Thấy mọi người nói về việc nắm giữ đồng Pendle YT/PT, tôi cũng xin nói qua một chút. Kết luận: Pendle thực sự là một công cụ để tăng TVL, YT/PT là một phương thức mà dự án sử dụng để khuyến khích sự tăng trưởng TVL, việc nắm giữ đồng đôi là để tận dụng sự khuyến khích này từ dự án, nhưng ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng là rất nhỏ. Trước đây, Staking truyền thống chỉ là khóa tài sản để chờ đợi lợi nhuận từ tge, sau khi Pendle xuất hiện, lợi nhuận được chia thành PT (ổn định) và YT (cược tge). Các quỹ lớn mua PT, làm giảm APY; APY giảm, những người cược mua YT để kéo cao lợi nhuận; APY tăng lại thu hút nhiều người mua PT hơn, TVL cứ thế mà tăng lên. Bản chất là biến "sự khác biệt" thành một thị trường có thể giao dịch, tạo ra TVL từ con số không. Vì YT có thể đẩy cao TVL, dự án thường cung cấp nhiều khuyến khích hơn cho YT. Điều này tạo ra không gian cho việc chênh lệch giá: Nắm giữ đơn lẻ cho 20 điểm, nắm giữ đôi PT+YT cho 40 điểm (Pendle lấy 5%), nhưng rủi ro gần như giống nhau. Trong một thị trường hợp lý, một lượng lớn đồng bản địa sẽ tự nhiên chảy vào việc nắm giữ đôi Pendle, dẫn đến việc khuyến khích bị "kéo lại". Thực ra, đây không phải là điều mà dự án mong muốn nhất, vì ý định là khuyến khích cược YT, kéo APY, thu hút quỹ lớn mua PT, làm lớn TVL. Nhưng ảnh hưởng của việc chênh lệch này là hạn chế, kết quả tồi tệ nhất chỉ là mọi người đều nắm giữ đôi, điểm số được cân bằng lại. Việc thế chấp PT + vay vòng và nắm giữ đôi là khác nhau, đây là dòng tiền thực sự vào (ví dụ như dùng USDT để mua đồng bản địa rồi làm vay vòng), thực sự mang lại TVL mới, dự án ngược lại nên ủng hộ. Tóm lại: Nắm giữ đôi PT/YT là chênh lệch giá, nhưng sẽ không làm tổn hại đến logic tăng trưởng của Pendle. Chỉ cần thị trường có sự khác biệt về APY, phép màu TVL của Pendle vẫn tiếp tục.