Непопулярна думка: останній наратив Ethereum – це «поворот» до Bitcoin L2. Біткоїну належить наратив про «збереження вартості», але $ETH залишається більш продуктивним активом з точки зору нативної прибутковості стейкінгу та найбільш ліквідною заставою в DeFi. Але ландшафт змінюється. BTCfi непомітно, але швидко розширюється: протокол повторного стейкінгу BTC @babylonlabs_io піднявся на 6 місце за рейтингом TVL (4,9 мільярда доларів), обігнавши TVL Uniswap. Як наслідок, BTC стає більш продуктивним активом у DeFi. На Aave обгортки BTC забезпечують ~$6 млрд+ пропозиції, порівняно з $10B+ для деривативів ETH. Я вважаю, що тренд збережеться і обгортки BTC обженуть активи ETH в DeFi. Особливо, якщо BTC продовжить перевершувати ETH. Маючи лише 12% від загальної пропозиції BTC у DeFi, BTC перевищить всю ринкову капіталізацію $ETH. Більшість протоколів Bitcoin DeFi є відносно новими та неперевіреними. Однак вони стають сильнішими з кожним днем у міру наростання ефекту Лінді. Тим не менш, хардкорні біткоїн-бики та максі не бажають продуктивно використовувати свої пасивні активи BTC через централізацію, ризики злому та багів. І це правильно. Нещодавні зміни у власності wBTC стали великим потрясінням, що призвело до зростання ще однієї централізованої обгортки BTC від Coinbase. Недобре. Я все ще зберігаю більшу частину своїх BTC на Bitcoin. Тим не менш, нещодавно підкреслені цінності EF «стійкість до цензури, інновації з відкритим вихідним кодом, конфіденційність і безпека» ідеально узгоджуються з власниками Bitcoin і BTC. По правді кажучи, навіть BTC maxis віддадуть перевагу утриманню BTC на Ethereum перед будь-яким іншим alt-L1 через децентралізацію та безпеку Ethereum, якщо можливості для отримання прибутку досить хороші. Приклади того, як кити BTC віддають перевагу BTC ETF перед самостійним зберіганням, доводять, що максималізм має межі. Таким чином, я вважаю, що Ethereum може винести урок з @Stacks недавнього запуску sBTC за принципом «мінімізована довіра» і створити найкращий і найбільш децентралізований міст і обгортку для BTC на Ethereum. (Зверніть увагу, що з моменту створення інфографіки вище, BTC MC виріс до $1,9 трлн, а ETH впав лише до $221 млрд!!) Я розумію, що це може бути непопулярно, але найвища безпека та стійкість до цензури Ethereum менш важливі для більшості представників DeFi. Навіть якщо RWA та токенізація значно зростуть, це може не врятувати $ETH. Як пояснює @samkazemian, гарантії розрахунків ETH корисні здебільшого для активів без емітентів. Для тих, хто має емітентів, таких як RWA, розрахунки залежать від виконання емітентом зобов'язань за всіма ланцюгами. $BUIDL на ETH є частиною зобов'язань Blackrock. Однак найвища безпека та децентралізація Ethereum мають вирішальне значення для довгострокових власників BTC, які прагнуть робити більше зі своїми Bitcoin. І як би EF не масштабував L1, L1 ніколи не буде швидшим за Solana або Sui. В цілому, я бачу безперервне зростання обгорток BTC на Ethereum, але ці рішення неоптимальні і мають багато ризиків. Ethereum може визнати це і створити інфраструктуру для $BTC, щоб таким чином стати найпродуктивнішим активом, вирівнявши 2 найкращі криптоспільноти в процесі.