Ngân hàng đầu tư Compass Point đã hạ xếp hạng MARA Holdings (MARA) xuống xếp hạng bán từ trung lập vào thứ Ba, với lý do đốt tiền mặt không bền vững.

"Có những cách tốt hơn để có được BTC beta", các nhà phân tích viết trong ghi chú nghiên cứu, chỉ ra giá băm của Marathon, hiện dưới 5,5 cent, như một tín hiệu cho thấy lợi nhuận giảm. Ở cấp độ hoạt động hiện tại, Compass Point ước tính công ty đang phải đối mặt với việc đốt cháy tiền mặt đáng kể có thể dẫn đến sự pha loãng của cổ đông.

Ngân hàng cũng cắt giảm mục tiêu giá của MARA xuống 9,50 đô la từ 25 đô la, cho thấy giảm hơn 25% so với mức giá hiện tại gần 13 đô la.

Hoạt động kinh doanh của Marathon dựa vào khai thác bitcoin, một quá trình kiếm BTC để đổi lấy sức mạnh tính toán. Tuy nhiên, khi phần thưởng khai thác giảm và chi phí năng lượng vẫn tồn tại, tính kinh tế của mô hình kinh doanh đã chịu áp lực. Trong khi đó, Compass Point lập luận rằng Marathon giao dịch ở mức cao hơn so với giá bitcoin - một thiết lập không thuận lợi cho các nhà đầu tư đang tìm cách tiếp xúc với tài sản này.

Việc hạ cấp cũng diễn ra trong bối cảnh điện toán hiệu suất cao (HPC) và cơ sở hạ tầng AI sụt giảm rộng hơn. Các công ty ngang hàng Core Scientific (CORZ) và TeraWulf (WULF) cũng hoạt động kém hiệu quả từ đầu năm đến nay khi sự nhiệt tình của các nhà đầu tư xung quanh AI đã hạ nhiệt. Những lo ngại về sự tập trung của khách hàng, rủi ro về giá cả và chi tiêu vốn chậm lại từ những gã khổng lồ như Microsoft đã kéo định giá xuống, với bội số lĩnh vực HPC giảm từ 15 lần vào năm ngoái xuống còn khoảng 5 lần hiện tại.

Tuy nhiên, Compass Point lưu ý những cơn gió ngược tiềm năng cho lĩnh vực này về lâu dài, bao gồm nhu cầu ngày càng tăng đối với cơ sở hạ tầng AI và các cam kết chi phí đầu tư từ các nhà cung cấp đám mây. Nhưng hiện tại, họ cho rằng các nguyên tắc cơ bản của Marathon vẫn còn quá yếu để biện minh cho việc định giá thị trường của nó.

MARA sẽ báo cáo thu nhập vào ngày 8 tháng 5, sau thị trường. Cổ phiếu đã giảm 25% trong năm nay, trong khi ETF khai thác bitcoin, WGMI, giảm 37%.

CẬP NHẬT (ngày 6 tháng 5, 16:27 UTC): Cập nhật các tiêu đề và thêm thời gian thu nhập của MARA.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Các phần của bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của các công cụ AI và được nhóm biên tập của chúng tôi xem xét để đảm bảo tính chính xác và tuân thủ các tiêu chuẩn của chúng tôi. Để biết thêm thông tin, hãy xem Chính sách AI đầy đủ của CoinDesk.