$ETH está pronto para uma alta louca? Começando pela conclusão: atualmente há um potencial de alta impulsionado por fundos semelhante ao MEME, mas depende de um fluxo contínuo de capital e da reestruturação da narrativa. As condições de alta estão em uma fase de acumulação rápida: Canal de fundos ETF aberto Precificação regulatória sendo implementada gradualmente Alta proporção de staking/re-staking resultando em uma contração dos tokens disponíveis A pressão de baixa potencial também está em ascensão: Taxa de queima em queda Reinflação da oferta líquida Desvio L2 resultando em diluição de taxas e narrativa L1 Aqui está uma análise detalhada: Primeiro, $ETH agora possui uma certa demanda incremental. - O ETF de Ethereum à vista nos EUA teve um fluxo diário de 700 milhões de dólares, acumulando dezenas de bilhões de dólares, com instituições e varejistas concentrando-se na construção de posições através de canais regulamentados. - Várias empresas listadas estão "migrando" ou adicionando posições em $ETH a partir de seus cofres de Bitcoin, e a maioria dos influenciadores de CT compara $ETH à onda inicial de alocação de $BTC por empresas. - O Congresso dos EUA está avançando com várias legislações sobre criptomoedas, o que eleva o prêmio de risco de toda a classe de ativos digitais, facilitando a alocação por instituições. Em segundo lugar, a contração do lado da oferta e a diminuição da circulação: - A proporção de staking na rede atingiu um novo recorde histórico (cerca de 28%-29%+), com a quantidade de tokens disponíveis para venda em contínua diminuição. - O ecossistema de re-staking (EigenLayer @eigenlayer, etc.) está aumentando o TVL, absorvendo tokens adicionais em circulação e gerando rendimentos derivados, aumentando a disposição de manter. - O modelo de tesouraria corporativa (BitMine, SharpLink, outras que estão se voltando para a alocação de excedentes em $ETH) está bloqueando ainda mais a liquidez. Atualmente, a única falha é que a narrativa do ecossistema L1 do ETH falhou, com 85% das transações do ecossistema migrando para L2 (Base sendo a maior parte; L2 gerando lucros). Além disso, o sucesso do L2 significa adoção em larga escala, levando a maior parte do fluxo do pool de taxas L1, resultando em uma queda na taxa de queima L1, o que leva à reinflação da oferta líquida / aumento da diluição anual, e o efeito deflacionário do EIP-1559 não pode ser mantido automaticamente. Isso significa que o impulso de alta do ETH é semelhante ao do BTC, sustentado puramente por injeções de capital de curto prazo; se o capital não puder ser mantido, $ETH certamente encontrará resistência, com o maior catalisador sendo o ETF de staking. Se o ETF de staking for aprovado, é altamente provável que o ETH suba para 4.000-5.000 dólares a curto prazo.