Протоколи рівня 1 ($ETH, $SOL тощо) є основою криптовалют, але чи варті вони своєї величезної ринкової капіталізації?
Давайте поговоримо про те, чому ці токени можуть бути надмірно роздуті, неправильно зрозумілі або, можливо, навіть... Як.
🧵
Нагадаємо, щоб щось мало цінність, воно повинно мати фінансову, корисну або соціальну цінність
Історичне співвідношення P/E S&P 500 становить 16x, тоді як наразі воно ближче до 24x.
Протоколи рівня 1 торгують ближче до 100-200x зароблених комісій.
ETH і SOL безумовно корисні, але так само як і алюміній, який не дуже цінний. Корисність обох не додає великої цінності.
Звідси і соціальна цінність. Чи круто бути частиною цих мереж? Можливо, 5 років тому, але зараз кожен криптопроект має свій власний L1, і цей кеш значною мірою зник.
Проте більша частина цінності протоколу смарт-контрактів рівня 1 походить від соціальної цінності
Давайте розберемо все 👇 по поличках
- $ETH заробляє ~$2.4 млрд на щорічних зборах
- При 25-кратному P/E це ~$60 млрд фінансової вартості
- Додайте ~$72 млрд простою ETH, що утримується за газ
Всього: ~$132B
Проте ETH торгується на рівні ~$450 млрд.
Це означає, що ~$318 млрд його вартості – це чистий соціальний хайп
Та сама історія і з $SOL:
~$750 млн річних зборів = ~$19B фінансової вартості
~$340 млн на використання газового буфера
- Але ринкова капіталізація становить ~$90 млрд
Таким чином, ~77% оцінки SOL також припадає на соціальну цінність.
Чи можуть ETH або SOL коштувати більше в майбутньому, де вони забезпечать економіку стабільних монет у розмірі 4 трильйонів доларів?
Пе́вно.
Але тоді ми робимо ставку на безпеку, а не на вилучення цінності «жирного протоколу». Це перевертає з ніг на голову стару тезу.
Блокчейни не нічого не варті. Але об'єктивний аналіз показує, що більшість токенів L1 коштують більше як меми, ніж як інфраструктура.
Справжня цінність? Все ще уточнюється.
Повна версія статті тут:
35,79 тис.
56
Вміст на цій сторінці надається третіми сторонами. Якщо не вказано інше, OKX не є автором цитованих статей і не претендує на авторські права на матеріали. Вміст надається виключно з інформаційною метою і не відображає поглядів OKX. Він не є схваленням жодних дій і не має розглядатися як інвестиційна порада або заохочення купувати чи продавати цифрові активи. Короткий виклад вмісту чи інша інформація, створена генеративним ШІ, можуть бути неточними або суперечливими. Прочитайте статтю за посиланням, щоб дізнатися більше. OKX не несе відповідальності за вміст, розміщений на сторонніх сайтах. Утримування цифрових активів, зокрема стейблкоїнів і NFT, пов’язане з високим ризиком, а вартість таких активів може сильно коливатися. Перш ніж торгувати цифровими активами або утримувати їх, ретельно оцініть свій фінансовий стан.