Een draad die @CryptoHayes essay "Assume The Position" samenvat:
Tl; dr: Distributie is ALLES. Nieuwkomers hebben te maken met gesloten kanalen. Beurzen zijn al eigenaar van/werken samen met bestaande emittenten. Sociale media en banken gaan hun eigen oplossingen in eigen huis bouwen.
/🧵
Hij begint met het uiteenzetten van de #Stablecoin-markt en benadrukt dat crypto-natives diepgaande kennis nodig hebben van de wereldwijde fiatgeldbeweging, in tegenstelling tot traditionele financiën. Hij waarschuwt voor de komende "stablecoin mania" en overgewaardeerde uitgevers.
Vroege crypto-adoptie ondervond enorme wrijving bij het verplaatsen van fiat, wat leidde tot oplichting. Beurzen bedachten oplossingen zoals lokale agenten of niet-gekoppelde bedrijven voor bankieren. Alle belangrijke crypto-innovatie, vooral in stablecoins, kwam uit Groot-China. /2
De stijging van Tether's ($USDT) werd gedreven door de sluitingen van bankrekeningen voor exchanges en handelaren, en een sterke Aziatische vraag naar dollars vanwege de instabiliteit van de lokale valuta. Bitfinex was een belangrijke vroege distributeur, en het vertrouwen van de Chinezen verstevigde Tether's dominantie. /3
De ICO-boom van 2017 verstevigde de product-marktfit van $USDT. Crypto-only exchanges, die niet met fiat-banken konden werken, gebruikten $USDT voor shitcoin/USD-paren. Binance, zonder directe fiat-banking, gebruikte $USDT als zijn "bankrails". /4
Aan het einde van het decennium was $USDT de enige schaalbare manier om dollars in crypto te verplaatsen. Circle's $USDC, een Amerikaans bedrijf, had een duidelijk nadeel en ging een samenwerking aan met Coinbase, waarbij het 50% van zijn netto rente-inkomsten betaalde voor distributie. /5
Web2-socialemediagiganten zoals Facebook (Meta) probeerden in 2019 met Libra binnen te komen, maar werden gesloten door het Amerikaanse politieke establishment dat legacy-banken beschermde. Nu praten bedrijven als X, Airbnb en Google opnieuw over stablecoin-integratie. /6
Traditionele banken realiseren zich dat stablecoins "onstuitbaar" zijn, uit vrees voor enorme omzetverliezen. Hun opgeblazen structuren en voorschrijvende regelgeving maken het echter moeilijk om zich aan te passen of technologie efficiënt te gebruiken. Adoptie van onderaf is moeilijk te stoppen. /7
De uitgifte van stablecoins is "extreem winstgevend" vanwege de netto rente-inkomsten (NIM) uit het investeren van reserves, voornamelijk in T-bills. Tether, dat geen rente aan houders betaalt, vangt de volledige NIM, waardoor het "de meest winstgevende bank per werknemer ter wereld" is. /8
Het "narratief" van een multi-triljoen dollar TAM, bewezen winstgevendheid en potentiële steun van de Amerikaanse schatkist/Trump (die grote banken niet mag) voedt de "schuim" onder investeerders.
Tot slot waarschuwt hij: Circle is overgewaardeerd, maar kan waarde behouden. De volgende golf van "Circle-kopieën" zal "nog meer overgewaardeerd" zijn, gepromoot door "in pak geklede clowns". Short niet, maar begrijp de distributiewerkelijkheid:
Distributiekanalen zijn grotendeels gesloten voor nieuwe spelers.
//
1,83K
4
De inhoud op deze pagina wordt geleverd door derden. Tenzij anders vermeld, is OKX niet de auteur van het (de) geciteerde artikel(en) en claimt geen auteursrecht op de materialen. De inhoud is alleen bedoeld voor informatieve doeleinden en vertegenwoordigt niet de standpunten van OKX. Het is niet bedoeld als een goedkeuring van welke aard dan ook en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of een uitnodiging tot het kopen of verkopen van digitale bezittingen. Voor zover generatieve AI wordt gebruikt om samenvattingen of andere informatie te verstrekken, kan deze door AI gegenereerde inhoud onnauwkeurig of inconsistent zijn. Lees het gelinkte artikel voor meer details en informatie. OKX is niet verantwoordelijk voor inhoud gehost op sites van een derde partij. Het bezitten van digitale activa, waaronder stablecoins en NFT's, brengt een hoge mate van risico met zich mee en de waarde van deze activa kan sterk fluctueren. Overweeg zorgvuldig of de handel in of het bezit van digitale activa geschikt voor je is in het licht van je financiële situatie.