Trong sáu tháng qua, tôi đã cố gắng giải thích cho mọi người rằng không có lý do cơ bản mạnh mẽ nào khiến Ethereum giảm giá. Và cũng sẽ không có lý do cơ bản mạnh mẽ nào khiến nó cuối cùng sẽ tăng giá trở lại. Đừng hiểu lầm tôi, nhiều lời chỉ trích về Ethereum là chính đáng và những thay đổi đó được hoan nghênh. Nhưng giá cả và các yếu tố cơ bản thường di chuyển độc lập với nhau. Luôn có lý do để yêu và ghét một dự án tốt. Hành động thị trường chỉ tạo ra khung cảnh khiến mọi người chỉ nhìn thấy một mặt mà không thấy mặt kia. Con người không thể chịu đựng được sự không chắc chắn và ngẫu nhiên, vì vậy chúng ta luôn phải phát minh ra những lời giải thích tại sao điều gì đó đã xảy ra. Trong thị trường, chúng ta lấp đầy hành động giá bằng các câu chuyện, điều này có xu hướng tạo ra động lực. Điều này đặc biệt đúng trong lĩnh vực tiền điện tử, nơi có rất ít mô hình định giá được thiết lập để neo giá. Nhưng có hai điều mà mọi người hiểu sai từ đó: 1) Không phải là không có yếu tố cơ bản nào trong tiền điện tử. Tôi sẽ không đi vào tất cả các lĩnh vực mà Ethereum là người dẫn đầu thị trường rõ ràng, nhưng chúng tồn tại, và càng nhìn xa, chúng càng quan trọng. 2) Miễn là các chuyển động chủ yếu được thúc đẩy bởi động lực, chúng sẽ dần chậm lại và sau đó đảo ngược. Tôi chỉ mới tham gia vào tiền điện tử từ năm 2018 nhưng ngay cả tôi cũng đã thấy điều này xảy ra nhiều lần trước đây. Năm 2019, mọi người gọi ETH là đã chết, vì họ nhầm lẫn động lực với các yếu tố cơ bản. Năm 2021/22, những người đó lại gọi BTC là đã chết, chỉ là vấn đề thời gian để lật ngược, v.v. Mỗi lần tôi nói, tôi không biết câu chuyện tiếp theo sẽ là gì, nhưng sẽ có một câu chuyện. Không sao khi không thấy nó hôm nay, vì câu chuyện theo sau giá cả. Hôm nay, BTC là một nơi tuyệt vời như một tài sản vĩ mô ngày càng được công nhận và một lộ trình L2 sôi động, bất chấp nỗ lực tốt nhất của các nhà phát triển cốt lõi để ngăn chặn nó. Bây giờ, tôi không nói rằng Ethereum sẽ không bao giờ đạt lại ATH so với BTC. Có một số lập luận tốt rằng nó sẽ - một tài sản không sinh lợi như vàng kỹ thuật số có trần nhỏ hơn nhiều trong danh mục đầu tư của mọi người so với một tài sản sinh lợi. Mặt khác, có thể các chuỗi hợp đồng thông minh sẽ làm tốt về mặt chấp nhận nhưng có nhiều người chiến thắng, hoặc họ kết thúc việc nắm bắt rất ít giá trị. Cũng có thể L1 đã bị định giá quá cao như một danh mục trong nhiều năm (chúng tôi gọi đó là phí bảo hiểm L1 vì một lý do, đúng không?) và hóa ra thực sự khó để nắm bắt giá trị trong một thế giới ngày càng mô-đun. Tôi nghĩ thế giới này thực sự khá có khả năng. Nó cũng tuyệt vời - có nghĩa là các blockchain thực sự "chỉ" là các máy chủ phi tập trung, và nhiều giá trị hơn sẽ tích lũy vào các ứng dụng xây dựng trên đó. Đây là một ví dụ tốt khác về cách câu chuyện và giá cả ảnh hưởng lẫn nhau: L1 vượt trội hơn các ứng dụng (thực sự vì lý do trọng tài pháp lý), vì vậy mọi người phát minh ra một câu chuyện để giải thích điều đó (các quốc gia kỹ thuật số! giao thức béo! ...), thúc đẩy sự vượt trội hơn nữa. Đó là lý do tại sao thực sự tuyệt vời cho Solana cũng như Ethereum đang tăng giá, vì Solana được định giá hoàn toàn so với Ethereum ngày nay và có lẽ sẽ như vậy trong vài năm tới. Dù sao, chỉ là một chút phàn nàn trên chuyến tàu dài. Điểm duy nhất của tôi dành cho bạn là hãy nhìn xa hơn. Hiểu mối quan hệ giữa giá cả, câu chuyện và các yếu tố cơ bản. Những điều này có thể trở nên rất xoắn trong tiền điện tử, và không có gì bao giờ tốt hay xấu như nó trông thấy.