động về cho vay, đặt cược và tạo lợi nhuận, biến Bitcoin không hoạt động thành vốn tích cực, tạo ra giá trị. Các nền tảng như Aave, Lido, Ethena, ether.fi và Maker cho phép BTC tham gia theo những cách mà việc nắm giữ tĩnh đơn giản là không thể.

Kết quả?

Lợi ích chung: Ethereum thu hút nhiều thanh khoản hơn, trong khi Bitcoin đạt được tiện ích rất cần thiết. Đó là một sức mạnh tổng hợp mạnh mẽ khuếch đại sức mạnh của cả hai mạng.

Tiền điện tử không chỉ là một tài sản tài chính ngu ngốc, đó là tiền có thể lập trình, tài sản kỹ thuật số, giao dịch không ma sát, phối hợp phi tập trung và tài chính không cần tin cậy. Đó là một sự hình dung lại tầng kinh tế của internet. Nhưng thành công lâu dài của nó phụ thuộc vào việc vượt qua dopamine của biểu đồ giá hàng ngày. Bởi vì cuối cùng, những công nghệ có giá trị nhất không phải là những công nghệ có mã hào nhoáng nhất; họ là những người được sử dụng.

Và việc sử dụng, chứ không phải tích trữ, là những gì xây dựng giá trị lâu dài.