Минулого тижня Pendle перетнув величезну віху: щотижневий обсяг торгів у розмірі 1,42 мільярда доларів, що є найвищим показником з моменту нашого створення. Більша частина цього була зумовлена подією зрілості 29 травня, коли TVL досяг погашення на суму 1,6 мільярда доларів. Фактично, ця подія зі строком погашення мала найкращий показник збереження ліквідності за весь час. Решта надійшла від користувачів, які купували PT і зациклювали заставу на грошових ринках, що свідчить про корисність і складність активів Pendle. Історично склалося так, що події зрілості Пендла викликали зрозумілі занепокоєння щодо збереження TVL. З моменту запуску Pendle V2 ми пройшли через 27 подій зі зрілості, 7 з яких передбачали погашення TVL на суму понад 1 мільярд доларів. Протягом останніх циклів незмінно залишається вірним наступне: а) Твори Пендла. Всі наші механізми працювали за призначенням протягом багатьох років. Ми успішно обробили всі погашення PT/LP, включно з минулорічною подією на суму 3,8 мільярда доларів у червні 2024 року б) Так, ми спостерігали відтік ліквідності після погашення. Деякі з них пов'язані з макроперешкодами, інші пов'язані зі зміною наративів. Але якщо в еволюції Пендла і є одна константа, то це наша здатність постійно адаптуватися, щоб знайти PMF. Починаючи з LST → LRT → BTCfi → стабільних монет, природа Pendle дозволила нам постійно перебудовуватися, щоб відповідати ринку, на якому він знаходиться. Дивлячись на нещодавні події з погашення за останні 6 місяців, я вважаю, що Pendle досяг нової стадії зростання з розумною пропозицією як провідний ринок прибутковості. Pencosystem зростає, і PT все частіше використовуються як надійна застава на грошових ринках DeFi, включаючи такі відомі імена, як Aave, Morpho та Euler. Такий же фундамент і шлях зростання в даний час закладаються і для Pendle LP. На відміну від більш ранніх циклів, утримання TVL стало значно більш стабільним, навіть незважаючи на зростання масштабу і частоти подій зрілості. Давайте подивимося на деякі цифри з недавнього терміну погашення 29 травня: - $4,79 млрд → падіння від піку до мінімуму (-11,7%) у TVL на $4,23 млрд - За тиждень TVL відскочив до $4,45 млрд (лише -7% від піку) - 35% зрілих TVL мігрували в інші пули Pendle протягом тижня, що є найкращим показником утримання 7D за весь час - $1,15 млрд PT і $236 млн LP успішно оброблені протягом тижня - TVL, пов'язаний з Ethena, продемонстрував падіння на -6% ($2,8 млрд → $2,6 млрд) через 4 дні і вже відскочив до $2,73 млрд (h/t @jamesjho_) Сьогодні понад 83% нашого TVL знаходиться в стабільних монетах, що демонструє значний зсув у порівнянні з нашими першими днями, коли домінували прибуткові фермерські господарства LST і LRT. Для порівняння, прибутковість стабільних монет залишається вічнозеленою, а попит на них зберігається на бичачому та ведмежому ринках як надійний інструмент для збереження багатства. На відміну від наших ранніх днів LRT, коли прибутковість у 80–120% Fixed APY була нормою, поточний діапазон 3–12% Fixed APY відображає зрілий ринок – і це добре. Зараз ми спостерігаємо більш стабільні, надійні потоки доходів, підкріплені реальним попитом, а не короткочасним капіталом. Це в поєднанні з переходом до більш стійкої ліквідності, в якій домінують стабільні монети, ідеально підходить для довгострокової траєкторії Pendle - і все це при збереженні гнучкості в переході до різних наративів на вимогу. Це цінове відкриття прибутковості має вирішальне значення для того, щоб допомогти всій фінансовій екосистемі криптопростору дозріти, оскільки Pendle переходить на платформу, що пропонує прибутковість DeFi для TradFi та інституційних інвесторів. Світовий ринок цінних паперів з фіксованим доходом є одним із найбільших ринків цінних паперів у світі, який станом на 2023 рік оцінюється в 140 трильйонів доларів США (Асоціація індустрії цінних паперів та фінансових ринків). Попит на продукти з фіксованою прибутковістю очевидний і продовжує зростати, і ми вважаємо, що PT, номіновані в стабільних монетах, є найкращим шансом DeFi вийти в мейнстрім. Робота не закінчена.