🚨 LP-urile pierd mai mult decât cred.
Pierderea impermanentă nu este singurul cost ascuns.
AMM-urile pierd valoare de arbitraj - iar arbitrajerii o capturează.
Iată cum se întâmplă (și de ce trebuie să se schimbe): 👇
1/ Care este problema cu modelele AMM tradiționale de astăzi?
În modelele AMM tradiționale, LP-urile oferă lichiditate pentru a câștiga comisioane LP (partea câștigului) ca compensație pentru pierderea impermanentă (partea pierderii).
Când prețurile revin la nivelul inițial pentru a face pierderea impermanentă egală cu zero, poate părea că LP-urile nu au pierdut nimic.
Cu toate acestea, în realitate, LP-urile încă suferă pierderi de valoare de oportunitate, care sunt captate de activitatea de arbitraj.
2/ Ce este mai exact pierderea valorii de oportunitate din arbitraj?
Iată un scurt exemplu:
- Adăugați 1 ETH + 1.000 USDC la 1.000 USD/ETH (gamă completă).
- ETH se dublează la 2.000 USD → Poziția se schimbă la ~0,707 ETH + 1.414 USDC, ceea ce este ca și cum ai vinde ~0,293 ETH pentru 414 USD. În mod normal, este reechilibrat de arbitraje.
- Dacă LP-urile se reechilibrează în mod activ, pot adăuga 414 USDC, pot retrage 0,293 ETH și le pot vinde în altă parte pentru 586 USDC.
- Diferența de 172 USD este pierderea valorii de oportunitate din arbitraj (pierdere impermanentă egală) în acest caz simplu.
- Când ETH revine la 1.000 USD, LP-ul tău se resetează la 1 ETH + 1.000 USDC - ca și cum ai folosi 414 USDC pentru a răscumpăra ~0,293 ETH, în timp ce piața avea nevoie doar de 293 USD → pierdere suplimentară a valorii de oportunitate de 121 USD.
La final: 293 USD de creștere predată în liniște arbitrajorilor - chiar dacă pierderea impermanentă arată "zero".
Această scurgere tăcută repetă fiecare fluctuație de preț.
3/ De ce contează?
Potrivit unei cercetări de la ACM Web Conference 2024, în pool-ul WETH-USDC 5bp de pe Uniswap v3, câștigurile din comisioanele LP reprezintă doar ~80% din valoarea de oportunitate pierdută prin arbitraj.
Dacă LP-urile ar putea capta acea valoare în loc să o piardă în favoarea arbitrajilor externi, DAE lor ar crește semnificativ.
Este timpul ca AMM-urile să nu mai divulge valoare arbitrajilor externi.
#FairFlow este construit pentru a rezolva acest lucru.
5,04 K
15
Conținutul de pe această pagină este furnizat de terți. Dacă nu se menționează altfel, OKX nu este autorul articolului citat și nu revendică niciun drept intelectual pentru materiale. Conținutul este furnizat doar pentru informare și nu reprezintă opinia OKX. Nu este furnizat pentru a fi o susținere de nicio natură și nu trebuie să fie considerat un sfat de investiție sau o solicitare de a cumpăra sau vinde active digitale. În măsura în care AI-ul de generare este utilizat pentru a furniza rezumate sau alte informații, astfel de conținut generat de AI poate să fie inexact sau neconsecvent. Citiți articolul asociat pentru mai multe detalii și informații. OKX nu răspunde pentru conținutul găzduit pe pagini terțe. Deținerile de active digitale, inclusiv criptomonedele stabile și NFT-urile, prezintă un grad ridicat de risc și pot fluctua semnificativ. Trebuie să analizați cu atenție dacă tranzacționarea sau deținerea de active digitale este adecvată pentru dumneavoastră prin prisma situației dumneavoastră financiare.