Aave V4: Як кредитний кран відновлює рів?

Автор: Метт, дослідник Castle Labs

Компіляція: Tim, PANews

На конференції спільноти Ethereum (ETHCC) засновник Aave Стані оголосив про майбутній випуск нової версії протоколу Aave V4. Як найбільший протокол кредитування у сфері DeFi, ця ітерація привернула велику увагу ринку.

Сьогодні я збираюся зосередитися на оновленнях функцій протоколу Aave V4, особливо на тому, як нові параметри відсоткових ставок та оновлення стейблкоїна GHO реконструюють екосистему протоколу. Ці інновації мають потенціал докорінно змінити модель ефективності фінансування, вперше запровадивши динамічні спреди в пулах ліквідності та ринкове ціноутворення кредитних ставок; Модуль кросчейн покращення GHO не тільки покращить корисність стейблкоїнів, але й побудує нову фінансову інфраструктуру для всього протоколу за допомогою оптимізації ліквідації боргових позицій у ланцюжку.

Що таке AAVE V4?

Загальна вартість блокування Aave вперше перевищила позначку в 25 мільярдів доларів, що зробило його першим протоколом кредитування в просторі DeFi, який досяг цієї віхи. Його команда розробників активно працює над новими функціями з метою подальшого зростання платформи за рахунок коригування параметрів ризику.

Незабаром з'являться нові функції, анонсовані минулого року:

• Єдиний рівень ліквідності: було запроваджено серію модулів, які знімають початкові обмеження на міграцію ліквідності, додаючи при цьому нові функції, такі як крос-чейн кредитування.

• Нечіткий контроль процентних ставок: цей механізм автоматично коригує криву відсоткових ставок і точку перегину залежно від ринкових умов, а не покладається на голосування уряду.

Премія за ліквідність: вартість запозичення буде більше залежати від статусу ліквідності кожного токена. Такі активи, як ETH, залишаються без премії та стають базовою валютою, тоді як інші активи, такі як WBTC та wstETH, приймуть відповідний механізм премії на основі свого статусу ліквідності.

Модуль кредитування Aave V4: команда вивчає можливість впровадження інтелектуальних облікових записів для підтримки таких функцій, як Aave Vault, який може блокувати ліквідність, відключати функцію застави тощо.

Динамічний розподіл ризиків: коефіцієнт застави пов'язаний зі станом ринку на момент встановлення позиції, а не з подальшими коливаннями ринку, що забезпечує більшу стабільність позицій користувачів.

• Автоматизуйте виведення активів з експлуатації

• Автоматизуйте управління грошима

• Clearing Engine V4: механізм ліквідації Aave зазнає значного оновлення, включно зі змінними параметрами ліквідації та винагородами, а також підтримкою пакетної ліквідації.

• Глибша інтеграція GHO: GHO досягне глибшої вбудованої інтеграції в Aave V4, включаючи оновлення механізму м'якої ліквідації, виплату відсотків у стабільних монетах у GHO та нові механізми екстреного погашення.

• Додаткові оновлення включають оптимізацію комісії за газ та такі функції, як скасування токенізованих позицій та стабілізація відсоткових ставок.

Тепер давайте зануримося у дві важливі зміни: єдиний рівень ліквідності та оновлення GHO.

Єдиний рівень ліквідності

Єдиний рівень ліквідності представляє нову незалежну від ланцюга, незалежну та абстрактну інфраструктуру ліквідності.

Значним удосконаленням модульної системи є можливість розгортання нових модулів кредитування або виведення старих модулів кредитування в автономний режим без необхідності міграції ліквідності.

Ця архітектура дозволяє додавати або оптимізувати функції кредитування (такі як сегреговані пули, модулі фізичних активів і забезпечені боргові позиції) без зміни загальної системи та модуля клірингу. У той же час він ефективно вирішує проблему фрагментації ліквідності в ранніх версіях протоколу.

Рівень ліквідності підтримує як надані користувачами активи, так і власно викарбувані активи, покращуючи інтеграцію з GHO та іншими криптовалютами, забезпеченими власними активами протоколу Aave.

Крос-чейн кредитування, ймовірно, є одним із найефективніших модулів, що дозволяє користувачам вносити депозити в одному ланцюжку та брати позики в іншому. Це не тільки значно підвищує потенціал крос-чейн ліквідності платформи, але й створює нові можливості для зростання ринку.

Оновлення GHO

GHO — це стейблкоїн із надмірним забезпеченням, запущений Aave, ринкова капіталізація якого наразі становить понад 220 мільйонів доларів, що на 53% більше, ніж на початку 2025 року.

На додаток до незначних поліпшень, таких як підвищення ефективності нативного карбування, найбільш помітним оновленням є впровадження гнучкого механізму клірингу. Механізм запозичений з інноваційної моделі crvUSD для оптимізації процесу клірингу за допомогою кредитно-клірингового автоматизованого маркет-мейкера (LLAMM).

Ліквідаційні операції проводяться через настроювані проміжки часу, а механізм керує системою для конвертації активів у GHO, коли ринок падає, і викупу застави, коли вона зростає. У порівнянні з crvUSD, Aave V4 має три основні переваги: користувачі можуть вибирати заставу, яка використовується для ліквідації їхніх позицій з кошика активів; Застава, яку можна вільно вибрати для викупу, серед усіх доступних активів на платформі Aave (включно з активами, які не були надані спочатку); Ви також можете отримати вигоду від автоматичного відсоткового доходу GHO.

Ще одна помітна зміна полягає в тому, що користувачі ринку стейблкоїнів зможуть отримувати відсоткові виплати у вигляді GHO, механізму, який розширює пропозицію GHO шляхом конвертації відсотків безпосередньо в токени.

Aave V4 впроваджує механізм екстреного викупу, щоб впоратися з крайнім випадком серйозного та стійкого зняття якоря GHO. Після того, як механізм буде запущений, платформа поступово конвертуватиме заставні активи з найнижчим коефіцієнтом здоров'я в токени GHO на основі інноваційного дизайну LLAMM для погашення боргів користувачів.

Епілогом

Для протоколу такого масштабу та важливості, як Aave, мінімізація ризиків має вирішальне значення, особливо під час впровадження таких ключових функцій, як крос-чейн кредитування.

Автоматизація таких процесів, як делістинг активів, коригування моделі відсоткових ставок тощо, може допомогти зменшити залежність від повільних процесів DAO, особливо коли ми маємо справу зі змінами, спричиненими ринком.

Aave впевнений у зростанні свого стейблкоїна GHO, який наразі отримує значні покращення та глибшу інтеграцію в протокол.

Очікується, що в осяжному майбутньому Aave залишатиметься наріжним каменем у сфері DeFi. Успіх ширшої екосистеми значною мірою залежить від її подальшого лідерства. Адже жоден інший проєкт не може підтримувати такий самий рівень безпеки, накопичуючи такий рівень загальної вартості ставок.