En tråd som sammanfattar @CryptoHayes "Anta positionen"-uppsatsen:
Tl; dr: Distribution är ALLT. Nya aktörer möter stängda kanaler. Börser äger/samarbetar redan med befintliga emittenter. Sociala medier och banker kommer att bygga sina egna lösningar internt.
/🧵
Han börjar med att bryta ner den #Stablecoin marknaden och betonar att kryptoinfödda behöver djup kunskap om globala fiat-pengar, till skillnad från traditionell finans. Han varnar för den kommande "stablecoin-manin" och övervärderade emittenter /1
Tidig användning av krypto mötte massiv friktion när det gällde fiat, vilket ledde till bedrägerier. Börser utformade lösningar som lokala agenter eller olänkade företag för bankverksamhet. Alla större kryptoinnovationer, särskilt inom stablecoins, kom från Storkina. /2
Tethers ($USDT) uppgång drevs av stängningar av bankkonton för börser och handlare och en stark asiatisk önskan om dollar på grund av instabilitet i den lokala valutan. Bitfinex var en viktig tidig distributör, och det kinesiska förtroendet cementerade Tethers dominans. /3
ICO-boomen 2017 stärkte $USDT:s produkt-marknadsanpassning. Kryptobörser, som inte kunde hantera fiatbanker, använde $USDT för shitcoin/USD-par. Binance, utan direkt fiatbank, använde $USDT som sina "bankskenor". /4
Vid decenniets slut var $USDT det enda skalbara sättet att flytta dollar i krypto. Circles $USDC, ett amerikanskt företag, hade en tydlig nackdel och samarbetade med Coinbase och betalade 50 % av sitt räntenetto för distribution. /5
Web2 sociala mediejättar som Facebook (Meta) försökte komma in med Libra 2019 men stängdes av det amerikanska politiska etablissemanget som skyddade äldre banker. Nu diskuterar företag som X, Airbnb och Google återigen integration av stablecoin. /6
Äldre banker inser att stablecoins är "ostoppbara" och fruktar massiva intäktsförluster. Men deras uppsvällda strukturer och föreskrivande regler gör det svårt att anpassa sig eller använda tekniken effektivt. Det är svårt att stoppa införandet nedifrån och upp. /7
Utgivning av stablecoin är "vansinnigt lönsamt" på grund av räntenettot (NIM) från att investera reserver, till stor del i statsskuldväxlar. Tether, som inte betalar någon avkastning till innehavarna, fångar hela NIM, vilket gör den till "den mest lönsamma banken per anställd i världen". /8
"Berättelsen" om en TAM på flera biljoner dollar, bevisad lönsamhet och potentiellt stöd från USA:s finansdepartement/Trump (som ogillar stora banker) ger bränsle åt investerarnas "skum". /9
Avslutningsvis varnar han: Cirkel är övervärderad, men kan ha ett värde. Nästa våg av "Circle copycats" kommer att bli "ännu mer övervärderade" och marknadsföras av "kostymklädda clowner". Korta inte, utan förstå distributionsverkligheten:
Distributionskanalerna är till stor del stängda för nya aktörer.
//
1,83 tn
4
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.