Три способи оцінити рівень-1 за Мессаріо 1. Модель реальної економічної вартості (РЕВ) REV = загальна комісія за транзакцію + чайові MEV (тобто грошовий потік мережі). Це метод кількісної оцінки, аналогічний традиційним моделям оцінки бізнесу на основі очікуваного доходу. Наприклад: Solana і Tron в даний час торгуються приблизно в ~40-45 разів більше сукупного доходу — це еквівалентно акціям технологічних компаній, що швидко зростають (прогнозований P/E Tesla становить приблизно ~160x). Останнім часом ці показники знижуються в основному через зниження попиту на нефінансові операції (на кшталт написів, рун). 2. Валютна вартісна пропозиція Токени L1 можуть накопичувати вартість, що перевищує їхню корисність, якщо вони виконують роль грошового активу (засіб заощадження, засіб обміну). Біткойн є найяскравішим прикладом: обмежена корисність у мережі, але він домінує в оцінці, оскільки розглядається як глобальний грошовий актив. ETH і деякі alt-L1, такі як Solana, з'являються як потенційні кандидати на цю роль. Валютні комісії дозволяють токенам досягати набагато вищих оцінок порівняно з показниками доходу. 3. Вимога мережевої безпеки Вартість токена відображає попит на безпеку в усій екосистемі, включаючи програми, активи та ончейн-інфраструктуру. У міру розширення мережі ціна токена повинна зростати, щоб забезпечити належний рівень безпеки, створюючи цикл, що самопідсилюється. Це підкреслює вирішальну роль залучення розробників, додатків і користувачів для підвищення вимог до безпеки. Це часто розглядається як «підлога оцінки» — базовий шар, а не фактор, що стимулює зростання. Важливе зауваження Ці три рамки оцінки не є взаємовиключними – вони часто перетинаються. REV служить базовим рівнем, тоді як валютні збори та попит на безпеку є вищезазначеними рівнями доданої вартості. Ринкова оцінка часто є змішаною: традиційні інвестори зосереджуються на доходах, інші звертають увагу на безпеку, тоді як значна частина ринкових значень ґрунтується на очікуваннях майбутніх монетарних ролей. Насправді більша частина поточної оцінки L1 пов'язана з вірою в те, що токен досягне грошової премії, а не короткострокового доходу або простого попиту на безпеку. Ілюстрація потенціалу Ethereum для 10-кратного зростання О.В.: Генерація грошового потоку, що перевершує багато великих світових технологічних корпорацій (Mag 7). Валютні збори: конкуренція з монетарною роллю біткойна. Мережева безпека: захист більшого обсягу економічної вартості, ніж технологічні корпорації або золото. #research