EOS Legacy: Kan Crypto Exchange Bullish replikera Coinbases väg till notering?

Författare: 1912212.eth, Foresight News

I maj 2018 lade investeraren Li Xiaolai ner sin retorik för att "titta på EOS om sju år", och efter sju år har priset på EOS sjunkit mer än 40 gånger från sin topp.

Ironiskt nog kommer Bullish, grundat av Block.one, företaget bakom EOS-plattformen, att noteras på New York Stock Exchange (NYSE) den 13 augusti 2025 (exakt sju år) under tickersymbolen "BLSH", och förväntas öppna för handel klockan 21:30 Peking-tid den 13 augusti. Block.one har etablerat sig som en betydande aktör i kryptoekosystemet genom sina kärnverksamheter, Bullish, en plattform för digitala tillgångar av institutionell kvalitet, och CoinDesk medieplattform.

Under vågen av noteringar av kryptoföretag kommer Foresight News att ta dig med för att få insikter om Bullish ur ett dataperspektiv.

Målvärdering på 4,8 miljarder dollar

Bullishs prisintervall för börsintroduktioner höjdes nyligen till 32-33 dollar per aktie, vilket ökade emissionen till 30 miljoner aktier, med ett mål för kapitalanskaffning på upp till 990 miljoner dollar och en värdering på cirka 4,8 miljarder dollar. Det var en ökning från tidigare planer (att sälja 20,3 miljoner aktier för 28 till 31 dollar per aktie). Denna justering återspeglar en stark efterfrågan från investerare på kryptoinfrastruktur, särskilt mot bakgrund av att Bitcoins pris stabiliseras över 110 000 dollar och att institutionerna blir allt mer antagna.

BlackRock och Cathie Woods ARK har indikerat planer på att köpa aktier för 200 miljoner dollar. Bullish förväntas sätta priserna denna tisdag och börja handlas nästa dag.

Bullish grundades officiellt i juni 2021 och har sitt huvudkontor på Caymanöarna, med dotterbolag i Hongkong, USA, Singapore och andra platser. Dess kärnverksamhet är uppdelad i två huvudsegment: Bullish Exchange tillhandahåller spot-, hävstångs- och derivathandelstjänster, reglerade av Tyskland, Hong Kong och Gibraltar; CoinDesk fokuserar på index-, data- och insiktstjänster.

Från och med den 31 mars 2025 stöder Bullish Exchange över 70 spothandelspar och 45 eviga terminspar, som betjänar kvalificerade kunder i över 50 jurisdiktioner över hela världen. När det gäller handelsvolym har plattformen samlat på sig över 1,25 biljoner dollar i handelsvolym sedan lanseringen, där Bitcoin (BTC/USDx) och Ethereum (ETH/USDx) har globala marknadsandelar för spothandelsvolym på 284,8 miljarder dollar respektive 144,5 miljarder dollar 2024, vilket visar dess konkurrenskraft på institutionella marknader.

Användartillväxt är en viktig drivkraft för Bullishs tillväxt. Dess aktiva institutionella kundkrets ökade med 36 % jämfört med året innan 2024, med CoinDesk som lockade över 55 miljoner unika besökare och en genomsnittlig månatlig användarbas på 10,7 miljoner. CoinDesks indexprodukter har tillgångar under förvaltning (AUM) på över 41 miljarder dollar och tillhörande handelsvolym på 15 miljarder dollar (per den 30 juni 2025). Bullish fokuserar inte bara på handelsinfrastruktur, utan bygger också en ekologisk sluten slinga genom media och datatjänster.

Dess tillväxtmomentum stöds ytterligare av dess finansiella resultat. Enligt SEC F-1-anmälningar var nettoresultatet för helåret 2024 80 miljoner dollar, med icke-IFRS-justerad EBITDA på 52 miljoner dollar. En nettoförlust på 349 miljoner dollar registrerades dock under första kvartalet 2025, främst påverkad av prisfluktuationer och driftskostnader för digitala tillgångar. Det justerade nettoresultatet låg dock kvar på 2 miljoner dollar, vilket indikerar en stabil lönsamhet i kärnverksamheten.

Preliminära uppskattningar för andra kvartalet visar totala intäkter på mellan 6000-62 miljoner dollar, justerad EBITDA på 1000-14 miljoner dollar och nettoresultat på mellan -2 miljoner dollar och 6 miljoner dollar. Intäktsströmmarna är olika, inklusive transaktionsavgifter, spreadar, licensavgifter och reklam, med justerade handelsintäkter som förväntas uppgå till 56 miljoner USD till 58 miljoner USD under andra kvartalet 2025.

Innehav av kryptotillgångar till ett värde av 3 miljarder dollar

maj 2021 lanserade och injicerade Block.one 1 miljard dollar i Bullish Global, inklusive 100 miljoner dollar i kontanter, 164 000 bitcoins (värda cirka 9,7 miljarder dollar vid den tidpunkten) och 20 miljoner EOS-tokens. Externa investerare bidrog också med 300 miljoner dollar, inklusive PayPals medgrundare Peter Thiel, hedgefondmogulen Alan Howard och Mike Novogratz, en framstående investerare i kryptoindustrin.

Företagets VD, Tom Farley, är en före detta president för New York Stock Exchange (NYSE) och har djup erfarenhet av traditionella finansmarknader, specialiserad på att driva handelsplattformar av institutionell kvalitet. David Bonanno är nu CFO för Bullish och var tidigare CFO för Far Peak Acquisition Corp, där han spelar en central roll i kapitalallokering, affärsstrategi och viktiga samarbeten. Dessutom har Chief Operating Officer Sarah Johnson en stark meritlista inom efterlevnad och riskhantering, efter att ha tjänstgjort i Hong Kong Securities and Futures Commission, där hon hjälpte Bullish att få regulatoriska licenser på flera ställen.

Prospektet (formulär F-1) avslöjade att Bullish planerar att konvertera mer än 50 % av intäkterna från börsintroduktionen till stablecoins i USD för att förbättra likviditeten och säkra sig mot volatilitet på kryptomarknaden.

Den hausseartade plattformens Bitcoin-handelsvolym under första kvartalet 2025 var 108,6 miljarder dollar, en ökning med 36 % från 80,082 miljarder dollar under samma period förra året. Bitcoins dagliga handelsvolym var 1,207 miljarder dollar, en ökning med 37% från 880 miljoner dollar under samma period förra året.

Enligt prospektet var Bullishs försäljning av digitala tillgångar 2022, 2023 och 2024 72,89 miljarder dollar, 116,49 miljarder dollar respektive 250,2 miljarder dollar. Nettovinsten var -4,246 miljarder dollar, 1,3 miljarder dollar respektive 79,56 miljoner dollar.

I augusti 2025 uppgav företaget i sin ansökan på måndagen att företaget för närvarande innehar mer än 3 miljarder dollar i likvida tillgångar, inklusive: 24 000 Bitcoins; 12 600 ETH; 418 miljoner dollar i kontanter och stablecoins. I slutet av andra kvartalet beräknades omsättningstillgångarna öka till 2,05-2,15 miljarder dollar, med nettoomsättningstillgångar på 1,499-1,599 miljarder dollar.

Bullishs föregångare, Block.one, samlade in cirka 4,18 miljarder dollar under 2017-2018 genom en EOS ICO (Initial Coin Offering), en av de största ICO:erna i kryptohistorien, för att utveckla EOS-plattformen.

EOS-tokens har länge dumpats till investerare, och en stadig ström av kassaflöde och intäkter används för att köpa Bitcoin och Ethereum. Bara med denna investering tjänade Bullish mycket pengar.

EOS har inte blomstrat under förväntningarna, och det kan fortfarande finnas ett frågetecken om Bullish, börsen som byggts av block.one, verkligen kommer att lyckas.