Новий тренд у стратегії криптоказначейства: купівля SOL ефективніша, ніж накопичення ETH?

Автор: Nom

Укладач: Deep Tide TechFlow

TL;

Казначейство цифрових активів (DAT) DR-SOL буде більш ефективним, ніж ETH або DAT BTC, у накопиченні поточної пропозиції транзакцій.

- Нещодавно оголошений SOL DAT на суму 2,5 мільярда доларів, що еквівалентно 30 мільярдам доларів фінансування ETH або 91 мільярду доларів фінансування для BTC.

-SOL у спадщині FTX ось-ось піде з ринку, але його наративний вплив все ще потребує подальшого перетравлення.

- Проблема інфляції SOL залишається перешкодою для зростання цін, яка приблизно втричі перевищує розмір розблокованої суми і потребує якнайшвидшого вирішення.

Невже ви хочете прочитати її повністю? Отже, давайте спочатку розглянемо кілька ключових моментів:

1. я не буду обговорювати переваги чи недоліки інфляції, тому що на неї було витрачено достатньо часу, і я з нетерпінням чекаю змін, які настануть.

2. Я є власником спотового SOL, стейкінгового SOL і заблокованого SOL (дякую SPV на Estate SOL), тому моя думка може бути упередженою, я хочу, щоб мої активи зросли в ціні, а стагнація цін для мене негативна.

Недолік: спадщина FTX Як

та багато знайомих блокчейнів, Solana продавала токени інвесторам через кілька раундів фінансування. Значна кількість цих токенів пішла на FTX. За даними @CoinDesk's @realDannyNelson, на момент банкрутства FTX володіла 41 мільйоном SOL, більша частина з яких була продана через кілька раундів фінансування, а основні покупці, включаючи Galaxy і Pantera, за страйковими цінами близько $64 і $102 (плюс пов'язані з цим збори). При поточній ціні близько $190 за SOL ці інвестиції вже принесли значний прибуток.

Згідно з аналізом облікових записів у стейкінгу, наразі «FTX Legacy SOL» має близько 5 мільйонів одиниць, які потрібно розблокувати, загальною вартістю близько 1 мільярда доларів.

Навіщо про це згадувати?

Нещодавно Galaxy і Pantera оголосили про програми SOL DAT на $1,25 млрд і $1 млрд відповідно, плюс $400 млн від Sol Markets, на загальну суму приблизно $2,5 млрд (за вирахуванням пов'язаних зборів). Проблема полягає в тому, що це може не мати суттєвого впливу на ціну Solana, оскільки SOL, який наразі заблокований на ринку, може бути куплений або розподілений цими організаціями. За даними @4shpool (gelato.sh), до 2028 року ще потрібно розблокувати близько 21 мільйона одиниць SOL, загальною вартістю приблизно 4 мільярди доларів. Приблизні розрахунки (більш детальний аналіз моделі можуть надати професійні фінансові аналітики) показують, що на «FTX Legacy SOL» припадає близько чверті розблокувань, що залишилися.

– >

З іншого боку, проблеми з інфляцією Solana також заслуговують на увагу. Інфляцією в даний час прийнято вважати 7-8%, але реальний рівень інфляції становить близько 4,5% від циркулюючої пропозиції. Це означає, що якщо розрахувати пропозицію близько 608 мільйонів SOL у 839-му циклі, пропозиція збільшиться приблизно на 27,5 мільйонів (інфляція) та 10 мільйонів (розблокована) через рік, внаслідок чого загальна циркулююча пропозиція становитиме приблизно 645,5 мільйона з рівнем інфляції близько 6,2%. Знову ж таки, це лише словесний розрахунок на папері, я дозволю більш досвідченому аналітику подивитися на нього і дати вам більш точний графік.

– >

«Статичний» рівень інфляції не є точним, що видно з різкого збільшення циркулюючої пропозиції, яка значно збільшується в одні моменти і є меншою в інші. Ми завершили решту великих точок розблокування.

Нам потрібно зосередитися на одній ключовій цифрі: кількості SOL, які щодня виходять на ринок. Якщо хтось отримає токен безкоштовно (наприклад, через інфляцію стейкінгу або розблокування) або зі знижкою (наприклад, FTX Legacy SOL), можна очікувати, що частина його буде продана. Я припускаю, що протягом наступного року 37,5 млн SOL інфляції буде продано в повному обсязі. Якщо я хочу, щоб ціна зросла, це погана новина для мене – дивіться пункт 2. Тому нам потрібен приплив капіталу, якого можна досягти за допомогою DAT або ETF на кшталт $SSK (спасибі команді @REXShares за створення та подання BONK ETF, безсоромно рекомендую). В ідеалі кожен долар, витрачений на покупку SOL, повинен входити в ринок, підштовхуючи ціну вгору. Однак цей метод менш ефективний, коли є можливість купити фіксований або знижений SOL. Тому ми припускаємо, що жадібні актори DAT куплять ці токени, перш ніж їх розблокувати.

Хіба це погано?

Коротка відповідь: непогано. Щоб компенсувати річну пропозицію в 37,5 млн SOL (за умови ціни $200 за SOL, ідеалізовані очікування), ринку знадобиться близько $7,5 млрд притоку, або близько $20,5 млн на день (спрощено тут, не враховуючи торгові дні з понеділка по п'ятницю та святкові дні). Якщо DAT зможе купувати токени в FTX Legacy SOL або інших заблокованих зонах SOL за зниженою ціною, це підвищить ефективність припливу.

Наприклад, залучення $400 млн для купівлі SOL зі знижкою 5% прирівнюється до $420 млн припливу, що явно краще, ніж $400 млн, влитих безпосередньо на ринок. Питання лише в тому, як оцінити вартість часу між купівлею SOL на ринку сьогодні та скороченням продажів у майбутньому.

Інфляція SOL протягом наступних трьох років буде вищою, ніж сума розблокування (до кінця програми блокування у 2028 році), а на FTX Legacy SOL припадає лише чверть залишкового розблокування. Таким чином, пріоритезація DAT застарілого SOL над SOL на ринку не має значного впливу на загальний ринок. Або Galaxy, або Pantera можуть спустошити запас, що залишився (за умови, що всі застарілі SOL доступні для продажу), і це не рахуючи існуючих DAT, таких як @defidevcorp, @solstrategies_ або @UpexiTreasury (а також існуючих ETP).

Хороші новини: торгівля пропозицією проти циркулюючої пропозиції

витрачаючи гроші на SOL, є більш ефективною, ніж витрачання грошей на ETH або BTC з двох основних причин.

Торгова пропозиція

По-перше, циркулююча пропозиція не дорівнює торговій пропозиції на ринку, особливо для активів зі стейкінгом. SOL у стейкінгу не можна придбати безпосередньо, але можна придбати похідні токени (LST) у стейкінгу. За даними команди @solscanofficial, наразі Solana має 608 мільйонів SOL, з яких 384 мільйони SOL було поставлено на стейкінг, що становить 63,1%. На LST припадає 33,5 мільйона SOL, тому фактична торгова пропозиція на ринку становить близько 57,5% (близько 350 мільйонів SOL не торгуються з принаймні дводенною затримкою). Для порівняння, ETH має коефіцієнт стейкінгу 29,6%, а на LST припадає 11,9%. Вища пропозиція на ринку ускладнює досягнення коливань цін, тоді як нижча торгова пропозиція SOL сприяє зростанню цін.

Відносна грошова ефективність

Ринкова капіталізація Solana набагато нижча, ніж у ETH і BTC, з циркулюючою ринковою капіталізацією близько $104 млрд, порівняно з $540 млрд для ETH і $2,19 трильйона для BTC. Таким чином, кожен долар, інвестований у SOL DAT, еквівалентний 5-кратній продуктивності ETH DAT і в 22 рази більшій продуктивності BTC DAT. Якщо розглядати пропозицію стейкінгу, то ця ефективність зростає до 11x і 36x відповідно.

Перевага цих DAT полягає в тому, що вони видаляють пропозицію з ринку, заробляють токени за рахунок прибутковості стейкінгу (вже враховану вище інфляцію) і роблять наступні інструменти, такі як ETF, більш ефективними для стимулювання ринку. З моменту запуску SSK отримав близько 2 мільйонів доларів припливу на день, але план інфляції вимагає 10-кратного припливу – що може статися з більшою кількістю схвалень ETF.

Навіщо їх читати?

Я ніколи не підписувався на Ілон Бакс, тому це загадка для всіх нас.

Підсумок:

-SOL DAT накопичуватиме поточну торгову пропозицію (а не циркулюючу пропозицію) ефективніше порівняно з ETH або BTC DAT. В даний час менше 1% поставок управляється SOL DAT, який, як очікується, збільшиться до 3% з впровадженням нових ініціатив, потенційно досягнувши 5% в майбутньому.

- Нещодавно оголошений SOL DAT вартістю 2,5 мільярда доларів еквівалентний 30 мільярдам доларів фінансування ETH або 91 мільярду доларів фінансування для BTC. SOL DAT потребував провідної фігури, такої як Майкл Сейлор або Том Лі, щоб керувати розповіддю.

-SOL у спадщині FTX ось-ось піде з ринку, але його наративний вплив все ще потребує подальшого перетравлення.

- Проблема інфляції SOL все ще потребує вирішення, і її розмір приблизно втричі перевищує розблоковану суму.

- Поточний приплив ETF є недостатнім, але зі схваленням більш масштабних фінансових інструментів очікується, що SOL буде в центрі уваги інституцій з початку 4 кварталу

- Купуйте $BONK (а не інвестиційні поради, будь ласка, проведіть власне дослідження).

- Якщо ви просто хочете отримати інвестиційні поради з подібних публікацій, рекомендується знайти більш професійного кількісного аналітика для управління своїми активами